【夜读】关于大宗商品价格季节性波动规律的深度研究重磅推荐因为商品的供需层面存正在着某些时节性转变特征，即跟着时节的转换商品需要或需求的增减趋向相对固定，这些商品的价钱也因而带有时节性动摇特征，咱们将这种动摇特征称为时节性动摇秩序。就农产物而言，平凡正在一年中特定的时节播种，历程成长成熟之后，又正在另一个时节成就，这种成长周期的轮回使得农产物比拟基本金属或者化工品具有愈加显然的时节性动摇秩序。投资者正在研判农产物价钱走势时，常常会参照其时节性动摇秩序。然则，大宗商品市集近年来金融属性陆续巩固，农产物价钱的时节性动摇秩序牢固性正在削弱，投资者以及合系种类的商酌职员正在合意参考农产物史籍价钱秩序的基本上，必要愈加精巧细腻地舆解目前供需状况，以合适尤其丰富众变的市集境况。

　　从图1、2中，咱们可能看到，正在2005年至2007年时期，11-1月份玉米期价根本处于上涨行情，4-7月份期价处于下跌行情，首要理由是饲料需求处于淡季。跟着我邦玉米根本面逐步偏紧，2009年至今市集走势爆发显然转变，从10-2月份玉米期价根本处于涨势，年光跨度显然放宽，4-6月向下调度，7月份一改往年的弱势行情，期价起源上扬，声明玉米需求大增，青黄不接的根本面下，7-9月玉米全部庇护较强的态势。

　　日常美邦玉米的海湾口岸现货价钱正在每年的玄月、十月处于到达最低点，然后逐月上涨，到每年的蒲月到达最高价，接着又起源回落。伊利诺斯州中部区域的现货价钱与海湾现货价钱根本相通，于每年的玄月、十月触底后，起源上涨，于蒲月控制到达最高价，之后又起源回落。与玉米的成长期相贯串来看，正在玉米的收割时期，玉米现货价钱处于最低位，而每年玉米播种的时节，玉米价钱处于最高位。

　　中邦大豆期货自上市以还，至今已有17年的年光，从下图大豆期货自上市以还的月线图可能看出，大豆期货价钱动摇幅度较大，正在17年的年光里先后始末了4次大涨和3次大跌，而且正在每个大的趋向中，也存正在较众的小的动摇，发扬出了少许时节性的特性。下面本文就将对连豆的时节性特性举办详细理解。

　　开始，从大豆种植的时节性秩序来看，我邦与美邦同处于北半球的左近纬度，大豆成长周期年光简直类似。日常正在5月、6月份起源播种，7月上旬着花，7月底结荚，8月下旬落叶，9月份大豆根本杀青饱荚阶段进入收割期。受大豆成长的周期性特性，大豆正在区别月份的需要和消费状况也不同较大，从而使大豆期价发扬出了时节性改变的特性。

　　每年10月北半球大豆聚合上市由此发作一个时节性的供应岑岭，从而使价钱到达新低。实在9月份美邦新年度大豆产量已近根本确定，期货市集有不妨正在此时提前达到谷底，但因为对新大豆的贸易性需求或早期的具有损坏性的霜冻的忧虑，直到10月底才显现大幅跳水。

　　10月到次年2月，价钱稳步进步，首要是跟着供应压力的逐步减缓以及消费的稳步进步，从10月起源到春节，大豆价钱始末一个稳步攀升的阶段。这段年光南美大豆尚未成熟，大豆打发首要依赖北半球刚收购的大豆以及库存，跟着库存的省略，大豆价钱也渐渐爬升，额外是2月由于春节的相合，价钱加快上涨。

　　2-6月为价钱岑岭平台期，2—6月，北半球大豆逐步被打发，固然南美大豆的成就从3月下旬已近起源，但聚合上市的工夫要到5月份，再加上海运的年光，达到邦内仍然是6、7月份。再加上此年光段也是大豆的一个高消费期，因而价钱继续维持高位清理。

　　7月份为相对低点，由于跟着南美大豆的到港，对7月大豆的价钱变成了本质的压力。另一方面跟着夏令的到来，棕榈油起源显现消费岑岭，对豆油的取代功用起源闪现，从而遏抑了大豆的需求。

　　从供应方面来讲，10月份控制北半球大豆聚合上市供应期对市集的膺惩力气较大，南美大豆上市对价钱影响水准相对较轻，折柳对应10月与7月的两次低点，10月的低点位臵更低；新豆上市前则是供应的相对欠缺期，折柳对应的是9月和5月的相对高点，5月的高点更高。

　　大豆作物从播种起源到9月份起源收割，其间要历经快要半年的年光，行为农业作物，正在大豆播种和成长时期，气象景况也会对大豆作物发作要紧的影响，而外洋图利资金往往操纵气象要素举办炒作，以致大豆期价发扬出时节性动摇的特性。

　　环球大豆价钱的订价权是正在美邦市集，因而大豆市集暴露的豆价时节性涨跌与邦际大资金的鞭策亲密合系，更深目标地讲是跟美邦大豆市集的长处亲密合系。美邦的大豆成长期从5月份到9月份，大豆发卖期从当年10月到次年3月，为包管美邦豆农可能以较高的价钱出售大豆，美邦大型粮商和种种基金正在新豆上市之际往往会正在期货市集做众大豆，鞭策大豆期价上涨。额外是正在预期该作物年度将减产的状况下，基金的炒作往往导致大豆期价大幅上涨。但正在4月份大豆发卖完毕后，基金就会平掉众头仓位，以至正在7、8月份大豆成长的合节机缘，乘机发外各样音书打压期价，做空大豆，这就导致日常正在第三季度，期价会显现明显低重。

　　从下图美豆收盘价走势图可能看出，邦内大豆市集的时节性涨跌与美豆市集根本吻合，也充斥呈现连豆与美豆价钱走势的高合系度。其理由正在于邦内大豆70%以上均来自进口，对外依赖性较高。

　　6、7、8月份南美大豆的聚合到港，邦内菜籽成就并起源聚合上市以及棕榈油消费需求逐步攀升，植物油之间的彼此取代功用等要素会导致邦内豆油价钱的回调。9—10月份邦内大豆成就，成就后几个月是大豆的聚合上市期，这个工夫豆油价钱会受到供应扩充的压力。10月份，中秋邦庆等节日要素会短期内刺激豆油的消费。11月今后跟着冬季的邻近，棕榈油逐步退出消费市集，有利于豆油消费的扩充。正在年终元旦亲密春节的时期，植物油市集将到达一个消费岑岭，这个时分最容易发作一波较强的行情。

　　总体来说，豆油正在夏令较弱，冬季较强，要是从时节性判决各月份价钱强弱的线.菜籽油价钱时节性动摇秩序

　　我邦分为冬油菜(9月底种植，5月底成就)和春油菜(4月底种植，9月底成就)两大产区。冬油菜面积和产量均占90%以上，首要聚合于长江流域，春油菜聚合于东北和西北区域，以内蒙古海拉尔区域最为聚合。油菜的成长秩序日常为4月下旬接连进入收割期，5月中旬至6月份各地的油菜根本收割完毕。5-6月新油菜籽逐步上市，需要增加，加之片面省市的储藏菜油轮换，菜籽油价钱回落；7-8月份菜籽油供应增加，加上炎天时守旧的食用油消费淡季，价钱最低，现货市集的低迷变成了菜籽油期价上涨的首要压力。9月菜籽原料供应仓皇，双节邻近需求逐步增大，以至显现厂商抢购行径，价钱起源回升。10月份今后，气温低重，棕榈油消费省略，片面需求为菜籽油取代，价钱进一步上升。12月到次年2月，节前备货分为粘稠，菜籽油进入需求旺季，价钱攀升。进入3月份今后，邦产菜籽所剩无几，市集供应仓皇处于青黄不接工夫，片面油厂只可仰赖进口菜籽来庇护平常开工和分娩，菜籽油维持价钱高位直至新菜籽上市。

　　由此看来，要是从菜籽油时节性角度来理解各月份价钱强弱的线.棕榈油价钱时节性动摇秩序

　　遵照熔点来看，我邦棕榈油进口目前以不抢先24℃精华棕榈液油为主。我邦棕榈油的消费以食用为主，此中24度精华棕榈油为首要种类，霸占的市集份额正在60%以上。每年对食用精华棕榈油的需求量占进口的绝大片面。因为棕榈油的熔点对照高，消费具有必定的时节性，夏令(6、7、8、9月份)消费量对照大，冬季(11月至次年2月份控制)较小。

　　以是单从时节性角度理解，6、7、8、9月份相对待11、12、1、2、3、4、5月份价钱相对较强。

　　正在8、9月份，豆粕价钱是相比较较强的，而豆油价钱则是相对较弱的。以是正在每年8、9月份不妨存正在买豆粕扔豆油的跨种类套利机遇。

　　正在3、5月份控制，大豆价钱是相对较强的而棕榈油油价钱是相对较弱的，以是正在每年3、3月份不妨存正在买大豆扔棕榈油的跨种类套利机遇。

　　正在11、12、1、3月份豆油的价钱是相对较强的，而棕榈油的价钱是相对较弱的，以是正在每年的11、12、1、3月份不妨存正在买豆油扔豆粕的跨种类套利机遇。

　　正在1、3、11月份菜油的价钱是相对较强的，而棕榈油价钱则是相对较弱的，以是正在每年的1、3、11月份不妨存正在买菜油扔棕榈油的跨种类套利机遇。

　　正在7、8月份棕榈油的价钱相对较强，而菜油价钱相对较弱，以是正在每年的7、8月份不妨存正在买棕榈油扔豆油的跨种类套利机遇。

　　正在7、8月份棕榈油的价钱相对较强而豆油价钱相对较弱，以是正在每年的7、8月份不妨存正在买棕榈油扔豆油的跨种类套利机遇。

　　正在11、12、1、3月份，豆油价钱相对较强而豆粕价钱相对较弱，以是正在每年的11、12、1、3月份不妨存正在买豆油扔豆粕的跨种类套利机遇。

　　综上所述，就目前来看，凭据时节性，较常用的跨种类套利首要有：豆油与棕榈油之间的跨种类套利；菜油与棕榈油之间的套利；豆油与豆粕之间的跨种类套利。

　　我邦南方甘蔗种植首要散布正在广西、云南、广东、海南四个首要甘蔗主产区，南方甘蔗主产区具有我邦95%以上的蔗糖产量。从2010年中糖协发外的2009/10年制糖期的食糖分娩状况来看，该榨季共产糖1073.83万吨，比旧年的1243万吨省略了169万吨，减幅为13.6%，此中甘蔗糖的产量为1013.83万吨，而甜菜糖的产量惟有60万吨，目前甜菜糖的产量较2008/09榨季渐渐萎缩了31%，2010年8月21日从世界甘蔗糖业音信中央取得的音信看出，新疆、内蒙古和黑龙江的甜菜种植面积有所扩充，然则总体增产的量有限，且甜菜糖占白糖的总产量比重较小。故此次正在商酌时节

　　以广西甘蔗为例，其成长及收割周期日常为种1年收2-3年，种植的甘蔗分为新植蔗和宿根蔗，日常年份新种蔗占30%，宿根占70%。新植蔗又分为每年9月份种植的秋植蔗，每年11月份种植的冬植蔗和每年2月份种植春植蔗。新植蔗成长1年即可收割，收割后留下宿根，正在宿根上从头成长出来的甘蔗叫宿根蔗，日常宿根蔗可种植2-3年。我邦甘蔗糖榨季从每年的11月起源，次年的4月结果；甜菜糖榨季从每年的10月起源到次年的2月结果。我邦食糖主产区中两广区域开榨较早，云南开榨较晚。我邦糖厂最佳榨蔗天数为120天，约4个月。甘蔗上一榨季的分娩状况、留种和扩种的状况，就根本上决断了新榨季甘蔗的种植面积。

　　遵照年度来看，我邦食糖分娩具有额外强的周期性。近十年来，食糖分娩大致上以5—6年为一个分娩周期：根本上是2—3年一口气增产，接下来的2—3年一口气减产。1996—2001年为一个周期：1996—1999年一口气增产，2000—2001年一口气减产。2002—2007年为一个周期：2002—2003年一口气增产，2004—2006年一口气减产。下一个周期将是2008—2013年。目前我邦食糖分娩正处于一个减产的周期阶段的末期即2008-2010年一口气减产。而从2011/12榨季起源，白糖将迎来增产周期。

　　下面咱们就以我邦白糖第一大主产区广西南宁一级白砂糖的现货价钱举办理解，我邦食糖的分娩发卖年度从每年的10月1日到次年的9月31日。

　　按月细腻来理解，从图8可能看出，扣除掉白糖熊市的晦气影响，从近三年的南宁食白糖现货价钱来看，正在每榨季的开榨初期，现货价钱温和上涨，从食糖的分娩时节性来看，每年的9月至11月属于食糖库存较为懦弱的阶段。跟着11月份今后主产区糖厂的接连开榨，食糖的需要量陆续扩充，开榨后两个月，当年的产量数据逐步大白时，存正在着价钱下行、上行的危机较大，受根本面的影响较大，还存正在一个到每年冬季的食糖需求量逐步延长和前期食糖去库存化的的一个历程。从现货上来看，每年的4—6月份价钱振荡清理或者回调，是因为此时缺乏可炒作的要素，以是现货趋于和缓。

　　2008年金融危急之后，因为外需出口的不振，邦内经济繁荣转为仰赖三驾马车中的此外两驾——投资和消费，完毕经济延长形式从出口导向型向内需导向型的变动，从2009年起源内需的渐渐扩张，正在必定水准上也拉升了食糖的消费。伴跟着我邦经济的渐渐的好转，6-8月份步入食糖产销旺季的炒作，从6月起源就仍然进入一个夏令消费旺季，糖价一起走高，食糖现货价钱正在一年当中的高位运转。6-8月份的食糖产销旺季的炒作也是同当年的宏观经济的运转景况精细合联的。

　　从图9的近四个榨季白糖累计的销糖率中，咱们可能看出，正在2007/2008榨季时，年头受到经济危急的影响较为明显，2008年头的销糖量有显然的低重，简直没有呈现出应有的时节秩序性，也没有呈现出应有的时节性发卖岑岭。而正在其他三个榨季中伴跟着榨季的起源，进入1-4月份常会显现销糖率稳中趋降，是因为南方主产区开榨渐渐结果，现货供应渐渐阔绰，也使得短期供应根本均衡。大大都年份正在6月中旬之晚进入纯发卖期，销糖率渐渐走高。每年的四序度往往要消化少许陈糖库存，新糖销量很少，因而总销量也不少于前面的季度，因为此时糖的供应量降至最低，库存较少，四序度很不妨显现青黄不接的状况。

　　从食糖消费的时节性特征来看，食糖消费具有显然的时节性特征，即夏令饮料消费岑岭和“中秋、元旦、春节”等节假日消费岑岭拉动白糖消费。每年的6-8月份夏令含糖饮料的消费岑岭也拉动白糖的消费。正在一年中，春节和中秋节是我邦白砂糖打发的最大的节假日。两个节假日前一到两个月因为食物行业的洪量用糖，食糖下逛的企业会渐渐的采购，使糖的消费进入岑岭期，这个工夫的白糖的销糖率处正在一个稳步走高的历程。而正在元旦、春节时期，饮料、糖果、糕点等含糖品的消费水准高，使得一季度成为一年中的发卖岑岭期。

　　近期年度行情回想，贯串图10郑糖指数的分月涨跌幅的柱状图，不难看出， 2006年、2008年郑糖期价从6月份起源便起源了长达半年之久的继续性的下挫，越发是正在夏令消费旺季的6、7月份，再加上，中邦食糖市集正在2006/2007榨季也将是一个供过于求的情景，需要盈余量可达130万吨之众，即供大于求的格式正在2006/2007榨季得以延续。正在无形中进一步拖累了郑糖期货价钱。2008年更是金融危急的影响纵深化使得郑糖指数2008年永恒处于一个继续性的下跌走势中，邦度的白糖收储起到必定的主动的影响，然则利众要素有限，期价仍是较为疲弱。2009年的郑州白糖掀起了一波膺惩08年高点上涨行情，可谓是汹涌澎湃，价钱继续走高。从年头的2900元到岁晚的5000元以上的高位，总体行情环绕供需偏紧的格式开展，跟着供需情景的逐步敞后化，利众要素逐步大白，最终功劳了09年白糖的狂妄上涨行情。

　　从近五年的郑糖期价来看，2月份都显现白糖期价上涨的情景，假若显现宏观面的经济危急或后期根本面偏空，郑糖存正在一个回调的危机，假若根本面优异2月份将会开启新一年的一波上涨行情。

　　从近五年的郑糖期价来看，每年的4-5月是榨季的聚合收榨年光，这段年光内新糖聚合上市，正在宏观境况没有大的改变影响下，糖价下跌的概率扩充。

　　6-8月份的消费旺季的炒作，因气象转变，白糖的提前备货期有不妨提前或延后一个月，用糖岑岭期逐步呈现，市集产销率上升，也会使得全部白糖的期价有向高位冲刺概率较大。

　　9月末到11月份，中秋、邦庆、元旦、春节的提前备货，进一步拉动白糖的发卖，南方主产区新糖渐渐开榨，但可流畅的现货数目较少，各地白糖库存入不敷出，郑糖期价正在近五年的行情中呈现也较为显然，每年第三季度将会显现白糖期价的年度最高

　　挑选郑棉指数(2004.6-2011.11)及美棉指数(1975.6-2011.11)的月度收盘价为商酌对象，对棉花价钱时节性动摇秩序举办理解，结果讲明：(1)总体而言，棉花价钱具有很显然的时节性动摇秩序，棉花价钱时节性动摇的日常秩序为：第一季度第二季度第四序度第三季度。棉价正在第三季度睹底后起源震撼反弹，重心陆续进步，正在次年第一季度到达高点后渐渐回落，第二季度回落幅度最大，并正在第三季度到达最低点。(2)从郑棉指数来看，最高点显现正在2月份，最低点显现正在8月份。12月份上涨概率最大，达100%，其次为9月份，为62.5%；从月均上涨幅度来看，9月份最大，为3.8%，其次为12月份，为3.6%。(3)从美棉指数来看，最高点显现正在2月份，低点显现正在7-9月份。10月和12月份上涨概率最大，均为63.9%，从月均上涨幅度来看，2月最大，达2.1%；其次为12月，为1.3%。(4)要是单从棉价时节性动摇秩序启程来打算操作计谋，那么较好的操作计谋该当是： 7、8月份逢低筑仓并渐渐加仓众单，次年2月起源渐渐赚钱完毕大片面众单，并起源渐渐设置并加仓空单，7月份起源减持空单，8月将空单所有赚钱完毕，并逢低筑仓和加仓众单，变成一个无缺的操作轮回。而实际操作中，投资者该当归纳思考宏观经济、棉花根本面与本事面理解以及棉价时节性动摇秩序，协议稳妥的来往计谋和来往铺排。

　　从图11可能看出，郑棉指数最高点显现正在2月份，月度均价为16818.71元/吨，最低点显现正在8月份，月度均价为13562.13元/吨。从图2可能看出，美棉指数最高点同样显现正在2月份，月度均价为70.65，低点显现正在7-9月份，低于66美分/磅。

　　郑棉指数年均价钱为15052.65元/吨，美棉指数年均价钱为67.83美分/磅，月均价钱高于年均价钱的月份均为1-5月份。

　　从外1可能看出，郑棉12月份上涨概率最大，达100%，其次为9月份，为62.5%；从月均上涨幅度来看，9月份最大，为3.8%，其次为12月份，为3.6%。美棉10月和12月份上涨概率最大，均为63.9%，从月均上涨幅度来看，2月最大，达2.1%；其次为12月，为1.3%。

　　每年2、3月间，新棉的发卖处事已发卖完毕，此时，新棉的耕种面积成为影响棉花走势的首要要素；跟着春耕处事起源，种植面积仍然确定，气象状况对单产的影响成为市集体贴的重心；正在此时期气象的任何很是响应均会导致市集中期波折点的显现；到了8月份，棉花成就期近，产量从预期到既成结果又影响到市集心绪爆发波折；进入年终，邦际金融市集及周边市集的转变会影响到棉花的走势。

　　要是不思考宏观经济等要素影响，单从棉价时节性动摇秩序启程来打算操作计谋，那么较好的操作计谋该当是：7、8月份逢低筑仓并渐渐加仓众单，次年2月起源渐渐赚钱完毕大片面众单，并起源渐渐设置并加仓空单，7月份起源减持空单，8月将空单所有赚钱完毕，并逢低筑仓和加仓众单，变成一个无缺的操作轮回。而实际操作中，投资者该当归纳思考宏观经济、棉花根本面与本事面理解以及棉价时节性动摇秩序，

　　郑州小麦期货是目前来往的农产物期货中最大的种类，其价钱走势有很强的秩序性，日常来说，小麦的永恒走势(三至五年)由宏观经济情景及粮食总供求相合决断；中期走势(一至两年)首要受年度产量预期、库存量转变以及合系农业计谋、进出口计谋的影响；短期走势(三至五个月)受时节性动摇周期的影响对照大。

　　小麦价钱发扬出显然的时节性动摇秩序。日常的，每年冬麦上市后的七月份为小麦的供应旺季，价钱最低。从玄月份起源，小麦消费进入旺季，现货价钱稳步上升，春节控制，小麦消费进入岑岭期，小麦价钱也抵至年内高点。春节事后价钱渐渐回落，正在四蒲月份青黄不接时，价钱会略有反弹，随后继续回落到六七月份的低价区，云云轮回来去。当然，受其它要素影响，这一秩序也会有所转变，例如近年4、5月份小麦产区不时举办陈化粮、库存小麦的拍卖，限制了这一时期小麦价钱的回升。

　　从期市动摇发来，每年的1月份至2月份，因消费旺季的到来，期市现涨；春节过去，强麦期市回落为主；到七月份小麦供应填塞，期价最低，有触底反弹的迹象。

　　影响早籼稻市集的时节性要素，跟玉米和强麦相同，首要涉及需求时节性和成长周期两方面。

　　成长周期内，气象行为不确定要素对早稻市集价钱仍有较大影响。纵然早稻分娩历程中自然灾荒相对较少，病虫妨害相对较轻。近两年来，南方区域继续遭遇强降雨气象，洪涝灾荒首要；同时，阴雨寡照气象的增加，也给病虫害的生息和繁荣供给了温床，固然南方早稻播种面积略有扩充，但晦气气象和病虫害仍然是影响后期产量的首要劝止，导致早籼稻产量、品德双低重的情景，滋长了早籼稻价钱的上涨。

　　凭据以下的天胶月度走势图不难看出，2005年至今，天胶每年有两个众翻空的时节性窗口，开始是4月份，首要由于3月底4月初是新胶开割的时节，4月份胶价容易受到时节性供应的扩充而大幅回落。随后将迎来产销旺季，然则往往进入5月份后，

　　主产区的气象景况贫困，台风或热带风暴、继续的雨天、干旱、霜冻等都市低落自然橡胶产量，图利要素的计入将使胶价上涨。

　　第二个众翻空的窗口为7月份，由于6、7两月是产胶旺季，平凡7月份前后平凡都市始末一轮时节性下跌，到了8,9两个月，东南亚灾荒频发的不妨性加大，这有力的抬升了胶价，然则此时往往终端需求的低迷将使得胶价的上行空间有限。

　　进入12月后此时邦内产区割胶逐步遏止，下逛厂家必要填补库存以餍足停割时期的分娩必要，因而，沪胶将迎来两到三个月的睹底上涨行情。

　　凭据以上理解，咱们创造自从2005年以还，天胶上涨概率最大的月份为7月，然则从走势图中咱们可能看出这个年光段也是天胶众翻空的一个窗口。此外4月份也是进入阶段性空头阶段的窗口，然则咱们可能创造5月份的上涨概率到达了50%，而值得提防的是，5月份50%的上涨行情中上涨的幅度较大，而相对此外50%下跌的行情中回落的幅度较小，最众仅为7%控制。

　　因而凭据此理解，提议趋向性投资者可能寻求机遇举办阶段性的底部筑仓操作一朝价钱显现回落，可寻求相应的点位举办减仓或是平仓。

　　PTA自身的价钱时节性秩序并不显然，其价钱走势一方面受上逛原油价钱走势影响，史籍上PTA有过几波大行情都归因于上逛本钱的拉动，本钱的抬升以致PTA价钱上涨。就原油的时节性走势看，夏令7-9月因为汽油需求岑岭期和飓风众发期，需求拉动以及飓风或会酿成供应断绝，进而导致原油价钱正在该工夫相对坚挺。而四序度的11-12月份，则因为上一个需求岑岭结果，新的取暖油需求岑岭还没到来，因而价钱相对较弱。

　　PTA价钱的时节性动摇，同时也受纺织行业的时节性特性影响。聚酯和布疋的分娩运动时节性转变显然，每年简直都存正在两个分娩岑岭期，一个是年头的春季分娩岑岭，一个是年中的秋季分娩岑岭，聚酯以及涤纶纤维的分娩岑岭期较布疋略提前，但提前的年光每年不类似。2季度和4季度是纺织行业旺季，厂家日常正在3-4月和9-10月举办订货会，4季度的订货力度最强，因而，正在12月份和1月份的涨幅最理思，而年头的库存量有时会影响到2季度的订货，2季度的涨幅并不乐观。我邦纺织装束出口旺季日常聚合正在7、8、9、12、1月份。涤丝纤维发卖到纺织装束出口必要历程纺织装束的分娩、加工、发卖合键，纺织装束出口正在旺季的时节性方面往往较上逛涤丝纤维延滞2—3个月。邦内纺织装束发卖旺季相比较较聚合正在1、12月份，从年光上来计算，对上逛聚酯纤维的采购性需求更不妨聚合正在10、11月份。聚酯纤维的发卖旺季正在10、11月份发扬地愈加显然。

　　焦炭处正在上逛炼焦煤下逛钢材的夹层，上下逛均有强势订价权，焦炭行业自身又存正在首要的产能过剩，议价权额外弱。上逛炼焦煤的价钱不时尾随煤炭价钱全部上涨，本钱支持坚挺，这种本钱价钱上涨很容易传导至焦炭片面，但焦炭却难以向下逛钢铁行业传导。从下图2005-2011年上海二级冶金焦价钱时节性理解图，可能看出，焦炭价钱的时节性走势并不是很强，焦炭价钱首要是受焦炭需求的影响，下逛的需求可能说正在这个传导链中起先行目标的功用，而炼焦煤价钱转变影响相对滞后。焦炭正在供需博弈中根本维持平衡价钱。

　　从2008-2011年甲醇积年产量的走势上可能看出，每年的7月份是甲醇产量较低的月份，除2008年金融危急外，每年1-2月甲醇产量走高的阶段，而每年的3-6月是处于相对牢固的阶段。

　　从2008-2011年邦际甲醇价钱积年价钱的走势上可能看出，甲醇的时节性特性不显然。

　　从2008-2011年邦际与邦内甲醇积年价钱的走势上可能看出，因为2008年金融危急，中邦的进出口收到必定的影响，导致上半年邦内与邦际甲醇价钱显现背离。2008年下半年以还我邦邦内甲醇价钱与邦际价钱的走势根本类似。

　　从2008-2011岁月东区域甲醇积年价钱的走势上可能看出，甲醇的时节性特性不是很显然。日常影响甲醇价钱的是上逛原油、煤炭和自然气的价钱转变，以及下逛甲醛、二甲醚、醋酸等产物的价钱、开工率转变。

　　LLDPE与PVC固然同属塑料，但两者下逛行使不同性较大，可取代性并不强。两者的首要消费范畴存正在显然的不同，下逛消费正在周期上也并不相通，这种消费时节性上的不同也是影响两者价差走势的要紧要素。

　　归纳以上理解，LLDPE的用处中22%用于农膜消费，农业性分娩的时节性旺季对行为原料的LLDPE价钱走势有必定的提振，而PVC的需求日常会比房地产家当的周期要提前3个月控制，日常房地产斥地投资额正在每年6月份和12月份会有延长，因而PVC的需求日常会正在3月和9月对照繁盛，越发是金九银十愈加显然。塑料和PVC消费的时节性存正在着不同，比价和价差显现时节性特征，故比价和价差高点日常处于四序度末。

　　PVC一月和12月下跌概率较大，均匀下跌幅度也是一年中最大的。3-6月则显现较大的上涨概率，紧接下来7-9月面对盘整的概率较大，进入十月份，金九银十的消费旺季以致PVC市集迎来年内第二个较概略率的上涨周期。

　　另一方面，塑料一年中有两个上涨周期，此中2-4月份的概率是相对较高的，此中4月份上涨概率高达80%。然后9月份之前将面对盘整，此市价格涨跌互现。进入9、10月份塑料迎来了年内第二个较大不妨上涨的周期，亲密年终的11、12月至次年的1月LLDPE有不妨下跌，此中12月和1月下跌概率高达64%。

　　从伦铜的史籍月度涨幅来看，正在中邦要素兴起之前，铜价的时节性特性首要发扬正在西方邦度分娩岑岭时期，铜价正在积年6-8月均显现较好涨幅，而正在圣诞节之后的1月往往成为一年铜价发扬最差的时分。

　　跟着中邦需求的兴起，铜价的时节性发扬爆发了较大的转变，因中邦用铜岑岭聚合正在春夏两季，铜价往往正在每年的1月-5月有较好发扬，而正在6月份之后发扬较差。正在岁晚跟着电网配置导致电线电缆产量扩充，铜需求从头迎来岑岭。从响应铜终端需求的铜材的产量来看，铜材产量正在1-2月为低谷(因春节要素)，从3月份起源至6月份成为邦内铜材产量产量的岑岭期，6月份之后铜材产量省略，但从11月起源电力需求使得铜材产量从头扩充。

　　因而，每年岁晚至来年年头均是邦内铜下逛企业备库的要紧工夫，中邦需求的这一特征也往往成为邦际资金炒作的要紧要素。

　　铝的下逛首要为兴办、电力和交通运输，均与宏观经济高度合系。当宏观经济处于上升期时，下逛行业延长敏捷，对铝的需求扩充，产物价钱上升，行业全部节余水准进步，偿债材干巩固；当宏观经济处于低重期时，下逛行业增速放缓以至显现负延长，铝产物需求萎缩，价钱下跌，行业全部节余水准低重，偿债材干低落。从原铝的史籍价钱走势看，其周期性动摇相对显然，上升周期与低重周期根本类似。

　　从外5和图28可能看出，一年中沪铝价钱上涨概率抢先50%的有6个月，散布正在上半年和下半年，上涨概率最高的是1月份，到达了66.67%，且其均匀最大涨幅比均匀最大跌幅高347元/吨。均匀最大涨幅和差值均是12个月份里最高的，均匀最大跌幅也较小仅次于4月份。百分率改变量为18%。由此讲明，3月份是一年中最具上涨动能的。

　　上涨概率低于50%的有6个月份折柳是3月、5月、6月、7月、10月和12月。此中下跌概率最高的是6月，下跌概率为73.33%。对待6月份而言15年有11年是下跌的，均匀最大跌幅比均匀最大涨幅高371元/顿，百分率改变量为-27%，讲明相对跌幅较大。无论是下跌概率、照样均匀最大涨跌幅差值或均匀百分率改变，6月份都是居前的，讲明一年中这个月的下跌动能最大。

　　此外从图28中的月度收益率均值来看，沪铝一年中有四个阶段性上涨岑岭，折柳是1月、3月、8月和11月。此中1月的收益率最大，到达1.55%。6月份的收益率到达年度最低，为-2.35%。

　　目前房地产和汽车这两大铝终端消费来看，房地产“金九银十”不正在，汽车增速放缓，直接凸显了现阶段邦内铝需求的尴尬处境。此外，本年前9个月商品房发卖增速连续低于衡宇新开工增速，这已是一口气18个月衡宇新开工速于商品房发卖，意味着目前商品房的库存压力相当阻挠乐观。比拟房地产，9月汽车产销状况与其“金九银十”的时节性秩序较为吻合，但9月的汽车销量增幅显然大于产量，这声明现阶段汽车企业众以去库存为主，对新增的铝消费孝敬并不众。

　　归纳来看，正在邦外里需求不济的拖累下，中短期内沪铝缺乏上动作能。纵然市集仍有片面利好存正在，例当前冬明春，电荒危急的继续将影响西南区域约70万吨的电解铝冶炼产能受限，但因为西部区域正在本年年终以及来岁上半年起码300万吨的新增产能加入市集，电荒的利好将被掩盖。因而，直到本年年终前，咱们都不助助对铝价的看涨，估计全部以窄幅震撼为主，下跌存必定空间，但基于本钱的考量，估计进一步跌深的幅度也有限。来岁春节事后，受到时节性需求的鞭策，铝材分娩的旺季驾临，铝价不妨存正在一波反弹的机遇。

　　为了理解世界代外区域螺纹钢价钱是否存正在时节性特性以及存正在何如的时节性特性，北京、上海和广州为商酌对象，数据挑选：2003年1月至2010年2月钢之家螺

　　纹钢现货价钱，商酌步骤：年光序列步骤中的序列领悟法。日常以为，影响年光序列的要素首要有以下四种：永恒趋向要素(T)、周期改变要素©、时节改变要素(S)和不规矩要素(I)，即呈现为永恒趋向性、周期性、时节性和随机性，或此中一两个特征。日常来说，年光序列有两个模子：加法模子和乘法模子。加法模子必要各要素之间彼此独立，实际往往难以到达恳求；下面选拔乘法模子Y=T*C*S*I来对价钱举办管制，从而取得价钱的时节性特性。

　　北京区域螺纹钢价钱逐季度下滑，1季度最高，4季度最低。从月度价钱看，7月起源价钱显现下滑，10月价钱处于低位，10-12月价钱小幅回升。

　　上海区域螺纹钢价钱2-3季度处于低位，4季度小幅回升，1季度最高。从月度价钱看，7月价钱从高位起源下滑，10月价钱最低，2-6月价钱低重趋向。

　　如图35所示，广州区域螺纹钢价钱2-3季度处于低位，4季度回升显然，1季度最高。

　　如图36所示，从月度价钱看，5月和10月价钱最低，1-3月、7月、11-12月价钱最高。

　　如图37所示，北方区域4季度螺纹钢价钱下滑显然，南方区域4季度螺纹钢价钱小幅回升。

　　备注：合于兴办钢材发卖量与产量、粗钢产量、进口铁矿石时节性理解陈述详睹刘洁的系列家当专题陈述，不再赘述。

　　黄金的需求首要蕴涵黄金首饰需求、工业需求、投资需乞降官方储藏，而黄金首饰需求正在黄金总需求中所占比重继续都占到50%以上，守旧上黄金首饰消费需求扩充日常会成为黄金需求的旺季。中邦和印度是环球最大的两个黄金饰品消费邦。邦庆、元旦、春节等宏大节日的驾临使得9月、12月-2月成为邦内黄金饰品需求的旺季。

　　然而从近几年黄金的走势来看，金价受黄金首饰供需的影响越来越小，以至暴露逐年低重的趋向，同时工业需求根本维持均衡状况，反而黄金的投资需求暴露大幅扩充的态势。本年三季度黄金投资需求再次抢先黄金饰品需求，正在总需求中所占比重到达44%。

　　从中邦的需求布局来看，受到邦庆和春节黄金饰品需求大幅扩充的影响，1季度和三季度黄金总需求都市大幅上涨。三季度环球金饰需求同比低重10%至465.5吨，然而中邦金饰需求却同比延长13%至131吨，占邦内黄金总需求的68.5%，正在环球金饰中占28%，成为金饰需求的最大的简单市集。

　　纵然黄金投资需求的逐年扩充使得黄需求的时节性逐步弱化，然而其正在总需求中所占的比重依旧对照大。节前的黄金饰品需求扩充也会对金价的上涨变成必定的支持。

　　外1是从1968年美邦政府摊开对黄金价钱的管制愿意其随市集供求自正在动摇以还至今，以及史籍上两个黄金牛时值格月度动摇的状况统计。从统计结果来看2月、9月、

　　11月是黄金价钱上涨概率最大的三个月。从史籍数据来看，三个月份上涨概率折柳为59.09%、63.64%、63、64%。

　　对待上一轮牛市来讲，12月、1月、2月上涨的概率较大，折柳为是69.23%、69.23%、91.67%。从2000年起源此轮大牛市中2月、8月9月和11月上涨的概率折柳是75%、83%、75%和83%，别的5月份上涨的概率也很大。归纳区别阶段数据统计结果咱们可能创造，受到春节和邦庆等节日黄金饰品需求扩充的影响，使得1季度和三季度黄金价钱会显现时节性上涨。

　　从近年黄金价钱走势来看，2月份黄金都市显现区别水准的上涨。加上来岁一季度欧元区将有洪量债务到期，将是欧债危急最为艰苦的一年，会对市集决心酿成很大的影响，黄金的避险需求也会大幅上升。受到黄金饰品需乞降投资需求的双重刺激，届时黄金仍会有一轮新的上涨行情显现。

　　黄金行为一种金融投资产物，其相对牢固的代价使其具有必定的保值功效和较强的变现材干。因而当社会经济繁荣受阻或政事动荡使得纸币信用危急产生时黄金都市成为首选的避险产物之一。近两年来因为欧美信用危急使得环球经济面对阑珊危急，越发是8月份以还欧债危急陆续恶化，动摇指数VIX大幅上涨，欧元区邦债收益率大幅上涨，各邦主权信用评级频仍下调，宏观境况的恶化鞭策黄金价钱大幅飙升。

　　黄金的金融属性逐步取得宏伟投资者的热捧，从而使得其投资需求正在总需求中所占比重越来越大，进而使得近年来黄金的时节性特增有所弱化。此外永恒以还黄金都被行为对立通胀的最首要金融资产，每一次恶性的通胀都市带来黄金的大幅上涨。金价与美元走势暴露永恒的负合系，金融危急后，美邦实行量化宽松货泉计谋，洪量发行货泉，推高环球永恒通胀水准，使得美元贬值，对黄金变成永恒鞭策。

　　美元的走低使得黄金的避险功效得以回升，三季度以还黄金的投资需求大幅上升，教导金价大幅上涨，并继续庇护正在高位运转。然而永恒来看，目前美元指数依旧较低，偏离平常水准。美邦事环球最大的债务邦，美元的继续走低势必会酿成其他邦度的外汇储藏贬值，所以各邦采用要领拉升美元也是理所当然的。

　　从美元的月度动摇状况来看，美元正在2月和9月份下跌的概率较大，这也为金价时节性动摇供给了必定的支持。

　　石油价钱也是影响金价的要紧要素之一，永恒来看原油与黄金暴露正合系的相合。而行为一种要紧商品，油价动摇有较强的时节性秩序。从外2中咱们可能看到，原油价钱正在一季度和三季度上涨的概率都较大，继续周期较长，正在10月和11月份目标于下跌，随后正在12月份之后又会迎来新一波涨势。原油的时节特性正在必定水准上也会黄金时节性特性的变成供给了必定的助助。

　　综上，供求相合、美元和石油价钱不单仅是影响黄金价钱动摇的要紧要素，同时也影响了黄金的时节性转变秩序的变成。