大宗商品繁荣难解拉美复苏困顿——上半年全球经济扫描③2022年上半年，大宗商品价值接续处于高位，化肥、谷物和金属等创下了近年价值新高，大宗商品繁华周期再现。

　　然而，行动环球重要的大宗商品临蓐地和出口地，拉美重要邦度滞胀压力扩充，政事和社会危害敞口有所推广，短期内恐难走出新一轮“失落的十年”。

　　2014年至2019年时候，拉美GDP均匀增加仅0.3%，正在环球各地域中接续“垫底”，而地域政事摇动和社会动荡也较前期有所上升。彼时，说合邦拉美经委会等威望邦际机构已正在警示，拉美恐陷入又一轮“失落的十年”，即低增加叠加政事和社会风险频发的阶段，仿佛于上世纪80年代。2020年，正在新冠肺炎疫情的抨击下，拉美地域GDP进一步下滑7%，创下了120年来的新低。2021年，正在环球大宗商品价值上升、重要经济体经济苏醒和疫情影响日渐常态化这三大趋向的影响下，拉美经济显现较大反弹，筑制业和对外营业的增加尤为明显，地域GDP增加率到达6.9%，但仍未克复至疫情前秤谌。

　　2022年上半年，拉美渐渐“带疫解封”，任事业有用苏醒，促使地域就业大致克复到疫前秤谌，有利于开释被疫情抵制的前期需求。同期，因为大宗商品价值接续上涨，“近岸投资”趋向为地域代价链调度供应新利好，加之经济低谷中的资产价值相对“低廉”，环球对拉美投资显现新高涨，阿根廷、巴西、智利和哥伦比亚等邦的外资流入量乃至到达了近十年来的同期最高秤谌。投资、消费和出口的主动变革支持了拉美地域上半年相对有力的增加，地域GDP一季度同比增加2.8%，二季度仍延续优秀的增加势头。

　　然而，拉美的近期反弹更众是前期急速下滑配景下的“统计恶果”，地域增加失速的题目并未扫除。一方面，“被角落化”的气象仍正在延续。邦际货泉基金机合近期宣告的《天下经济预计叙述》显示，拉美地域2022年经济增加率仍低于环球均匀秤谌，正在新兴墟市和兴盛中邦度中，仅好于深受俄乌冲突影响的欧洲经济体。另一方面，不同性更趋分明。大宗商品价值上升加大了拉美内部的不同。

　　众半拉美邦度面对的三大离间日渐涌现。一是通胀离间。俄乌冲突时候，大宗商品价值上涨、美邦加息增大的贬值压力以及疫情慰勉计谋叠加，使拉美面对输入性和内源性通胀压力，重要经济体通胀率无间攀升。传说合邦拉美经委会统计，地域通胀率正在2021岁终为6.6%，到2022年4月已升至8.1%。截至6月末，委内瑞拉和阿根廷的累计通胀率仍然跨越50%，巴西、智利等邦的通胀率也创下近期新高。二是货泉离间。高通胀激励拉美众邦货泉对美元贬值。截至7月19日，地域货泉对美元汇率均匀贬值7%，除玻利维亚、巴西、巴拉圭、秘鲁和乌拉圭外，其他邦度均有差别水准的贬值。三是债务离间。疫情时候较高的大家开销推高了政府赤字和债务。据天下银行统计，2021年拉美大家债务占GDP的比例为71.6%，是上世纪90年代初（约80%）今后的峰值，而2022岁终该比例将为69.8%摆布，仍处于较大的债务危害敞口中。

　　拉美正处于新一轮大选周期，众半邦度将正在近三年内完结总统推举或议会推举。政事周期与经济低迷叠加，扩充了拉美的兴盛繁难，地域中短期经济前景谢绝乐观。

　　短期内，拉美兴盛面对三大牵制畛域。一是厘革畛域。本轮大选周期中，左翼回归已成定势。然则，大选并未扫除拉美政事分别的痼疾，秘鲁、智利等左翼新近执政邦度推出的厘革计划频繁打扣头，无法彻底破解布局性窘境。二是经济计谋畛域。拉美邦度众实行通胀对象制，巴西等邦已被迫众次加息，这不光挤出了个人投资，还挤压了恐怕的货泉计谋空间，而该地域众半邦度对大家债务占GDP比例的法定牵制也限定了财务空间。三是外部畛域。低级产物正在拉美出口中占29%，正在巴西、哥伦比亚、智利和阿根廷等南美大邦更是占比跨越44%，这使拉美的出口收入、财务收入与经济绩效暴露出较强的正合连。跟着一面低级产物价值回落，地域可用财力资源受到挤压。

　　正在短期牵制下，拉美经济不才半年面对较大离间与危害。正在经济增加态势上，滞胀仍将延续。拉美众邦央行预测，因为环球不确定性加剧，地域通胀仍将仍旧高位。同时，外资和消费受通胀和贬值的影响，接续上升空间有限，对下半年经济促进用意有限。因而，拉美全体年内仍将处于低增加区间，延续疫情前的失速态势。

　　正在经济危害上，拉美将面对三大困难。一是债务压力。美联储接续加息，促进环球金融和信贷收紧，加之货泉贬值压力，将抬高偿债本钱，对外债处于较高秤谌的拉美地域变成离间，阿根廷等外债余额较高的邦度面对债务危害。二是粮食风险。上半年，除厄瓜众尔外，拉美各邦食物价值增加均跨越了全体通胀率，巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥、巴拉圭和乌拉圭的食物通胀率同比到达两位数，地域粮食安定堪忧。三是减贫离间。滞胀势必对住民收入和进货力变成负面抨击，拉美困苦率和赤贫率或将跨越2021年秤谌，增大地域社会危害。

　　历久今后，拉美的外部薄弱性和内部动力缺失是限定地域可接续兴盛的布局性壁垒。2021年至今的短暂苏醒无法为拉美供应支持厘革的需要条款，而地域政事、经济和社会危害仍正在接续积蓄，拉美短期内恐难以脱离低迷增加的态势。

　　2022年上半年，大宗商品价值接续处于高位，化肥、谷物和金属等创下了近年价值新高，大宗商品繁华周期再现。

　　然而，行动环球重要的大宗商品临蓐地和出口地，拉美重要邦度滞胀压力扩充，政事和社会危害敞口有所推广，短期内恐难走出新一轮“失落的十年”。

　　2014年至2019年时候，拉美GDP均匀增加仅0.3%，正在环球各地域中接续“垫底”，而地域政事摇动和社会动荡也较前期有所上升。彼时，说合邦拉美经委会等威望邦际机构已正在警示，拉美恐陷入又一轮“失落的十年”，即低增加叠加政事和社会风险频发的阶段，仿佛于上世纪80年代。2020年，正在新冠肺炎疫情的抨击下，拉美地域GDP进一步下滑7%，创下了120年来的新低。2021年，正在环球大宗商品价值上升、重要经济体经济苏醒和疫情影响日渐常态化这三大趋向的影响下，拉美经济显现较大反弹，筑制业和对外营业的增加尤为明显，地域GDP增加率到达6.9%，但仍未克复至疫情前秤谌。

　　2022年上半年，拉美渐渐“带疫解封”，任事业有用苏醒，促使地域就业大致克复到疫前秤谌，有利于开释被疫情抵制的前期需求。同期，因为大宗商品价值接续上涨，“近岸投资”趋向为地域代价链调度供应新利好，加之经济低谷中的资产价值相对“低廉”，环球对拉美投资显现新高涨，阿根廷、巴西、智利和哥伦比亚等邦的外资流入量乃至到达了近十年来的同期最高秤谌。投资、消费和出口的主动变革支持了拉美地域上半年相对有力的增加，地域GDP一季度同比增加2.8%，二季度仍延续优秀的增加势头。

　　然而，拉美的近期反弹更众是前期急速下滑配景下的“统计恶果”，地域增加失速的题目并未扫除。一方面，“被角落化”的气象仍正在延续。邦际货泉基金机合近期宣告的《天下经济预计叙述》显示，拉美地域2022年经济增加率仍低于环球均匀秤谌，正在新兴墟市和兴盛中邦度中，仅好于深受俄乌冲突影响的欧洲经济体。另一方面，不同性更趋分明。大宗商品价值上升加大了拉美内部的不同。

　　众半拉美邦度面对的三大离间日渐涌现。一是通胀离间。俄乌冲突时候，大宗商品价值上涨、美邦加息增大的贬值压力以及疫情慰勉计谋叠加，使拉美面对输入性和内源性通胀压力，重要经济体通胀率无间攀升。传说合邦拉美经委会统计，地域通胀率正在2021岁终为6.6%，到2022年4月已升至8.1%。截至6月末，委内瑞拉和阿根廷的累计通胀率仍然跨越50%，巴西、智利等邦的通胀率也创下近期新高。二是货泉离间。高通胀激励拉美众邦货泉对美元贬值。截至7月19日，地域货泉对美元汇率均匀贬值7%，除玻利维亚、巴西、巴拉圭、秘鲁和乌拉圭外，其他邦度均有差别水准的贬值。三是债务离间。疫情时候较高的大家开销推高了政府赤字和债务。据天下银行统计，2021年拉美大家债务占GDP的比例为71.6%，是上世纪90年代初（约80%）今后的峰值，而2022岁终该比例将为69.8%摆布，仍处于较大的债务危害敞口中。

　　拉美正处于新一轮大选周期，众半邦度将正在近三年内完结总统推举或议会推举。政事周期与经济低迷叠加，扩充了拉美的兴盛繁难，地域中短期经济前景谢绝乐观。

　　短期内，拉美兴盛面对三大牵制畛域。一是厘革畛域。本轮大选周期中，左翼回归已成定势。然则，大选并未扫除拉美政事分别的痼疾，秘鲁、智利等左翼新近执政邦度推出的厘革计划频繁打扣头，无法彻底破解布局性窘境。二是经济计谋畛域。拉美邦度众实行通胀对象制，巴西等邦已被迫众次加息，这不光挤出了个人投资，还挤压了恐怕的货泉计谋空间，而该地域众半邦度对大家债务占GDP比例的法定牵制也限定了财务空间。三是外部畛域。低级产物正在拉美出口中占29%，正在巴西、哥伦比亚、智利和阿根廷等南美大邦更是占比跨越44%，这使拉美的出口收入、财务收入与经济绩效暴露出较强的正合连。跟着一面低级产物价值回落，地域可用财力资源受到挤压。

　　正在短期牵制下，拉美经济不才半年面对较大离间与危害。正在经济增加态势上，滞胀仍将延续。拉美众邦央行预测，因为环球不确定性加剧，地域通胀仍将仍旧高位。同时，外资和消费受通胀和贬值的影响，接续上升空间有限，对下半年经济促进用意有限。因而，拉美全体年内仍将处于低增加区间，延续疫情前的失速态势。

　　正在经济危害上，拉美将面对三大困难。一是债务压力。美联储接续加息，促进环球金融和信贷收紧，加之货泉贬值压力，将抬高偿债本钱，对外债处于较高秤谌的拉美地域变成离间，阿根廷等外债余额较高的邦度面对债务危害。二是粮食风险。上半年，除厄瓜众尔外，拉美各邦食物价值增加均跨越了全体通胀率，巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥、巴拉圭和乌拉圭的食物通胀率同比到达两位数，地域粮食安定堪忧。三是减贫离间。滞胀势必对住民收入和进货力变成负面抨击，拉美困苦率和赤贫率或将跨越2021年秤谌，增大地域社会危害。

　　历久今后，拉美的外部薄弱性和内部动力缺失是限定地域可接续兴盛的布局性壁垒。2021年至今的短暂苏醒无法为拉美供应支持厘革的需要条款，而地域政事、经济和社会危害仍正在接续积蓄，拉美短期内恐难以脱离低迷增加的态势。

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