500指数的长期收益率也是要高于沪深300的？巨潮指数网指增计谋赛道，该赛道兼具投资确定性和逾额收益的才具。现正在量化计谋里，300指数的逾额收益向来是最难做的，500和1000指数相对照较好做，同时

　　主理人：对付500指增赛道的投资价钱，良众投资者属意500指数加强计谋是量化指增中相对热门的计谋，为什么这么众统治人会选这个赛道？

　　马志宇：之于是挑选这个赛道，有两方面的缘故：一个是500指数自身的价钱，第二是500加强计谋的逾额收益才具。

　　500指数成份股是剔除市集上总市值最大的前300只股票，也便是沪深300成份股之后的500只股票。这500只股票本质上是A股4000众只股票内部中大型股票的指数纠合，有比拟好的滋长性，也全盘代外了中邦经济，包罗像科技、医药、周期、消费等等范畴和偏向。

　　从史乘来看，500指数的永远收益率也是要高于沪深300的，也便是说500指数更能代外中邦经济，以及中邦股票市集兴盛境况，永远也供应了比拟好的收益率。另外，量化的指数加强计谋，向来正在500指数上会有一个比拟好的逾额收益才具，这便是统治人挑选500指数的缘故。

　　主理人：正在500指增这条计谋比拟拥堵的赛道之上，灵均和其他统治人有什么区别？计谋上的上风给大师先容一下。

　　马志宇：量化计谋本质上探求的不是区别，而是全盘。灵均的500指增，是公司最要紧的产物线之一。咱们正在这上面的职员组织短长常充塞的，正在计谋咨询上，正在收益预测模块，正在基于500的危害职掌模块，正在买卖的闭头上等等各方面，都是尽量做到极致，计谋也正在一贯迭代。于是倘若说上风，闭键仍是咱们正在团队的摆设和咱们对产物的着重，以及计谋上一贯优化迭代的历程上。

　　主理人：您以为500指增计谋比300、1000指数计谋有哪些投资上风？又该何如对付500指数正在这个时点的摆设价钱？

　　马志宇：300、500、1000这个三个指数分歧代外的是中邦大盘股、中到大盘股，以及小盘股的三个指数。

　　从指数自身的投资价钱来讲，这涉及到一个投资人对付将来市集的观念，倘若你有特殊热烈的方向，以为将来一年大盘股会更好，或者会挑选300.倘若你以为小盘股会更好，或者会挑选1000.倘若你对付市集没有这么热烈的方向或者深远的相识，本质上挑选500是确定性更强、更保障的指数。

　　其次对付逾额收益才具，现正在量化计谋里，300指数的逾额向来是最难做的，500和1000指数相对照较好做。

　　以前1000指增的逾额比500要更好做一点，但跟着量化范围一贯增大，由于1000指数是一个中小盘指数，计谋的容量会更小极少，于是本年到目前为止，500指增和1000指增的逾额收益才具短长常亲昵的。

　　倘若说看这两个指数，逾额才具倘若亲昵，500指数由于对标中盘到偏大极少股票的指数纠合，正在指数的持重性上会比1000指数更好极少。目前看1000指数震动相对会比500指数更大，这三个指数各有特质，但500指数兼具投资确定性和逾额收益的才具。

　　本年往后市集跌幅比拟厉害，各个指数的估值都比拟低，500指数从史乘估值分位数来讲，可能正在百分之十几的程度，应当说短长常低。于是目下摆设500指数，自身这个指数就有比拟好的安闲边际，再叠加上现正在量化计谋已经有比拟确定的逾额收益才具，是以500指数加强仍是有比拟好的投资价钱。

　　马志宇：本年A股和港股市集都跌了良众，于是大师神态也不会很好。可是咱们应当看到市集是提前来反应预期的，本年市集跌到现正在的名望，真相上对付感情的开释，或者对付极少绝望预期仍旧反应的短长常充塞了。

　　咱们也能够切磋一下，记忆史乘不必太远，就看2018年，当时也是有营业战等等身分，宏观的预期也是比拟绝望，于是2018年市集也下跌良众。正在2018岁终，市集估值就特殊低，后面咱们也清楚2019年、2020年两年是很好的投资机缘，包罗2021年中小股票也有不错的涌现。

　　当时大师奇特绝望，本质上正在市集估值很低的境况下进场，后面往往有比拟好的成效。这日原本也是站正在史乘上好像的名望，起首，从目下估值来看它很低贱，其次，现正在市集点位仍旧反应出目下良众的绝望或者晦气的身分，而咱们动作中邦资产的持有者，应当对邦度，包罗对咱们持有的资产永远充满决心。正在这个工夫入场，仍是一个比拟好的时代点，同时从永远来看，应当会有一个好的回报。

　　马志宇：量化计谋正在过去几年的兴盛实施中仍旧阐明：起首，量化投资这个手腕论对付中邦市集短长常适合的；其次，与海外成熟市集比拟，邦内量化计谋占比已经不如海外市集，预期以来量化计谋的市集占据率应当会有进一步的擢升。同时也参照海外的境况，量化类型产物将会是投资者资产摆设板块中要紧的一局部。

　　马志宇：灵均目前有正在海外实行募资，募资的计谋和产物也是要回到中邦市集。咱们目下的闭键计谋摆设都鸠集正在A股市集上。

　　主理人：请马总给大师提几个倡导，挑选量化产物、量化机构的工夫有什么可参考的准则吗？

　　马志宇：我一面倡导，挑选量化产物，起首要看机构的运作时代，他是不是正在市集上运转的时代比拟长，而且目下功绩是正在仍旧具有相当范围之下跑出来的。由于量化计谋确实出现范围小比拟好做的特质，于是每年也不乏极少新秀。当然倘若功绩确实突出，也会被资金挖掘，往往范围就会有一个疾捷增大。

　　范围增大之后功绩是否可以延续，本质上良众工夫阐明是禁止易的。倘若范围增大到必定水准，良众底层投资逻辑会有比拟大的改变。对付小范围，计谋涌现比拟好的往往是偏高频的价量计谋，而范围比拟大的话，计谋必要全盘性良众。

　　投资人挑选产物，最好仍是要查核计谋，包罗统治人的史乘，更加是正在目下的范围下，他统治了众久，正在这个范围上，能拿绝伦长时代的功绩，以及这个功绩是否有市集比赛力。这是念跟大师分享的，仅供参考。

　　马志宇：原本中邦市集过去几年兴盛的很疾，以目下来看，中邦市集比拟美邦市集已经充满机缘。美邦市集，量化计谋正在全体对冲基金内部占比抵达了亲昵40%，况且美邦市集良众计谋都是加了杠杆的，于是它本质的运营范围就更大，愈加拥堵。

　　比拟起来，中邦量化计谋仍是可以得回必定确定性的，况且也有比拟明显的逾额收益，正在这点上来讲，咱们以为量化投资的盈利期已经会延续一段。

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