证券指数查询上证指数累计涨幅18.7%前段时辰，一幅A股“十年归零”的图片刷爆同伙圈，图片显示2008年8月6日上证指数收盘2719.37点，2018年8月6日收盘货位为2705.16点，以此戏弄戏谑A股十年原地不动工夫虚度，蹧跶了投资人的资产和情绪，激励不少投资者的消浸和叹伤。

　　从编制措施上看，上证指数由上海证券业务所上市的一切股票构成，包罗A股和B股（B股量少市值低，对指数影响根基可能马虎），归纳响应上海证券商场上市股票的代价展现。十年前，沪市正在总市值、贯通市值、成交金额三大目标上区别占一切A股的84%、76%和67%，大市值的蓝筹公司也众正在上海上市，是以可能说，上海商场根基即是一切商场，上证指数简直即是全商场指数。

　　然而世易时移，十年来我邦股市布局爆发了强壮转移，跟着多量新兴公司正在深圳上市及发展，沪市上述三大份额目标渐渐低落，总市值和贯通市值低落到当前的60%摆布，A股数目占比和成交金额占比更是降至40%。风气了行使上证指数代外一切A股的投资者，沿着思想惯性，仍以个人目标评判举座展现，就陷入以偏概全的窠臼了。

　　从行业布局上看，沪市上市的厉重是古代行业的大盘蓝筹股，比方银行、保障、电信、能源、公用职业等。跟着我邦财产布局调剂、经济动能转换，浩繁中小新兴财产公司正在深圳上市，并兴盛强盛，如医疗保健、讯息科技、消费任事等新兴行业的市值60%正在深圳上市。

　　比较十年前，总共商场除了银行、能源以外的前几大行业中，沪市公司的市值占比显明缩小。是以，仅外征沪市的上证指数无法实时显示出这些过去兴盛神速、且未来前景盛大的行业公司功绩展现。

　　3、上证指数加权计划措施加大了个股正在沪市和全商场中权重的偏离，难以客观响应商场可靠微观布局和供需情景，举座低估了上海证券商场的功绩展现，没有齐全客观响应出沪市兴盛的踊跃成绩

　　上证指数采用总市值加权计划，客观上提拔了总股本大、但贯通股本（商场上本质可生意的一面）小的大市值上市公司权重。这带来两个后果：一是难以客观响应商场可靠布局和供需，导致商场信号失真，因高估古代行业权重会以压低其他新兴行业权重为价格，低估新兴行业对商场总体的孝敬；二是有也许供给可乘之机，让人以较少的资金拉抬或打压权重股以影响指数、进而影响商场走势。

　　假使以自正在贯通市值加权计划的新上证指数测算，过去十年（2008年8月27日至2018年8月27日）累计收益抵达70%，比眼前上证指数的18.7%高了51.3%。 可睹侧重古代行业个股权重的上证指数，低估了上海证券商场的举座功绩展现，没有齐全客观响应出沪市兴盛的踊跃成绩。

　　过去十年，且不说A股上市公司数目增添一倍，上市总市值增添两倍，上市行业布局特别平衡，单论投资者最为眷注的收益，也会推翻因上证指数误导带来的商场众数认知。

　　商场上已有具备必然影响力的A股全商场指数，如深交所讯息公司编制的邦证A指、wind资讯揭橥的万得全A和中证指数编制的中证全指。此中邦证A斧正式揭橥的时辰最早（2005年2月3日），是以史乘数据最全，它以商场本质可业务的自正在贯通市值加权计划，特别适合商场本质业务情景。

　　数据显示，自2004年12月31日今后，A股全商场指数展现明显优于上证指数。若以当日上证指数的收盘货位1266.5点为基点，截至2018年8月27日，邦证A指收盘6040.2点（涨幅376.9%），万得全A收盘6094.9点（涨幅381.2%），中证全指收盘5045.7点（涨幅298.4%），均大幅高于上证指数的2780.9点（涨幅119.6%）。

　　过去十年（2008/08/27-2018/08/27），上证指数累计涨幅18.7%，年化收益率1.70%，扣除无危机利率本钱，收益根基“归零”；但全商场指数的收益率却凌驾了100%，此中，邦证A指累计收益率抵达101.34%，年化收益率抵达7.25%；万得全A累计收益率111.35%，年化收益率7.77%；这是万分明显的收益率秤谌。

　　以过去十年累计收益率排名，以邦证A指代外的A股商场收益率仅弱于美邦、印度、中邦台湾商场，凌驾了通盘欧洲和亚洲厉重股市，搜罗兴盛商场的德、英、法、加、日、韩等，也搜罗新兴商场的巴西、俄罗斯。

　　但若以上证指数来参比，情景就反转了。正在环球厉重股市中，上证指数收益率排名倒数第四，仅好于西班牙、意大利和俄罗斯股市，而这三个商场过去10年累计收益为负。是以，仅以上证指数为凭据，以为A股商场过去十年展现倒霉齐全不对实情。

　　上证指数举动我邦证券商场第一个真正道理上的股价指数，纪录和睹证了中邦证券商场兴盛的每一天，是以它正在A股商场有着无上的著名度和强壮的影响力，一涨一跌牵动着众数人的心。然而明日黄花，仅以上证指数，或难以不绝餍足商场各方对A股商场基准的央浼和盼愿，乃至也许会带来负面影响：

　　一是难以全数客观响应A股举座兴盛功劳，误伤商场插手各方、更加是中小投资者的决心。

　　昔日文可知，本质仅外征沪市的上证指数，与总共A股商场依然闪现较大偏离，上证指数展现的低迷必然水平上笼罩了A股商场兴盛的踊跃光明。这也许会让只知上证指数的盛大普遍投资者，对A股失落决心，以至对经济前景失落决心。

　　二是难以转达商场可靠信号，易惹起投资者、囚禁层等各方对商场的误研误判，乃至变成差错决定。

　　常说指数是股市的温度计，当温度计失灵时，咱们将难以实时推断商场是否矫健。回想2015年年中A股即将进入大幅极度震撼之前，上证指数站上5000点，商场已透露过热的征兆，但不少专业人士以上证指数还未冲破2007年6124点的前期高点为由，以为股市仍处于杰出的“矫健”状况，乃至扔出“万点论”。然而本质上，此时上证指数离前期高点还差10%之众，但邦证A指和万得全A均已冲破11000点，比2007年的高点已超出了70%，商场已然闪现较大危机。

　　指数是股市的温度计，股市是经济的晴雨外，外面上指数涨跌应响应经济兴盛的优劣。然而过去十年，中邦宏观经济（GDP）增速均匀抵达7%摆布，而上证指数却“十年归零”，这不禁让人怀疑，是经济顺序失落了功用，照旧咱们的宏观经济或股市筑立有题目。现正在当咱们以全商场指数来客观明白评判A股商场的时间，全面豁然豁达：全商场指数（邦证A指）过去十年年化收益率7.25%，与GDP年均增速7%齐全成亲。中邦股市是中邦宏观经济的晴雨外有了全新合理的说明。

　　因为史乘来历和行使惯性，上证指数是邦外里各方体会、明白、解读中邦股市最为巨子的目标。可能预期，眼前及往后一段时辰，上证指数照旧是商场上最为著名的指数。但上证指数眼前计划措施高估了古代大市值行业的权重，低估了新兴财产的功绩展现，难以实时客观地响应出股市正在我邦经济布局转型、新旧动能转换流程中所阐述的踊跃功用。

　　是以，为了更好阐述上证指数无独有偶的商场影响力，发起完备上证指数计划措施，将总市值加权计划改成邦际上通行的自正在贯通市值加权计划，特别客观可靠响应沪市证券商场的举座兴盛情况，消浸上证指数眼前信号失真对总共股票商场的负面影响。

　　上证指数毕竟是沪市的单商场指数，为了全数客观外征总共A股商场走势，从好久看，需求将全商场指数打变成中邦A股商场的新基准。商场各方应主动有所举动，不时巩固全商场指数的著名度和影响力，辅导投资者不只看上证指数，更要看全商场指数，以此掌握商场可靠全貌，重塑商场兴盛决心。

　　实在办法可能大肆流传和推介，增添行情传达渠道，升高全商场指数的著名度和引费用；报送全商场指数数据给联系囚禁部分，使之成为囚禁层研判商场、同意决定的要紧参考凭据，增添全商场指数的巨子性；踊跃开荒全商场指数金融投资产物，增添全商场指数行使局限和利用场景，进一步扩充指数著名度和影响力。这方面已有商场机构举办了有益的试验，2017岁终深交所讯息公司撮合创金合信基金率先推出了首只跟踪一切A股的指数基金——邦证A股指数基金，商场反响杰出。

　　看上证指数，错觉十年一梦工夫虚度；看邦证A指，方知跬步前行厚积薄发。过去十年，中邦股市神速兴盛，任何单商场指数都渐难以全数客观可靠地代外总共A股商场的兴盛情况和功绩展现。将来咱们不只看上证指数，更要看全商场指数，云云技能可靠掌握商场脉搏，不时促进股市矫健兴盛，更优阐述股市正在经济转型升级中的成效功用。

　　（本文作家陈龙，系创金合信基金管束有限公司指数政策投资磋议部推行总监、基金司理）