财通证券：给予通化东宝增持评级2022-04-23财通证券股份有限公司张文录对通化东宝600867)实行研商并宣告了研商呈报《营收妥当伸长，产物管线一直增厚》，本呈报对通化东宝给出增持评级，现时股价为9.96元。

　　事务：2021年公司收入32.68亿元（+12.99%），完成归母净利润13.08亿元（+40.69%），扣非归母净利润11.05亿元（+15.68%），归母净利润增速明显高于扣非净利润增速苛重是由于减持特宝生物股权，发作非每每性损益较众。

　　公司主生意务收入伸长妥当，甘精胰岛素放量、二代胰岛素的企稳回暖。2021年公司人胰岛素原料药及打针液完成贩卖收入24.19亿元（+6.83%）；胰岛素好似物原料药及打针液完成贩卖收入4.01亿元，同比伸长204.79%。2021年公司二代胰岛素和三代胰岛素毛利率差异为87.89%和91.21%。2022年胰岛素集采实施，公司甘精胰岛素以量补价，门冬30和门冬50已已毕出产现场核查，年内获批希望可行为增量增加，估计胰岛素板块2022年收入会持平或略有下滑。

　　产物管线一直增厚，接续加码更始研发。公司一直优化正在研产物构造，完成了对胰岛素好似物打针液、GLP-1RA、高临床价钱口服降糖药品研发的全笼罩。瑞格列奈片NDA已获受理，利拉鲁肽打针液处于Pre-NDA阶段，赖脯胰岛素打针液25RIII期试验目前已已毕50%病例入组，超速效赖脯胰岛素（THDB0206）已启动Ⅲ期临床试验的企图事业

　　聚焦更始研发，踊跃结构前沿靶点及疗法。公司正在扩展产物合适症、拓展调节范畴方面行之有效，正在研项目包蕴3款糖尿病调节范畴一类新药、2款痛风/高尿酸血症调节范畴一类新药以及痛风调节范畴化学口服药物。

　　盈余预测与投资创议：咱们估计2022-2024年公司归母净利润差异为13.76/14.73/17.38亿元，EPS差异为0.68/0.72/0.85元，对应PE差异为14.7/13.8/11.7倍。公司来日更始接续胀动，咱们看好公司长久成长，初度笼罩赐与“增持”评级

　　证券之星数据中央遵照近三年宣告的研报数据估量，邦盛证券杨春雨研商员团队对该股研商较为长远，近三年预测确凿度均值高达97.96%，其预测2022年度归属净利润为盈余19.49亿，遵照现价换算的预测PE为10.27。

　　该股比来90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构方向均价为13.55。证券之星估值明白器材显示，通化东宝（600867）好公司评级为3星，好价钱评级为3星，估值归纳评级为3星。(评级局限：1 ~ 5星，最高5星)