华鑫证券：给予四川路桥买入评级2022-05-07华鑫证券有限负担公司宝小琛,任春阳对四川道桥600039)实行钻探并宣布了钻探陈说《一季报超预期，大股东增持彰显信仰》，本陈说对四川道桥给出买入评级，目今股价为10.19元。

　　公司4月21日晚宣布通告：1）2022Q1事迹疾报：陈说期内，公司告终营收182.86亿元，同比延长32.77%，告终归属净利润15.72亿元，同比延长30.92%，告终扣非后的归属净利润15.39亿元，同比延长30.41%；2）控股股东增持计算：蜀道集团拟用自有资金正在异日6个月内，增持公司股份不低于5亿元，不横跨10亿元。对此，咱们点评如下：

　　2022Q1告终营收182.86亿元，同比延长32.77%，告终归属净利润15.72亿元，同比延长30.92%，超商场预期。事迹延长要紧是由于：1）深化胀动精致化管制，不休普及项目管制秤谌，降本增效开掘潜力，使得项目节余本事慢慢普及；2）加疾胀动项目转移、原料调差，增强工业协一致管制使命；3）加大举度奉行“音讯化、智能化”装备，通过科技改进胀舞项目管制数字化、坐蓐功课少人化，晋升管制作用和效益，使得事迹大增。2022Q1公司新增订单143.76亿元，同比延长29%，出现出优异的拿单本事。2021年公司新增订单1001.74亿元，创汗青新高，期末正在手订单1372.58亿元，是公司2021年营收的1.61倍，充沛的正在手订单奠定公司事迹延长根柢。

　　公司控股股东蜀道集团近几年通过二级商场添置、要约收购、出席定增等办法络续增持公司股票，持股比例从2017年报的41%上涨到2021年末的68.04%，中心从未减持公司股票。公司近期正在胀动的收购资产同时召募25亿正室套资金中，蜀道本钱（蜀道集团控股）认购18亿元，再加上此次拟增持5-10亿元，金额较大，控股股东络续增持彰显出对公司异日生长充满信仰。

　　新能源是公司十四五时刻战术生长倾向之一，要紧是加大对水电、光伏、风能等干净能源的投资力度，发展储能项目运用，以及“资源再生-先驱体-正极原料”的锂电工业链装备，目前新能源生意稳步胀动：1）正极原料：四川新锂思年产5万吨三元正极原料一期1万吨曾经投产，年产2万吨先驱体项目曾经告竣前期打定使命；2）磷矿：拟参加1亿元出席磷化工企业金川公司倒闭重组，同时与川能动力000155)、比亚迪002594)、合丰公司设立合股公司（四川道桥持股65%），归纳开采马边县磷矿资源及磷酸铁锂项目；3）锂矿：拟现金受让川能动力持有的能投锂业5%股权，同时四川锂资源充足，动作四川邦资委企业，公司获取锂资源具备必然上风；4）拟引入能投集团与比亚迪做战术投资者。新能源生意工业链不休圆满，将成为公司新的事迹延长点。

　　暂不探究收购及增发召募配套资金的影响，预测公司2022-2024年归母净利润辞别为72.60、85.66、98.55亿元，EPS辞别为1.52、1.79、2.06元，目今股价对应PE辞别为5.7、4.9、4.2倍，咱们看好公司基修生意安静延长，新能源转型加快落地，支撑公司“保举”投资评级。

　　宏观经济下行危急、控股股东援救力度低于预期危急、新增订单及践诺低于预期危急、新能源生意起色迟钝的危急、锂矿磷矿胀动低于预期的危急、战投引入及协同效应低于预期的危急、收购及增发召募配套资金不行就手告竣的危急、增持不行就手告竣的危急等。

　　证券之星数据中央按照近三年宣布的研报数据估量，华泰证券601688)方晏荷钻探员团队对该股钻探较为深化，近三年预测切实度均值为66.98%，其预测2022年度归属净利润为节余69.87亿，按照现价换算的预测PE为6.98。

　　该股迩来90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构倾向均价为14.66。证券之星估值分解东西显示，四川道桥（600039）好公司评级为3.5星，好价钱评级为4星，估值归纳评级为4星。(评级限度：1 ~ 5星，最高5星)