累计买入H股0.66亿股券商板块指数近些年来，证券行业佣金率连续下行，从2011年0.063%低落到2020年0.026%，经纪生意收入进献也慢慢下行。参考美邦券商，零佣金大概会成为常态，券商收入对经纪生意依赖度低重。

　　跟着资管新规加快落地和金融怒放络续深化，产物净值化转型加快,理财收益率总体下行以及正在争持房住不炒的策略境况下,本钱墟市依然成为住民装备资产的紧急规模。

　　券商向产业解决转型恰逢那时，而这方面就不得不提东方证券：旗下“东方红”品牌享誉墟市，汇添富基金投资事迹优异。

　　东方证券设置于1998年，2015年正在上交所上市，2016年正在港交所上市，2017 年告终非公斥地行。2020岁终，公司证券业务部总数177家，笼罩87个都邑、31个省自治区直辖市。

　　公司设置从此，股东不停比拟平静，长久撑持公司发达。股权机闭较为阔别，第一大股东申能集团（上海邦资委100%持有）持股25.27%，香港中心结算（代庖人）持股14.68%，其他股东持股比例均不抢先5%。

　　高管任职时候均较长，解决团队平静。2020年施行了H股员工持股安插，于12月告终置备，成交金额公民币 3.0亿元，累计买入H股0.66亿股，占总股本0.942%，占H股股本6.417%。列入公司员工安插人数3588人，占总人数57%，个中董监高认购占比8.27%。

　　公司造成了自营投资、资产解决、证券咨询等上风生意的业内领先名望。近年来，按总资产、净资产、净本钱、净利润等目标看，公司内行业排名10摆布，处于上逛程度。从分生意收入排名来看，公司资管生意上风出色，2017-2019年资管生意均位于行业第一。

　　公司于2015年滥觞产业解决转型，坚强主动权利类产物的代销对象，并正在东证资管、汇添富基金除外，拓宽团结渠道，与业内更众的优质解决人修筑了深度的团结闭连。2020年，公司权利类产物发售范畴278亿元，同比延长256%，权利类产物保有范畴475亿，同比延长100%。

　　依照证券业协会月度数据，代剃头售金融产物净收入3.9亿，同比延长 269%，行业排名第12位。个中，公司独家定造的朱雀基金匠心一年持有期基金发售23.64亿元，建造了众项代销记录。

　　除了代销外，资管生意为公司特质生意。2017-2020 年公司资管生意收入排名行业第一。公司资管生意占比拟高，2020年和2021Q1资管生意收入占比差别为 17.0%、31.2%，远高于行业均匀8.8%和10.3%的收入占比。

　　公司资管生意网罗三大部门，通过全资子公司东证资管（首家获取公募执照的非基金解决类公司）展开券商资管生意，通过持股35.412%且行为第一大股东的汇添富基金展开基金解决生意，通过全资子公司东证本钱从事私募股权投资基金解决生意。

　　东证资管坚强展开长久价格投资实习，专一擢升“专业投研+专业办事”双轮驱动的主题比赛力，长久投资事迹依旧行业前线。依照中邦证券业协会，2020 年，东证资管受托资产解决生意净收入行业排名第一位。

　　截至2020岁终，自2005年起东方红资产解决主动解决权利类产物的均匀年化回报率26.50%，（同期沪深300指数12.02%）；东方红资产解决权利类基金近五年绝对收益率125.26%，固定收益类基金近五年绝对收益率27.60%，均排名行业第六位，长久事迹依旧领先上风。

　　2019和2020岁终，东证资管解决范畴差别为2229/2985亿元，差别同比+11%/34%，个中，公募基金范畴占比疾速擢升，从2015年的26%擢升至2020年的67%。公司主动解决范畴连续攀升，目前险些统统为主动解决。

　　公司厉重通过持股35.412%且为第一大股东的联营企业汇添富基金展开基金解决生意。截至2020岁终，汇添富公募基金解决范畴为8352亿元，较年头+61%，剔除货泉基金及短期理财债基后的公募范畴为5574亿元，较年头+93%。同样的是，汇添富基金中长久投资事迹依旧优异。

　　2020年，东证资管净利润进献8亿元，汇添富基金进献净利润9亿元，合计进献占比达62%。公司产物锁按期全体高于同行，利于保有量擢升，同时红利平静性更强。

　　轻本钱生意形式能带来更高的ROE及估值。本着回馈投资者的理念，公司分红极度大方，适宜其长久主义决心。

　　2020年，公司上风生意牢固发达，东证资管行业名望陆续领先，资产解决生意收入（协会统计口径）排名行业第一，产物长久事迹优异，汇添富基金新基金发行范畴超2,000亿元，发行10只百亿基金，行业排名第一，非货泉公募基金月均解决范畴排名行业第二，资产解决总范畴打破万亿元。

　　2020岁终，东证资管解决范畴切近3,000亿元，汇添富基金范畴打破1.1万亿元。东方投行告终中金公司IPO等项目，东证邦际联袂东方投行告终泰格医药港股上市，为香港联交所年内最大的医药强健行业IPO。

　　2020年，公司告终业务收入231.34亿元，增幅21.42%，个中证券发售及来往生意47.53亿元，占比19.97%；投资解决生意43.93亿元，占比18.46%；经纪及证券金融生意136.03亿元，占比57.16%；投资银行生意16.28亿元，占比 6.84%；解决本部及其他生意-5.79亿元。告终归母净利润27.23亿元，增幅11.82%。

　　2020年，信用减值亏损38.85亿元，同比添加28.41亿元，增幅272%，厉重原由是计提股票质押减值盘算添加，买入返售金融资产减值亏损36.96亿元。2020岁终，公司股票质押生意待购回余额153.62亿元，均为自有资金出资，终年压缩生意范畴抢先50亿元，危急获得有用开释，希望带来事迹高弹性。

　　据事迹速报，2021年上半年，公司告终业务收入132.77亿元，归母净利润27.00亿元，同比添加37.94%和76.95%。厉重因为公司资管、经纪、投行等生意手续费净收入及联营企业投资收益同比添加，信用减值计提同比删除，各项生意获得了平衡发达。

　　2021年2季度末，正在基金解决机构非货泉理财公募基金月均范畴排名中，东证资管和汇添富依靠非货基范畴2338、6058亿元，排名第18位、第2位。正在权利投资期间，投资解决才华出色、归纳能力领先的头部资产解决机构将正在墟市比赛中更具上风。

　　截至2021年2季度末，公司代销的公募基金（股票+混杂）保有范畴为494亿元，排名第22位，正在券商中排名第6，仅次于天天基金、中信、华泰、广发、中信修投。

　　与一季度比拟，银行渠道的权利类基金和非货基保有范畴占比均低落，差别从61.12%、57.88%降至59.4%、56.24%，券商占比上升，从16.12%、14.81%差别上升至17.13%、15.04%，独立第三方代销机构占比均上升，从 22.54%、27.11%上升至23.2%、28.48%。券商希望依靠其重大的咨询才华和办事从公募基金扩容中受益。

　　2021年5月25日，上海发表《闭于加快促进上海环球资产解决核心修理的若干意睹》，撑持基金解决公司等资产解决机构挂牌上市。这同样利好东方证券做大做强。

　　公司是券商中产业解决利润进献最高的标的，旗下汇添富和东证资管主动解决才华行业领先。2021年5月，上海出台策略，撑持适宜条款的基金解决公司正在众宗旨本钱墟市上市。目前估值1.46倍PB，若轻本钱生意陆续依旧，公司希望迎来估值重塑，或从PB估值转向PE估，值得长久眷注。