考虑公司TOPCon产品有望迅速放量增厚利润股票指数查询网站海通邦际证券集团有限公司杨斌近期对帝科股份举办考虑并颁布了考虑申诉《初度遮盖：环球领先的光伏银浆供应商，TOPCon银浆即将迎来量利双升》，本申诉对帝科股份给出增持评级，以为其宗旨价位为111.00元，方今股价为77.71元，预期上涨幅度为42.84%。

　　帝科股份是环球领先的光伏银浆供应商，TOPCon银浆即将迎来量利双升。公司颁布2022年年报及2023年一季报，2022年公司杀青开业收入37.7亿元，同比伸长33.8%，杀青归母净利润-0.17亿元，同比低落118.4%；2023年Q1公司杀青营收15.5亿元，同比伸长121.7%，杀青归母净利润0.86亿元，同比伸长370.8%，Q1功绩超预期。

　　2022年功绩承压，2023年银浆营业将迎来量利双升。公司2022年亏本要紧系：1）公司因进口银粉而持有的外币贷款出现汇兑失掉约1亿元，2）受行业整个利润空间缩减的影响，导电银浆产物毛利率程度有限；3）当期中介机构任事费进入当期照料用度；4）公司计提的信用减值失掉扩张。跟着TOPCon产能逐渐开释，估计公司2023年银浆营业希望量利齐升。

　　TOPCon银浆产物角逐力接连提拔，邦产银粉导入希望增厚节余。公司22年发售量抵达721吨，同比+46%，此中大个别为光伏导电浆料。TOPCon方面，公司明显提拔了N型TOPCon电池全套导电银浆产物的角逐力，TOPCon正在出货布局中占比接连迅疾攀升；HJT方面，公司的HJT产物已正在得到众家头部客户的认证，处于接连供货交付阶段；IBC方面，新型IBC电池导电银浆众年来处于接连出货交付阶段。公司配合下逛龙头客户的降本需求不时提拔邦产银粉操纵比例，有利于保险公司供应链太平、低落本钱以及银点、外汇振动危险，对公司节余才华起到正面主动的影响。

　　接连完整财产链组织，优化财产布局。2022年，公司正在山东东营启动投资筑树电子专用质料项目，包罗年产5000吨硝酸银项目、年产2000吨金属粉项目及年产200吨电子级浆料项目，项目有利于加强公司正在光伏新能源和半导体电子规模的组织深度。

　　估值：咱们预测公司23-25年营收71.86/97.32/127.71亿元；归母净利润分袂为3.79/6.15/8.66亿元；EPS分袂为3.79/6.15/8.66元/股，方今股价对应PE分袂为20/12/9倍。思量公司TOPCon产物希望疾捷放量增重利润，咱们赐与公司18倍2024年PE，对应宗旨价111元，初度遮盖赐与“优于大市”评级。

　　证券之星数据核心遵照近三年颁布的研报数据阴谋，邦联证券贺朝晖考虑员团队对该股考虑较为长远，近三年预测切确度均值为19.1%，其预测2023年度归属净利润为节余3.69亿，遵照现价换算的预测PE为21.07。

　　该股迩来90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构宗旨均价为92.0。遵照近五年财报数据，证券之星估值认识器材显示，帝科股份（300842）行业内角逐力的护城河凡是，节余才华优秀，营收获长性较差。或许有财政危险，存正在隐忧的财政目标包罗：有息资产欠债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、规划现金流/利润率。该股好公司目标0.5星，好价钱目标1.5星，归纳目标1星。（目标仅供参考，目标限度：0 ~ 5星，最高5星）

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