致令前后数据不能作直接比较2023年4月5日为了测试这两个假设，咱们领会了香港恒生指数的市盈率。数据是来自恒指办事公司，样本期是2007年9月至2017年7月的每月数据。咱们以2007年9月举动开始，情由是正在此之前和之后的数据，不行作直接较量。正在此之前，恒指办事公司把因素股的整个市值，用于计较指数秤谌；但于2007年9月滥觞公司全盘实践了指数计较的新步骤，比如计较成份股市值时只把自正在通畅的股份价钱算进去，况且每股的最高比重不行胜过成份股总市值的15%，致令前后数据不行作直接较量。咱们也所以有119个月的数据作领会。

　　咱们最初用测试恒指市盈率的稳定性，测试设施是augmented Dickey Fuller test(ADF测试)。咱们会不同计较唯有截距及截距+趋向两个情景下恒指市盈率的tau值。正在唯有截距的情景下，恒指市盈率的tau值是-3.5510，而5%统计显着性及N=100的临界值为2.89，亦即tau值是统计上显着的，救援恒指市盈率是

　　稳定光阴序列的假定。然而，正在截距+趋向下，恒指市盈率的tau值是-3.2727，这却比5%统计显着性及N=100的3.45临界值为低，意味恒指市盈率并不是稳定光阴序列。因为两个情景下的tau值不行得出划一的结论，咱们没有很强的统计证据，救援恒指市盈率是稳定的光阴序列这说法，这意味了这市盈率纵使是均值回归，也不妨必要较长的间时较能达至。到底上，于上述时期恒指市盈均匀回归了均匀值4次，最短一次需时8个月，但最长的却要71个月，均匀是28.5个月，才调回到均值。