继续沉沦的国际油价截至9月27日17时30分，WTI原油期货与布伦特原油期货主力合约差异倘佯正在77.59美元/桶与83.9美元/桶，盘中双双创下本年往后最低值76.25美元/桶与82.44美元/桶。

　　“这令原油众头万分消重。”一位原油期货经纪商向21世纪经济报道记者流露，原先不少对冲基金与资管机构押注四时度俄罗斯原油出口接续受限与冬季取暖油需求上升，纷纷抄底原油期货。但面临而今跌跌不歇的油价，他们只可遴选止损离场。

　　正在该名原油期货经纪商看来，比拟环球经济没落危险加大，令原油众头最头疼的，照旧迭革新高的美元指数。

　　瑞穗银行能源期货主管Bob Yawger直言，任何人都很难盼望油价会正在美元如斯腾贵的情形下反弹。况且众众石油消费邦央行接续进步利率，进一步激发墟市对经济放缓的担心，这恐怕会挤压石油需求。

　　21世纪经济报道记者获悉，而今金融墟市正通行“买涨美元、沽空总共”的套利来往，即投资机构正在陆续加码美元看涨头寸同时，沽空悉数以美元计价的大宗商品，包罗原油、铜铝、黄金等。

　　这无形间导致原油期货来往墟市众空式样悄悄骤变。目前，大方CTA、宏观经济计谋等古板原油期货众头资金纷纷止损离场，令量化投资资金（环绕美元指数上涨而沽空原油套利）急速主导原油期货代价走势。

　　值得提防的是，跟着WTI原油期货跌破80美元/桶，一面资管机构再度入场抄底原油期货。

　　美邦商品期货来往委员会（CFTC）颁布的最新数据显示，截至9月13日当周，对冲基金等资管机构持有的原油期货期权净众头头寸较前一周骤增1039.2万桶。

　　这背后，是这些对冲基金一壁押注10月OPEC将小幅减产支持油价，一壁豪赌西方邦度对俄罗斯原油出口代价受限将导致冬季环球原油供应缺口进一步增加，最终触发原油期货企稳回升。

　　“若美联储接续大幅加息导致美元指数还是迭革新高，很难设念原油期货代价将显着回升。”前述原油期货经纪商指出。

　　本周，美邦考虑机构Ned Davis Research颁布最新陈说显示，环球经济没落的概率高达98%，并触发了“要紧”没落信号。

　　这家考虑机构指出，2023年一面韶华展现环球经济要紧没落的危险正正在上升，将给环球股市等危险资产带来更众下行危险。

　　一位华尔街大宗商品投资型对冲基金司理告诉21世纪经济报道记者，假使众众对冲基金认可而今原油期货代价低于合理估值，但正在环球经济没落危险加大的情形下，“扔售总共、现金为王”仍将是相当稳妥的投资计谋。

　　美邦银行颁布的最新陈说指出，跟着股市、大宗商品与债物价格接续下跌，投资者正正在避开悉数资产种别，墟市消极心绪触及2008年次贷危急往后的最高值。

　　记者获悉，比拟环球经济没落危险加大，而今的原油期货境遇的更大扔售压力，来自迭革新高的美元。

　　因为WTI原油期货与布伦特原油期货均以美元计价，迭革新高的美元指数正令原油期货估值陆续下跌，越发正在本周美元指数创下过去20年往后最高值114.65后，WTI原油期货与布伦特原油期货差异跌破80美元/桶与90美元/桶整数合口，悉数回吐本年往后悉数涨幅。

　　这背后，是量化投资资金已主导原油期货代价震撼走势——跟着6月往后原油期货代价接续下跌，越来越众CTA与宏观经济型原油众头资金因投资亏折而止损离场，目前原油期货墟市主假如量化投资资金“唱主角”。而量化投资资金刚巧渺视原油供需根基面转折，紧盯美元指数上涨而沽空原油期货套利，导致原油期货代价陆续回落。

　　通联数据Datayes显示，正在美元指数迭革新上等身分的共振下，6月往后布伦特原油期货累计跌幅超出40%。

　　资管机构Homrich Berg首席投资官Stephanie Lang外现，很难设念原油期货代价能正在美元如斯强势的情形下企稳回升，况且美联储接续大幅加息仍正在陆续推高美元指数。

　　正在她看来，跟着美元迭革新高导致量化投资资金陆续压低原油期货代价套利，原油期货墟市正接续上演众头止损离场潮，导致原油期货代价跌跌不歇。

　　21世纪经济报道记者众方领悟到，受6月往后原油代价大幅下跌进攻，CTA与宏观经济型计谋资金正在原油众头投资组合方面境遇起码20%的净值耗损，迫使他们只可纷纷平仓原油期货众头头寸离场以删除耗损，令量化投资资金正在原油期货来往墟市的订价话语权接续巩固。其结果是原油期货与美元指数的负合联性陆续巩固，进一步透露“美元越强、油价越弱”的境况。

　　CFTC最新数据显示，假使9月往后美元指数迭革新高，但9月13日当周对冲基金等资管机构还是逆势增持1039.2万桶原油期货期权净众头头寸。

　　记者获悉，这些抄底资金关键来自众计谋基金与事故驱动型对冲基金，他们关键押注OPEC将小幅减产与四时度俄罗斯原油出口接续受限，加之冬季取暖油需求兴旺，将令原油期货最终“渺视”美元强势而代价回升。

　　一位参预抄底布伦特原油期货的众计谋对冲基金司理告诉21世纪经济报道记者，目前他们将布伦特原油期货合理订价锁定正在100-105美元/桶，由于这也是OPEC欲望看到的原油期货代价。

　　值得提防的是，假使近期众家环球大型投行纷纷下调原油期货估值，但他们给出的预测值已经高于而今油价。

　　摩根士丹利解析师Martijn Rats外现，因为环球经济增速放缓导致原油需求低落，他预测四时度布伦特原油期货均匀代价将触及95美元/桶。

　　摩根大通解析师则估计布伦特原油期货代价将正在四时度到达101美元/桶，较而今代价的涨幅约正在17%，来因是欧盟安置正在12月份根基终了采办俄罗斯原油，导致冬季环球油价仍恐怕上涨。

　　“但这不料味着原油期货墟市将掀起众空资金激烈博弈。”前述原油期货经纪商指出。若美元指数接续迭革新高且环球经济没落危险高于预期，这些抄底资金仍将急速止损离场。由于他们也真切，若更大量化投资本钱因美元飙涨而插足沽空原油期货阵营，我方将落得“螳臂当车”的下场。

　　他夸大，只须美联储不终了激进加息程序，美元走势仍将“主导”险些悉数大宗商品期货的估值转折。即使原油期货被低估，也很难正在迭革新高的美元眼前，上演独立的代价反弹行情。

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