波罗的海干散货运价指数波动规律及对我国的启示_国际干散货运输市场走势的晴雨表ＢＤＩ 指数颠簸对比平缓，正在 ２００１ 年下半年达 实质纲目： 指数是响应邦际干散货运输墟市走势的晴雨外，也是反 BDI 到这个阶段的低谷。合键起因是 ２００１ 年环球 映邦际生意状况的领先目标， 商讨其颠簸秩序具有紧张事理。 本文将 1999 年 经济低迷， 邦际生意量较少， “９ １１ 事变” 加之 · 11 月 1 日至 2010 年 11 月 19 日波罗的海运价指数的起色划分为四个阶段， 分 使得美邦经济佛头着粪，终年 ＢＤＩ 均匀值为 析了各个阶段 BDI 指数改换状况及其起因，进而操纵计量经济学格式领悟波 １１８１ 点。 罗的海航运交往所 2008 年 12 月 5 日之后颁布的 BDI 指数颠簸的内正在秩序， 第 二 阶 段 为 ２００３ 年 ４ 月 至 ２００７ 年 １ 并创设了 ARMA(1,2)模子用于干散货运价的短期预测。结尾， 针对我邦实践情 月。这个阶段 ＢＤＩ 指数处正在一个宽幅的热烈 况提出了相应的对策创议。 颠簸之中。 ２００３ 年环球经济苏醒， 加之前一阶 要害词： 波罗的海干散货运价指数 颠簸秩序 ARMA 模子 段航运墟市供大于求的近况导致制船墟市低 波罗的海干散货运价指数 （Baltic Dry Index， BDI 是 即 ） 迷以及跟着新兴经济体的原质料采购加大等起因， 导致航运 按照若干条干散货航路运价及各自正在航运墟市上的紧张程 墟市运力求过于供， 指数也从 ２００３ 年年头的不到 ３０００ ＢＤＩ 度修筑的归纳性指数，已成为代外邦际干散货运输墟市走 点一齐上涨至 ６０００ 点之上。 ＢＤＩ 指数举座上升流程中， 正在 由 势的晴雨外。 因为干散货航运需求是由邦际生意派生出来 原油价钱和期货墟市 于经济伸长点不不变导致生意的颠簸、 的， 于是 ＢＤＩ 也是响应邦际生意状况的领先目标。ＢＤＩ 指 带来的影响， 也使得 ＢＤＩ 正在这个阶段造成了两个低谷。 数是欧洲、 美邦和日本等企业实行投资 、 制船、 归纳物流 第三阶段为 ２００７ 年 ２ 月至 ２００８ 年 １２ 月。这个阶段 和金融衍生东西投资的合键参考目标，各邦政府正在制订 ＢＤＩ 指数实行着 “过山车式” 的波动。２００７ 年头， 指数延 ＢＤＩ 制船的融资 、 税收和邦度计谋时， 以 ＢＤＩ 指 数 的 均 航运、 续了前期上涨的势头，因为邦际生意的伸长使得 ＢＤＩ 指数 走向动作紧张参考按照。我邦事生意大邦， 指数的波 ＢＤＩ 跟着美邦次贷危急的发作， ＢＤＩ 到达这个阶段的第一个波峰。 动也将影响我邦航运企业和托运人。 所以， 操纵科学有用 因为寰宇各 指数也到达了第一个低谷 ５６１５ 点。２００８ 年头， 的格式领悟航运墟市颠簸的内正在秩序和影响成分，并正在 邦政府出台百般救市手段、邦际油价大涨等起因， 指数 ＢＤＩ 此本原上对干散货运价指数实行较为精确的预测， 具有重 又速捷上扬，并到达汗青上的最大值 １１７９３ 点，颁布日为 要事理。 ２００８ 年 ５ 月 ２０ 日。之后邦际生意量下滑速捷， 加上远期市 场的豪爽扔单， 使得 ＢＤＩ 指数降到 ６６３ 点， 颁布日为 ２００８ 年 一、 波罗的海干散货运价指数改换及其起因领悟 １２ 月 ５ 日。 第四阶段为 ２００８ 年 １２ 月至今。 这个阶段 ＢＤＩ 指数逐步 本文原始数据采用波罗的海航运交往所 １９９９ 年 １１ 月 １ 企稳， 处于一个窄幅颠簸之中。环球各个邦度选用百般救市 日到 ２０１０ 年 １１ 月 １９ 日时候颁布的近 ２５００ 众个 ＢＤＩ 指数 手段对经济起到了推进效力， 邦际生意量逐步增添、 制船市 值。从图 １ 能够看出， 指数颠簸正在肯定岁月内具有相应特 ＢＤＩ 场上豪爽订单撤废以及拆船墟市的火爆， 使得 ＢＤＩ 指数触底 征， 本文大意地将 ＢＤＩ 指数起色流程分为四个阶段。 反弹， 但因为环球经济还较虚亏， 百般墟市成分导致 ＢＤＩ 处 正在一个窄幅的颠簸之中。

　　（一 BDI 根基统计特质 ） 数据起源于 ２００８ 年 １２ 月 ５ 日至 ２０１０ 年 １１ 月 １９ 日期 间波罗的海航运交往所颁布的 ＢＤＩ 指数。因为数据值较大， 给定量领悟 ＢＤＩ 指数颠簸带来了障碍。为了科学高效精确地 研商 ＢＤＩ 颠簸秩序， 起首对 ＢＤＩ 序列实行对数执掌， 取得 ＢＤＩ 对数时刻序列。ＢＤＩ 对数序列的根基统计状况如外 １ 所示。

　　本文通过对 ＢＤＩ 对数序列实行根基统计特质领悟察觉 其不听命正态散布， 通过单元根检查察觉 ＢＤＩ 对数序列为平 稳的， ＡＲＭＡ 模子对 ＢＤＩ 对数序列实行拟合， 用 通过统计检查 察觉 ＡＲＭＡ（１，２）模子较好拟合了该序列。 从对波罗的海干散货的颠簸秩序商讨流程中察觉， 热烈 的 ＢＤＩ 颠簸给托运人和承运人都带来极大的危机， 特别是经

　　由外 １ 可知， 对数序列的偏度和峰度都差异明显异 ＢＤＩ 于 ０ 和 ３， 检查显示相伴概率均约为 ０， ＪＢ 所以不行以为 ＢＤＩ 对数序列听命正态散布。 （二 平定性检查 ） 数据变量的平定性是守旧的计量经济领悟的根基恳求 之一。学者们通过领悟察觉大都宏观经济变量都优劣平定 的。所谓时刻序列的平定性， 是指时刻序列的统计秩序不会 跟着时刻的推移而发作蜕化。 所以， 正在创设模子之前有需要 基于 ＳＩＣ 规则操纵 ＡＤＦ 检查 ＢＤＩ 对数序 检查数据的平定性。 列， 通过策动取得 ＢＤＩ 的对数序列 ＡＤＦ 值为 －３．４４９， 差异小 ５％明显性水准 于 １％明显性水准下的检查临界值 －３．４４４、 下的检查临界值 －２．８６７、 １０％明显性水准下的检查临界值 －２．５７， 声明 ＢＤＩ 对数序列不存正在单元根， 于是 ＢＤＩ 对数序列 为平定序列。 （三 ARMA 模子检查 ） ＡＲＭＡ 模子即自回归搬动均匀模子，是时刻序列模子的 一种，可用于高精度的短期预测。采用适宜阶数的 ＡＲＭＡ 模 型， 能够湮灭数据中的轮回、 周期性和犯罪规的形式， 只保 留趋向蜕化。通过对 ＢＤＩ 对数序列的自合系系数和偏合系 系数实行检查，察觉 ＢＤＩ 对数序列的自合系系数和偏合系 系数均涌现出拖尾景色。跟着滞后阶数 ｋ 增添而速捷递减， 且自合系函数 ２ 阶是明显的， 阶之后数值不太明显，于是 ２ 取 q 值为 ２， 偏合系函数 １ 阶是明显的， 从第 ２ 阶最先低落 针对 ＢＤＩ 对数序列能够创设 ＡＲＭＡ 很大， 所以设定 p 值为 １， （１，２）模子。 通过对 ＢＤＩ 对数序列的 ＡＲＭＡ（１，１）模子检查察觉 Ｒ２ 值 高达 ９９．４７％， 值较低， ＡＩＣ 模子具有较高的精度， 因为识别与 猜度是正在假设随机扰动项是一白噪声的本原长进行的， 操纵 ＡＲＭＡ（１，２）模子对 ＢＤＩ 实行拟合， 通过比拟察觉 ＢＤＩ 对数序 列操纵 ＡＲＭＡ（１，２）模子预测值对实践值拟合较好， 且检查残 差为一白噪声序列。

　　若何减小 ＢＤＩ 颠簸对 济颠簸加剧了干散货运价指数的颠簸。 我邦航运企业和托运人的影响， 若何处分和局限由此所带来 的危机， 这是咱们务必面临的题目和急需达成的职业。对此 提出以下几点创议： 1.洞悉 BDI 颠簸秩序， 操纵科学标准的格式精确有用预 测干散货运价趋向。因为干散货运价颠簸热烈， 且其受到 的影响成分杂乱，只要周全体例化视察运价指数颠簸的 内正在秩序和外正在影响，并正在此本原上操纵科学的预测模 型和格式对其领悟预测， 通过商讨 ＢＤＩ 与宏观、 微观层面 经济成分的互相合连，操纵 ＢＤＩ 的领先特质来描画经济 的走势，才略助助航运墟市合系加入者驾驭墟市动态及 实行有用决定。 2.驾驭干散货运价与远期运费同意间协同合连， 合理运 用运费期货东西规避危机与套期保值。ＦＦＡ 是营业交往双 价 方告终的一种远期运费同意，同意轨则了的确的航路、 格、 数目、 结算日期等。近年来， 中邦成分” “ 正在邦际干散货 航运墟市中非凡惹眼。我邦攻克了寰宇干散货生意增量的 大个别份额， 可是我邦企业却没有从中取得太大收益。 远期 运费同意往往能精确预测现货墟市运价。托运人和承运人 能够科学合理地操纵 ＦＦＡ 的价钱察觉和套期保值功效来有 效规避航运运价热烈颠簸危机， 给企业带来丰富的回报和持 续的起色。 3.踊跃精确颁布较好显露航运墟市的运价指数， 科学规 范起色航运衍生品墟市。近年来， 我邦邦际航运墟市获得 较大的起色， 合系企业往往处于被动身分， 担较大 但 承 的运价颠簸危机。目前我邦航运运价指数体例还不完 善 ， 何 给我 邦 航 运 企 业 和 托 运 人 提 供 及 时 准 确 且 能 如 够 反 映 航 运 市 场 的 运 价指数，是紧急必要处置的题目。 跟着航运及合系行业的起色以及我邦企业越来越众地了 解和加入到航运衍生品的交往，我邦起色航运衍生品市 场的机遇也将成熟，政府能够科学标准地辅导航运期货 墟市的起色，从而助助航运企业和托运人处分航运运价波 动危机。 参考文献： [1]陆懋祖.上等时刻序列经济计量学[M].上海： 上海人 民出书社,1999 [2]林文勇,王祥涛.波罗的海干散货运价指数的走势及 其领悟[J].集美大学学报 （自然科学版 ,2006,11(4) ） [3]张晓峒. Eviews 操纵指南与案例[M].北京： 板滞工业 出书社,2007 [4]刘斌,刘超,万众,刘宵宇.BDI 指数与上证综指的合系 性[J].大连海事大学学报,2010,36(3)