国产算力领先龙头？杉杉股份即将大爆发期货投资的赢余体例有许众种，但许众投资者朝思暮念的却是大行情。但当大的买卖机遇驾临时，能控造住的买卖者却少之又少，因而投资者要注意咨议、深切忖量、不绝蕴蓄堆积，降低我方的气力。

　　笔者以为，低位大跌、中低位远月合约深度贴水、套利异常价差是期货投资的三种巨大机遇（因为高位做空胜率不高、危急难控，因而不包罗个中）。但大行情带来的能够是千载一时的巨大机遇，也能够是百年一遇的极大危急。正在投资实习中，爆仓、穿仓等往往爆发正在大行情闪现时，“最大的腐朽是差一点凯旋”说的便是如许的理由。

　　于是当巨大机遇驾临时，咱们应当采用什么样的战略捉住它们，值得咨议和深思，就像乘风破浪的渔民遇上珍稀的巨型蓝鳍金枪鱼，最终是赚得盆满钵满仍然理伙不清连划子都翻了，取决于他们是否有足够的实习体验和合理的抓捕计划。

　　本文中心阐发第一种巨大机遇——低位大跌抄底，并以本年2月5日中证500和中证1000股指期货处于低位、又遇大跌的情形为例，对照四种抄底战略的优劣。

　　2月5日邻近收盘时，ETF和中证1000ETF闪现巨额成交。当日成交量是以往日均成交量的10倍控造，这种异常地步惹起了许众投资者的闭怀，少数敏锐的投资者缓慢作出响应，控造住了此次机遇，咱们的伴侣——大理的母先生便是个中之一。

　　但对大大都投资者而言，2月6日上午才是稳妥的抄底机缘，由于此时“三管齐下”：一是中心汇金公司揭晓闭于大肆买入A股指数ETF的告示；二是上一日成交额大增，投资者曾经根本确定“邦度队”买入了ETF和中证1000ETF；三是当时A股指数曾经处于史册低位。三个身分相辅相成，送出了实实正在正在的春节“大红包”，也便是低位大跌抄底的极好机缘曾经驾临。

　　与股票投资者分别的是，期货投资者有四种抄底战略能够拣选，即按现货领域买期货、利用杠杆买期货并修设止损、按凯利公式单买看涨期权、零本钱零危急“远沽近买”看涨期权。

　　当然，这四种抄底战略也各有益处和瑕疵，期货投资者应当忖量的是奈何遵照当时的墟市情形和投资偏好，采用最佳战略（因为中证500没有上市股指期权种类，因而以中证1000指数为例举办阐发对比）。

　　倘使初始资金500万元，按现货领域买入中证1000股指期货，可买入约6手合约（按2月6日上午收盘均价4302点推算），若2月8日平仓，收获可超越80万元（按下昼收盘价5002点推算），即（5002-4302）×6×200=840000。

　　因为根本没有利用杠杆，股指期货代价又处于低位，危急可控，再跌下去也不会闪现爆仓危急。并且该战略再有一个好处，便是仓位较轻，2月8日赢余后能够不服仓，节后陆续持有，还能够获取更大的利润。

　　该战略收获能够大幅增多，但面对的危急也很大。仍以500万元资金例，最时势限地利用杠杆，即用6倍的现货领域修仓（止损修设为3959点），合计买入35手中证1000股指期货合约，2月8日可收获490万元，即（5002-4302）×35×200=4900000，险些翻倍 。

　　值得注视的是，该战略面临的危急雄伟，若止损修设较宽松，一朝墟市行情陆续下行，来到止损位3959点时，吃亏也是雄伟的 。

　　并且正在实践操作流程中，这样大的杠杆别说跌到止损点，即使行情稍稍下挫，就要追加保障金，投资者的情绪压力可念而知。

　　当然，该战略也能够按4倍、3倍、2倍举办杠杆递减，固然赢余才干不绝下滑，但容错才干却明白上升，能够遵照投资者的危急偏好、情绪继承才干、对行情认知才干找到平均点。

　　单买期权因为生活溢价高、工夫易逝的双重倒霉身分，因而危急极大。于是要用凯利公式来确定每次的最佳下单量，避免“决一死战”。

　　通过阐发和咨议，曾经确定本次投资机遇确定性极强，看涨期权便只剩下工夫危急，赢余的概率较高，故笔者以为可把胜率设定降低至55%，赔率设为1赔1。用凯利公式推算，参加资金比例为10%，即投资资金的最佳比例为本金的10%。

　　仍以初始资金500万元推算，500万元的10%为50万元，买入中证1000指数当月合约行权价4600点的虚值看涨期权100手（买卖所控造局部投资者单个种类单月份期权最众买入100手）。2月6日上午的收盘价为50点控造，实践参加资金正好为50万元。

　　该战略正在2月8日收盘前必需平仓。以均匀收盘价420点推算，即（420-50）×100×100=3700000，赢余为 370万元。

　　不过，倘使墟市大趋向向下，或者根本不涨不跌，跟着2月份第3个礼拜五结算日的到来，买入期权的权益金则会整个吃亏掉。

　　和第三种战略相同，买入中证1000指数当月合约行权价4600点的虚值看涨期权（均匀价位50点）100手，然后再买入现货领域的中证1000股指期货2409合约约6手，同时沽出相应数目的最远月即12月合约行权价4200点的看涨期权12手（2手期权对应1手期货），期权金收入能够抵消买入期权的整个本钱。

　　该战略中近月期权必需正在2月8日收盘前平仓。如第三种战略，可收获370万元，为初始本金500万元的 74% （期货赢余被沽出的看涨期权锁定，暂不计入赢余）。

　　因为有沽出的远月看涨期权得回的权益金保底，纵然行情不按预期倾向运转、工夫来到，买入的近月期权整个归零，也险些没有吃亏。

　　但这种战略也有很大的遗留题目，便是期货和远月看涨期权正在期权工夫值整个消磨之前，从来无法平仓，除了占用资金外，更欠好的是机遇本钱太高，也便是因为看涨期权锁定了期货操作的利润，倘使股市转牛，就会错逾期货墟市大涨的机遇。

　　综上所述，这四种抄底战略能够说是各有所长，孰优孰劣暂时难以下定论，这就需求用逻辑学的“统一律”，确立一个团结的尺度来量度投资战略的优劣。

　　无论正在哪个范围，人们都笃爱以成败论强人，投资墟市亦这样，赢余众的战略会被大大都投资者以为是好战略，但正在期货墟市摸爬滚打众年后我才了解，期货墟市还会以“工龄”论强人。翻阅期货投资的“史册”你会觉察，颤动暂时的“流星”许众，可能几十年或者几年内保留太平赢余的“恒星”却至极少，由于有许众看似特出的期货投资战略，也有其适合的投资情况，也许可能一战成名，但犯一次舛讹就能够黯然离场。

　　人非圣贤，孰能无过，投资行家巴菲特也曾坦言其众次占定失误。但“颠仆了就爬起来”这句再平庸但是的话正在投资墟市却未必实用，有些战略“颠仆了”可能从头站起来，有些战略一次失误就很难再回到过去。

　　十众年前，李剑曾正在邦内股票投资界提出“从产物角度苛峻选股的四项尺度”，即举世无双、求过于供、量价齐升、永不落伍，当时被伴侣戏称为选股的“李剑产物尺度”。此日，能够再提出一个“李剑期货战略拣选尺度”，即赢余才干和容错才干双优方是期货投资的上上之策。当然，这是咱们的一己之睹，公共可深切忖量，陆续商榷，寻得适合我方的“战略尺度”。

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