资本性支出97.34 亿元纳斯达克股票指数公司上半年完成归母净利润64.68 亿元，同比低落34.26%公司揭橥23 年中报，上半年完成收入/归母净利润654.36/64.68 亿元，同比16.28%/-34.26%，上半年完成扣非归母净利润61.58 亿元，同比-33.77%。

　　个中Q2 单季度完成收入/ 归母净利润340.68/39.18 亿元， 同比10.57%/-20.30%，扣非归母净利润40.03 亿元，同比-15.28%。

　　公司23H1 自产水泥熟料收入397.44 亿元，同比-10.84%，要紧受代价下滑所致，23H1 自产自销水泥1.30 亿吨，同比+1.56%，高于行业团体秤谌，市集份额或进一步回升。打算吨均价同比-42.52 元达305.72 元/吨，吨本钱同比-7.36 元达224.0 元/吨，最终完成吨毛利81.72 元，同比-35.16 元/吨。23H1 公司骨料贩卖收入16.88 亿元，同比+116.84 %，毛利率57.55 %，同比+1.78pct，咱们估计改日骨料营业希望接续保留较疾延长。上半年公司踊跃延长资产链，马鞍山绿色修材、芜湖修科等八个骨料项目胜利投产，并通过新修、并购和租赁等形式新增了八个正在运营商品混凝土项目，新增骨料产能2160 万吨、商混780 万立方米，光储发电装机容量38MW，资金性付出97.34 亿元。截至23H1 熟料产能 2.69 亿吨，水泥产能 3.88 亿吨，骨料产能 1.30 亿吨，商品混凝土3330 万立方米，光伏发电装机容量513MW。

　　上半年公司团体毛利率19.43%，同比-9.04pct，个中Q2 单季度毛利率22.13%，同比/环比辞别-3.97/+5.62pct，Q2 改正估计要紧受益于煤炭代价低落。上半年时期用度率7.10%，同比-0.19pct，个中贩卖/约束/研发/财政用度率同比辞别-0.22/-0.02/-0.37/+0.43pct。上半年公司净利率10.40%，同比-7.65pct，盈余已处于相对底部区域。公司上半年资产欠债率19.32%，同比+1.37pct，资金组织仍保留杰出。谋划性现金流净额50.77 亿元，同比+6.09 亿元，正在手钱银资金607.41 亿元，现金流保留富裕。

　　咱们鉴定正在新开工逐步亲昵周期底部景况下，水泥需求也将慢慢企稳，下半年跟着基数的消重，公司盈余同比希望转正。22 年公司股利支拨率已擢升至50%，对该当前股息率5.8%，仍具代价上风。思索到上半年事迹下滑，下调公司23-25 年归母净利润预测至136/165/185 亿元（ 前值：

　　183/199/209 亿元），参考可比公司，赐与公司23 年1 倍PB，目的价36.42元，庇护“买入”评级。