诺安基金宋青：大宗商品供需紧绷油价、金价仍有上扬风险｜基金佳问第56期原题目：诺安基金宋青：大宗商品供需紧绷，油价、金价仍有上扬危机 ｜基金佳问第56期

　　即日地缘大局不断苛重，原油、黄金等避险资产价值屡革新高，闭连焦点基金也大幅走强。

　　搜狐财经《基金佳问》栏目，对话各行业具有影响力的基金司理，联合目前经济花样，解读区别行业细分规模的投资计谋，预计各行业板块中恒久的投资时机，为投资者讲授若何“避雷”挑选有潜力的基金产物。

　　做客本期《基金佳问》的嘉宾，是诺安基金邦际营业部总司理、基金司理宋青，本期栏目紧要协商现时邦际配景下油气墟市的投资机缘。

　　宋青，诺安基金邦际营业部总司理、基金司理，管束诺安油气能源、诺平安球黄金、诺平安球收益不动产等4只基金。到场诺安基金前，曾先后任职于香港富海企业有限公司、中邦银行广西分行、中邦银行伦敦分行、深圳航空集团公司、道富全球投资管束亚洲有限公司上海代外处，从事外汇往还、证券投资、固定收益及贵金属商品往还等投资作事。

　　近期，邦际油价继续飙涨，3月7日布伦特原油一度最高抵达139.13美元/桶，更始2008年往后新高。尔后，邦际油价有所回落，只是仍正在高位运转。

　　数据显示，全墟市基金产物功绩排行榜中，众只油气QDII基金收益率排名居前，前20名险些被油气类产物“霸榜”。赢利效应明显，投资者争相买入油气类QDII基金，正在墟市抢购高潮下，众家公募基金宣布溢价危机提示。

　　那么正在现时时点投资油气墟市，是否属于“追高”？改日原油价值会吐露奈何的趋向，美联储加息是否会压造油价上行？

　　诺安基金宋青以为，目前阶段，可能预念的是油气能源公司的收入与利润会跟着油价的延长而延长，然晚进步分红，回购股票，进步本钱开销，进入正轮回，最终将响应正在股票价值上，这是投资者近期摆设油气类资产的紧要逻辑。

　　宋青进一步吐露，预期油价短期神速跳升，要留心回落的危机，可是要是地缘事项欠好转，油价仍旧能够会正在高位盘整。

　　基金佳问：本年往后，油气类QDII基金功绩再现分外亮眼，收益率逾越大一面主动权柄类基金。截至3月1日，年内总回报排名前15的基金产物有14只是原油QDII，众只产物收益率亲切20%，本年油气QDII基金“霸榜”的来因有哪些？

　　宋青：本年往后，邦内本钱墟市指数全体处于盘整震动的态势，与昨年比拟有所下调。近期的俄乌大局僵持不下，油价与黄金大幅飙升，墟市的避险心理继续擢升，环球股市进一步下滑。

　　油气QDII基金的紧要资产都是投资于海外的油气能源焦点资产，投资标的征求油气能源行业的公司股票、行业基金和与油价挂钩的商品ETF。

　　受益于邦际原油价值的大幅上涨，原油商品价值及油气能源行业的公司股票价值都大幅上扬，本年QDII油气基金的功绩再现亮眼，紧要影响的要素有以下几点：1、资金面：由于疫情导致环球各邦经济歇克式失速，钱币战略的宽松缓缓显出后遗症，富余的资金继续流入商品资产，鼓励大宗商品价值上涨；2、供需闭联：原油的需求跟着郁勃墟市从疫情中复兴继续添补，而供应端由于欧佩克+同盟限度增产节拍，原油现货墟市苛重；3、海外油气能源行业的公司受益于油价高企，营收程度继续进步，功绩超预期，发动股价上扬。

　　因而QDII油气基金再现靓丽，也给投资者一个提示，若何分开投资，以环球的目力来做资产摆设，可能做到“东边不亮西边亮”。

　　基金佳问：近期地缘大局不断苛重，原油价值大幅走高，这对闭连资产的投资有何影响？

　　宋青：第一，俄乌冲突推升石油、自然气、谷物、金属、化肥、罕见气体等商品价值。俄乌地域是环球石油、自然气、谷物、金属、化肥、罕见气体等商品的首要出口地，也是欧洲上述商品最首要的进口开头地。俄乌冲突及美欧对俄罗斯造裁将大幅裁减俄罗斯商品出口，从而推升闭连商品价值。

　　第二，俄乌冲突利好债券、黄金、日元、美元等避险资产，冲击股票、新兴墟市钱币等危机资产。俄乌冲突推升环球墟市避险心理，欧洲平安局势疾速恶化，债券、黄金、日元、美元等避险资产价值上涨，股票、新兴墟市钱币等危机资产价值将下跌，此中俄乌金融资产受到挫折最大，其次是欧洲股市，亚太股市、美邦股市和新兴墟市钱币也将承压。邦际本钱从危机资产流出，流入避险资产。

　　第三，添补环球滞胀危机，延缓经济修复过程。俄乌冲突及美欧对俄造裁将添补环球滞胀危机，一方面通过推升大宗商品价值添补通胀压力，另一方面通过冲击危机资产和私家部分决心影响实体需求，最终将延缓经济修复过程。俄乌冲突对俄乌自己经济挫折最大，对欧洲经济影响次之，对亚太和美邦经济也有负面影响。

　　基金佳问：油气QDII基金赢利效应凸显，不少焦点基金遭到哄抢，对此，即日众家公募机构宣布溢价危机提示，您以为此刻买入原油QDII基金是否属于追高？

　　宋青：目前墟市上的油气QDII基金根本上都是LOF（listed open fund，即上市的公募基金），这类基金种类与ETF（往还所往还基金）纷歧样的地方是它没有实行做市商轨造，仅靠墟市上营业两边的联合才具成交。此中营业两边中不乏通俗投资者，对待产物的往还机造和往还价值的懂得没有那么深远，因而会崭露溢价挂单的情况，极度是正在墟市振动激烈或者价值单边神速上涨的历程当中。

　　行动基金管束人，公募机构当发明基金往还价值偏离了基金内正在代价的时刻有仔肩提示投资者闭连危机。至于是否属于追高行径，照旧要取决于投资者自己对待改日原油价值趋向及油气能源公司收入与利润趋向的意见。

　　近期的俄乌大局给环球向来一经供需紧绷的商品墟市带来更众的不确定性，极度是原油和自然气墟市。油价跳升至130美元以上响应了墟市对待后续原油供应的复兴忧心忡忡。过高的油价会拖累环球经济发扬的速率，可是目前阶段，可能预念的是油气能源公司的收入与利润会跟着油价的延长而延长，然晚进步分红，回购股票，进步本钱开销，进入正轮回，最终将响应正在股票价值上，这个也是投资者近期摆设油气类资产的紧要逻辑。只消俄乌大局没有看到好转，原油价值进一步上扬的危机就接连保存。

　　基金佳问：即日美联储吐露打定正在3月份启动加息过程，这对大宗商品墟市会发生奈何的影响？原油涨势是否会发作转移？

　　宋青：商品类资产平常都是正在经济过热、通胀压力加大的经济周期再现增色。美联储定于三月中的钱币墟市集会继续受到环球眷注，墟市估计因为美邦年头的物价指数延长7.5%，为过去四十年的高位，美联储有机缘加息50个基点，并尽疾退出宽松钱币战略。可是因为仲春底俄乌战事发作，环球商品墟市价值飙升，经济造裁横行，导致供应受到急急搅扰。

　　1、欧佩克+同盟。目前看到它们只应允按前期谋划，即逐日环球添补40万桶供应的配额举办，但过去几个月实质供应都落伍于配额；2、废止伊朗经济造裁的商榷能否加快，使其产量能重返墟市；3、石油消费邦征求美邦、日本等开释的石油贮备量。但其仅仅是俄罗斯最众一周的产油量，并非悠远之计（美邦开释5000万桶，日本开释300万桶，俄罗斯日产量1000万桶）；4、美邦的页岩油行业被视为最有能够神速进步产量、补充缺口的途径，可是美邦页岩油公司仍旧正在恭候政府对待化石类能源公司尤其友善的战略出台再有所举措，不然它们只应允按个位数比例进步产量，对待油价高企，它们乐睹其成，享用高额利润。

　　因而综上所述，咱们预期油价短期神速跳升，要留心回落的危机，可是要是地缘事项欠好转，油价仍旧能够会正在高位盘整，油气能源企业也将功绩向好，利润添补。

　　基金佳问：原来昨年原油类基金再现一经万分强势，目前来看，您以为原油资产还能涨众久？后续须要防备哪些方面的危机？

　　宋青：昨年原油类基金享用了从40%-60%之间的涨幅，紧要照旧因为环球各邦经济慢慢从疫情中复兴。截至去岁暮，原油商品价值根本上复兴到疫情前的程度，可是外部处境有所转移，征求：一、通胀压力加大；二、地缘事项；三、各邦政府的绿色排放战略巩固，倒霉于守旧的化石能源企业，变成过去两年本钱开销大幅裁减，正在此刻缺口须要增产的情景下，不应允或者没有才华进步产能。除非以上要素有明白的转移，不然油价上涨的压力接连保存。

　　当然咱们要留心防备商品资产特有的大振动性的危机，避免太过齐集投资，应留心分开摆设。摆设油气能源权柄类资产比商品类资产振动更小少少。

　　基金佳问：除了油气类QDII，年内黄金QDII也取得了较好的收益，您估计后续黄金将会若何转移？正在中短期内，影响金价的要害要素是什么？

　　宋青：即日黄金价值也是受到墟市避险心理影响，跳升至2000美元/盎司的程度，跃上昨年8月往后的高位。短期内，影响的要害要素如下：1、俄乌大局。西方邦度的造裁本领继续巩固只会变成俄罗斯更剧烈的叛逆，使乌克兰和欧洲各邦受损。2、美联储的加息程序。商品价值高企，墟市心理低迷会影响加息的幅度和频率。温和的加息有利于维持金价。

　　咱们估计黄金价值会正在高位盘整，不消释有急促回落的能够，可是地缘事项不处理，墟市担心然，就不行消释金价进一步上扬的危机。

　　基金佳问：与投资通俗股票型基金比拟，投资油气、黄金类基金有哪些特色，正在投资这类基金产物时须要留心什么？

　　宋青：邦内投资于油气能源类的基金，主若是QDII基金。黄金基金最早也是QDII基金，厥后也崭露了邦内百姓币订价的黄金基金。诺平安球黄金基金即是邦内第一只黄金基金。

　　发行QDII基金须要闭连天资，并非整个基金公司都可能发行。QDII基金紧要投资海外墟市，架构和机造与邦内的基金没有骨子区别，只是申赎时分有所区别。由于保存时差闭联，平常比邦内基金产物慢几天。同时，QDII基金受外汇额度的影响，要是额度不足，则会搁浅申购，别的，产物涉及的外汇危机是由基金公司担当管束对冲。QDII基金利便投资者正在境内投资海外墟市，是投资者举办资产摆设的器材，利便分开危机。

　　基金佳问：近两年QDII基金周围疾捷攀升，截至2021年四时度末，QDII基金周围抵达2594亿元，较2020年同期大幅添补1300亿元，这是否意味着QDII将发扬为一种投资大趋向？对待通俗投资者而言，QDII基金的投资代价与投资危机是什么？

　　宋青：近几年，邦内的住户产业资产入手下手由地产实物资产向金融资产转换的趋向不会改革，越来越众投资者通过置备邦内公募基金摆设资产，QDII基金可能丰裕投资者的投资标的墟市，慢慢提拔环球目力，是投资者摆设资产继续升级的一步。目前，投资邦内的公募基金有约9000只，而邦内投资海外的QDII基金仅有300众只。跟着投资者哺育的继续落实，投资者金融消费品的继续升级，QDII或将以“更利便资产摆设的器材”身份受到越来越众的眷注，咱们盼望QDII基金正在不久的改日迎来大的发扬时机。照旧那句话，器材不怕众，东边不亮西边亮。返回搜狐，查看更众