招商证券-金属及材料行业商品半月谈：五大行业对大宗商品价格后续预测-2207191. 用户直接或通过各种格式间接行使慧博投研资讯所供给的任事和数据的行动，都将被视作已无条款回收本声明所涉整个实质；若用户对本声明的任何条目有反对，请休歇行使慧博投研资讯所供给的整个任事。

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　　需求方面，1）正在俄油受制裁环境下，制品油轮运距拉长逻辑依旧存正在。（慧博投研资讯）2）原油方面，欧佩克增产预期，油价短期下跌环境下潜正在套利需求以及正在低库存环境下各邦补库需求希望一连提振原油运输需求。供应方面，正在手订单运力占比一连低迷、潜正在的老船拆解预期以及船坞有限的产能将永久范围油运转业供应，油轮供应的从容伸长不妨会起码一连到2025年。中期来看，油运景气向上逻辑稳定，行业全体盈余弹性完全。化工：磷矿石供需体例一连紧急。磷矿石紧急水准仍未缓解，短期内缓解不妨性也不大。邦度厉控磷化工新增产能，希奇是磷矿、磷铵等高污染、高耗能产能另日简直没有新增产能，而下逛新能源需求每年不乱扩大，新能源需求另日希望占到磷矿石下逛30%足下的需求，磷化工体例产生基础性蜕变，周期性大大削弱。各家新能源企业均正在云南投资修厂，能够说磷酸铁锂等新能源质料中最重心的依旧磷矿资源，具有磷矿资源的企业本钱最低，角逐力最强。

　　农业：猪周期反转仍然启动，另日希望支柱上行趋向。咱们以为猪周期反转仍然启动，另日希望支柱上行趋向，周期高点不妨正在来岁年闭或后年年头闪现。一方面，旧年下半年行业开头了产能去化，此中9-11月的去化幅度加倍大，希望加持本年三季度及之后的猪价，另一方面，从上市公司的月报数据来看，出栏头数自4月从此一连缩短、且出栏体重支柱低位，显示4月从此的涨价更众的是因为生猪供应裁汰带来的、而非压栏。切磋到猪价希望支柱上行、上市公司的本钱也有所刷新，估计22Q3生猪养殖板块或现普通盈余。

　　钢铁：单吨蚀本到达极值点，这种物业链的状况是不康健的、难以一连的。钢材供需相干仍然产生从容向好的势头，供应和产量方面，墟市的自觉减产和行政的联合妥洽都正正在发力，钢材的日产量仍然闪现了明显下滑，螺纹钢发扬得加倍彰着；外观需求固然弱于旧年、前年同期，不过本年和前两年的差异正正在逐步缩小，况且并未向前两年那样展示淡季明显走弱的处境（评释上半年出台的计谋正正在发力）。而跟着众部委催促各地尽速落实项目和资金，估计下半年的钢铁需求（征求增速）不妨明显强于上半年。

　　水泥：7月价钱筑底，看好Q3反弹，闭切涨价节拍。8月起水泥价钱将上涨，全体涨幅约为100元。但投资时机取决于其涨价节拍。若下逛需求复兴强劲，水泥价钱能正在短期内实行众轮上涨，譬喻8月份以每轮上涨10-20元的幅度上涨4-5轮，则希望迎来一波行情。若下逛需求稳定苏醒，水泥价钱从容回涨，每月提价一次，则股价弹性有限。浮法玻璃：H2价钱希望止跌回升，幅度取决于去库力度。预测下半年，鉴定玻璃价钱稳中有升，目前来看，房地产土拍和发售都有所回暖，下逛出口和汽车的苏醒也对玻璃需求有所提振。不过切磋到行业内又有新增产能和高库存有待消化，下半年玻璃价钱上涨的幅度重要取决于库存去化的力度，总体来说，价钱涨幅不会过于剧烈，而是稳定向上，而玻璃企业的盈余也将一连刷新。

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