人民币升值 3%-13%中证esg指数官网恒生指数公司正在昨日发文称，正在8月17日公民币兑美元汇率降至7.31（即自岁首从此下跌约5%）后，中邦公民银行于2023年8月18日发外将公民币兑美元中央价调升至7.2006（较墟市预期超出1000点）。

　　恒生指数公司指出，虽然受到中美利差推广、内地经济承压等短期成分影响，但彭博数据显示墟市仍估计公民币汇率将正在2023年/2024年中长久升值至公民币6.70/6.55元兑1美元。从股票估值的角度来看，公民币的潜正在升值将对以公民币行动报外钱币的港股形成主动影响。为了驾御公民币中长久潜正在升值趋向，旗舰指数可认为香港股市供给“受益于公民币升值”的股票敞口。

　　截至 2023 年 8 月 17 日（正在岸/离岸）公民币兑美元汇率走弱，分別报 7.31/7.30，岁首至今下跌约 5%（图 1）。公民币（兑美元）走势疲软或因为：i）中美钱币策略差异导致两邦利差推广达 173 个基点（图 2）；以及 ii）内地近期经济数据逊于预期显示经济承压。

　　话虽这样，公民币汇率中长久前景或能获得优越维持。公民币兑美元汇率反弹的上行危险成分囊括美 邦加息周期结尾以及内地政府进一步推出刺激经济的策略。彭博数据显示，截至2023年8月18日墟市估计2023年/2024年美元兑公民币汇率为6.70/6.55（图 1），这意味着估计公民币兑美元汇率将反弹9%/11%。值得审慎的是，中邦公民银行于2023年8月18日揭橥公民币兑美元中央价调升至7.2006（图 3）（较墟市预期超出1000 点），缓解墟市看跌公民币的心情。其余，中邦公民银行于2023年8月17日宣布《中邦钱币策略履行陈述》，重申公民币汇率都不会单边贬值，而是会连结双向振动。

　　跟着公民币兑美元或者呈现反弹，从根基面来看，汇率上行危险或者对港股估值形成主动影响。若某 只股票的报外钱币为公民币，而其贸易钱币为港币（与美元挂钩）时，公民币升值（兑美元，继而兑港币）将推高其等值港币的公司剩余、自正在现金流等。直观上，正在其他条目稳定的情景下，因公民币走强，全数交易（报外钱币为公民币）的等值港元股票估值将会有所降低。

　　为了驾御公民币中长久潜正在升值趋向，旗舰指数可认为香港股市投资供给差别化的战术，亦供给“受惠公民币升值”股票的敞口。受惠公民币升值的成份股离别占恒生指数及恒生中邦企业指数66%及97%的权重（图 4）。

　　若某只股票的报外钱币为公民币，而其贸易钱币为港币（与美元挂钩）时，公民币升值（兑美元，继而兑港币）将推高其等值港币的公司剩余、自正在现金流等。直观上，正在其他条目稳定的情景下，因公民币走强，全数交易（报外钱币为公民币）的等值港元股票估值将会有所降低。

　　因而，以公民币为报外钱币，港币为贸易钱币的股票将为“公民币升值”形象下受惠的股票。 截至 2023 年 8 月 18 日，由恒生归纳指数为代外的大市有68%的权重与“受惠公民币升值”的股票相闭。

　　正在旗舰指数中，公民币升值受惠成份股离别占恒生指数及恒生中邦企业指数66%及97%的权重（图4）。

　　恒生指数公司识别出 2016 年 12 月从此公民币 5 个升值光阴（蓝色暗影期）和 5 个贬值光阴（图 5）。从史籍数据上看，香港股市跟着公民币贬值而下跌，并跟着公民币升值而上涨，疫情光阴除外（图 5 中的第 7 个光阴）。

　　正在公民币贬值期（图 5），公民币贬值 3%-14%，均匀下跌 7.9%，而恒指/恒生中邦企业指数/恒生归纳指数均匀下跌 18.9%/17.8%/18.5%。正在公民币升值期，公民币升值 3%-13%，均匀升值 7.7%，而恒指/邦指/恒生归纳指数均匀上升 20.6%/15.2%/22.7%。

　　股市与钱币走势之间的闭联是动态且丰富的。正在过去 12 个月，公民币与恒指/恒生中邦企业指数/恒生归纳指数之间的闭连系数为+0.55/+0.53/+0.55，处于中等偏强程度。总体而言，恒生指数公司以为公民币如呈现潜正在升值，将有利于香港股市。