最牛指数中证消费盈利指数（代码H30094）颁布于2013年7月2日，至今（2022年12月6日）已有9.4年时辰，指数年化涨幅为19.6%。

　　举动对比，同期沪深300指数的年化收益率为6.3%，全指消费指数年化收益率为13.8%。

　　举动一只盈利指数，分红收益是阻挠疏忽的，研究了盈利再投资的消费盈利全收益指数年化抵达了惊人的22.5%！

　　值得一提的是，分歧于许众新发指数是回测的收益，消费盈利这9年众的收益是指数颁布后实质走出来的。

　　从指数的编制端正来看，消费盈利指数挑选的是合键消费行业中股息率较高的股票，接纳股息率加权，反响合键消费行业中股息率较高证券的具体涌现。

　　指数编制环节便是两点，消费和盈利：行业属性为合键消费，按股息率选股并确定权重。

　　合键消费平素是A股的长牛行业，高股息类股票又具备抗跌的特质，消费盈利指数兼具了二者的上风。

　　分阶段比较消费盈利指数和全指消费指数，从2013年7月至今的4次合键下跌行情中，消费盈利有3次均显然强于全指消费，正在上涨合键的几次上涨行情中，二者各有胜负。

　　从客岁2月首先的墟市下跌至今，全指消费跌了32%，而消费盈利却涨了4.3%：

　　按申万一级行业，指数的行业合键是食物饮料和农林牧鱼，尚有少量的基本化工。

　　细分行业就对比疏散了，值得一提的是，个中的白酒占比不高，唯有10.47%，而正在全指消费中白酒的占比高达43%。

　　源委前两年基金抱团，白酒的估值被抬的很高，所以股息率较低，正在消费盈利中的占比小，这让消费盈利近一年众没太受到白酒板块的拖累。

　　比方，正在2020年12月14日的指数调仓中，剔除了5只股票，个中3只为白酒，区别是贵州茅台、五粮液和现代缘，当时这三只白酒股的市盈率抵达了50倍上下，而股息率不到1%，按指数编制端正被其他股息更高的股票替换。

　　这并非是个人形势，我统计了近5年来指数历次调仓带来的估值变革，除了客岁12月那次，其他四次调仓均带来指数估值的消重，均匀每次消重幅度约10%。

　　一边是合键消费行业受基金抱团影响估值不息抬高，一边是按股息率调仓不息调低指数估值，二者的归纳效率之下，消费盈利做到了牛市跟上、熊市抗跌。

　　消费盈利的合键受两个方面的影响，一是合键消费行业的涌现，二是盈利因子的涌现。

　　从长久角度，正在我邦合键消费行业不会太差，盈利因子也是源委墟市长久验证有用的因子。

　　而中短期走势很难预感，经这几天的反弹，全指消费市盈率回到了33倍，属于近几年的中枢地方，不算贵也未便宜。

　　熟行业层面，受口罩影响，合键消费行业的伸长也有下滑，会有少许利空影响，可能会有更好的机遇。

　　中证官网布告此次编制篡改将正在12月12日践诺，指数的编制端正合键有3点变革：

　　2.因素股数目改为挑选行业内过去三年均匀现金股息率前20%的证券，最众不跨越50只。

　　总体选股思绪没有变，因素股个数估计变革也不大，此次篡改更特出了安定分红和疏散持仓，我认为是一种指数编制的优化。