国际原油运价指数美国产量已下降约80万桶/天（2016年10月）美邦新蓄积和管道根蒂措施的紧急性显而易见，能够对另日数年的原油市集形成改良性影响。这些蜕化能够刺激更众美邦邦内等第的原油贸易，并将彰显WTI动作环球基准的位置。

　　促成这种改变的成分是美邦石油产量的疾速上升，而更近期的成分则是美邦原油出口禁令于2015年腊尾废止。为了使美邦从净原油进口邦变为出口邦，必需改变几个环节管道。与此同时，墨西哥湾沿岸的炼油商和仓储筹划商也劈头加多可用的存储容量。美邦墨西哥湾沿岸正正在筑造众个新油库船埠，以执掌越来越众装载原油运往邦际市集的来到船舶。这些根蒂措施蜕化将使美邦改变成为环球的边际供应商，而不是区域供应商。所以，临蓐商将可能欺骗套利时机，使本身不再控造于美邦海岸。

　　美邦原油产量从2009年1月的每天510万桶（桶/天）大幅攀升至2016年10月的8811万桶/天，此前，其迩来的顶峰是2016年3月的955万桶/天。这说明美邦石油临蓐商产量曾经适当低油价的境遇，并仍旧弹性，这使产量大幅低落的预期落空。不外，产量并非没有受到影响，遵循能源新闻经管局（EIA），2015年4月往后，美邦产量已低落约80万桶/天（2016年10月）。

　　美邦钻探公司必需主动地经管其本钱，以适当较低油价境遇。通过较低的本钱，少少美邦临蓐商可能正在油价远低于此前遐思的境况下赓续临蓐。

　　出口禁令的废止为美邦临蓐商制作了新机缘。这意味着正在北美以外的邦度，美邦原油可能与欧洲和亚洲的原油比赛。歇斯顿正疾捷成为一个紧要出口核心，而根蒂措施正正在得以维持和改造，以适当更高的出口量。贸易者将受益于操作聪明性的提升，从而正在环球石油市集中寻求套利时机。

　　Wood Mackenzie对美邦供应的永远前景举行了预测，遵循他们的理会，预期供应正在另日数年将仍旧强壮。遵循下图，已规划作贸易临蓐的原油总供应量预期正在2025年至2030年岁月将安谧正在约1200万桶/天。这意味着从2017年到2025年，供应增量约为400万桶/天。

　　非古板“致密”油地域的石油临蓐是美邦钻探公司的主旨，预期产量另日将赓续仍旧持重。“致密”油是指从页岩、砂岩和石灰岩地层临蓐的原油，如广泛正在二叠纪盆地、巴肯和鹰滩地域中觉察的地层。二叠纪盆地包含Wolfcamp和Bone Spring地域。来自陆岸古板地域的原油产量已低落，但被来自二叠纪盆地、鹰滩和巴肯的致密油产量所庖代。图1了了地显示，直至2035年古板石油向非古板致密油的改变。

　　WTI-布伦特原油价差已成为美邦原油出口商价钱的真正目标。通过以低于布伦特每桶1美元至2美元的价差贸易，贸易者展现，WTI干系原油量的加多能够流向美邦和加拿大以外的邦度。部门来源是运费相对较低，生意商可能供应运往美邦的物品，而此刻还包含美邦起源的原油出口物品（对待船长而言是一次单笔贸易）。正在分别意美邦原油出口的境况下，以往船长只可装载运往美邦物品，并苦寻任何回程货，使他们的船只正在随后的航行中可满载。而船长此刻能够选取回程道途装载原油物品或造品油物品，由于两者美首都出口。过去因为缺乏领域经济（对待船长而言），往往导致租船者经受更高的货运本钱。

　　别的，迩来巴拿马运河的扩筑使得从美邦海湾运往远东地域的物品有更众航运选取。过去WTI对照布伦特的大幅折价不太能够再次崭露，由于任何过错订价将通过美邦原油出口加多而疾捷从头调剂，而过去，正在美邦原油无法出口时不会崭露如此的境况。

　　以净价百分比权衡的WTI-布伦特价差，自2012年往后蜕化明显。此前，WTI以对布伦特每桶28美元折价贸易，这约相当于净价原油价钱的23%。目前，WTI以对布伦特1.00美元到1.50美元的折价贸易，或相当于净价的3%。WTI-布伦特价差期货和期权贸易量仍旧强劲，而贸易者以为价差值是美邦出口可行性的线：因为美邦原油出口禁令排除，WTI-布伦特套利价值收窄

　　美邦出口禁令的排除使得美邦原油正在北美以外的贩卖量明白上升。美邦出口量将正在很洪水平上取决于WTI-布伦特价差的价钱，所以，每月的出口量将会大幅震撼。遵循EIA数据，2016年1月至8月岁月出售给非加拿大目标地的原油量均匀亲切20万桶/天，较2015年的4万桶/天大幅加多。最新布告的数据显示，2016年10月美邦原油出口上升到49.1万桶/天。

　　来自包含美邦墨西哥湾沿岸地域的PADD 3地域原油出口量正在2016年8月上升到41万桶/天的记实新高，超越了2015年10月的史籍高点。

　　美邦墨西哥湾海岸约占美邦原油蓄积容量的55%，而库欣占13%。近年来，蓄积容量曾经加多以适当连接延长的原油产量。别的，贸易公司无间赓续投资，增添其根蒂措施投资组合。

　　正在美邦墨西哥湾海岸的根蒂措施投资曾经将WTI改变为水运原油，且具通俗的出口才力。海途石油管道将俄克拉荷马州库欣相连到歇斯顿出口市集，容量为85万桶/天。 横加Marketlink管道为库欣到歇斯敦供应特地70万桶/天的容量。别的，Magellan BridgeTex和Longhorn管道为从德克萨斯州米德兰到歇斯顿运输高达47.5万桶/天。而Dakota Access管道将正在2017年竣工，届时将供应约45万桶/天的特地容量向歇斯顿供应巴肯原油。总而言之，歇斯顿市集曾经成为出口蚁合地，其具有存储容量为6500万桶的油库船埠，并估计2017年参加运用的存储容量将加多2000万桶。

　　正在途易斯安那州，途易斯安那海上油港（LOOP）正轨划将其本身改变为一个执掌出口和进口的两用油库船埠。LOOP预期将同意超大型油轮（ULCC）和特大型油轮（VLCC）正在2018年劈头装载出口。目前，LOOP只可执掌入境原油油轮，为墨西哥湾炼油厂卸载原油。别的，LOOP运营7000万桶的存储容量，并正正在维持特地的储油容量。

　　图4：美邦运作中的原油蓄积容量蜕化（2011年9月—2016年3月，以百万桶计）

　　NYMEX轻质低硫原油期货合约（“WTI期货”）的贸易量一连强劲，部门反响出原油和造品油价值震撼秤谌都较大。与布伦特期货比拟，WTI期货的总贸易量已大幅上升，两种合约之间的差异无间正在增添。

　　遵循贸易数据，NYMEX WTI期货年头至今（到2016年12月31日）贸易的总贸易量为每天110万份合约，而洲际贸易所（ICE）布伦特期货为每天78.5手。 正在2015年整年，WTI日均贸易量为每天80万手，而布伦特日均贸易量为每天68.5万手。WTI期货同比延长约36%。

　　跟着原油供应处境赓续走强，北海宛若会崭露相反的境况，因为临蓐商艰苦地掌握油价下跌的影响，该地域的临蓐量将疾速低落。

　　北海的永远生活才力正受到质疑，临蓐商要么出售资产、要么裁减血本支付，这将裁减另日几年的产量。经济学家预测，从2017年起，北海产量能够大幅低落，由于较低的价值境遇对临蓐前景形成压力。

　　正在咱们对Wood Mackenzie上逛数据的理会中，从2020年起，布伦特、Forties、Oseberg和Ekofisk（BFOE）油田预期明白低落。 遵循其数据，估计到2023年，产量将从目前的85万桶/天降至60万桶/天，等于每天少于一货船的原油。这是假定正在此之前BFOE归纳原油的数目没有蜕化。

　　领先的价值讲演机构普氏（圭表普尔环球公司的一个部分）通过将交付窗口从15天增添到另日一个月，以转换现货BFOE机造（或远期布伦特市集）和布伦特现货基准。这加多了能够交割成布伦特现货估值的现实物品数目。然而，他们（普氏能源公司）正正在赓续讨论能够的办理计划，以办理北海产量低落的题目，以及怎么正在另日几年仍旧布伦特现货基准的安谧性。普氏已研究正在BFOE中增加新等第，但这能够会转换布伦特的质地，而且能够须要进一步窜改以应对连接蜕化的质地。普氏正正在研究增加一种名为Troll2，归类为轻质低硫的挪威原油流。这种原油要是被市集正式采用，能够被增加到构成普氏布伦特现货的一篮子原油，被称为BFOE。这是自2007年往后第一个能够增加到BFOE的原油。

　　正在布伦特期货归纳产物中，除了每月布伦特期货外，又有布伦特现货期货合约，贸易商用此合约对冲实物布伦特现货的特定危险。这些期货合约混杂了彼此闭系的每月和每周期货合约，组成全部布伦特归纳产物的一部门

　　布伦特现货期货合约产物系列是贸易者举行短期或永远对冲布伦特现货危险的环节构成部门。正在过去四年中，布伦特现货期货合约的清理量已稳步上升。遵循贸易所数据，2016年布伦特现货期货每天总清理量约为26,000手，远高于2013年的每天8000手。

　　因为这些连接蜕化的动力，NYMEX WTI从头确立了其动作紧要订价参考的位置，而且具有优秀的前提杀青其动作大西洋湾的紧要原油价值参考，由于WTI的供应和其他（WTI）闭系原油劈头庖代其他轻质低硫原油流。欧洲和亚洲炼油厂已服从WTI干系订价承受美邦原油供应，这将有帮加强WTI正在环球原油市集的位置。

　　美邦原油市集紧急性的上升发作正在欧洲原油市集面对挑衅的时辰。正在北海，石油临蓐商正在低油价境遇下辛勤仍旧产量，而美邦钻探公司宛若有更聪明的本钱根蒂，以适当分别的价值秤谌。鉴于过去五年美邦产量的延长，WTI动作边际石油价值参考的用意显着加多，所以，WTI已再次成为价值指示者。

　　一个潜正在的时机能够是，环球市集正在原油合约中更众采用基于WTI的订价。美邦出口禁令废止对环球石油活动爆发了庞大影响，并将带来更高的市集效劳，由于公司心愿通过刷新的自正在生意物流来得回套利时机。所以，WTI全体重获其动作原油市集价值觉察紧要目标的位置。

　　芝商所供应的紧要基准指数（包含美邦利率、股票、外汇、能源、金属和农产物等）的期货和期权市集具有很好的活动性和生动度，为您供应全天候的贸易办事，是您经管危险的不二之选。