2014年5月19日原油价格走势金属是当当代界期货墟市中较量成熟的期物品种之一，此中通常金属搜罗铜、铝、铅、锌、锡、镍等，贸易的场地首要正在伦敦金属贸易所（LME），邦内有上海期货贸易所。本文旨正在对我邦和邦际墟市上的

　　伦敦金属贸易所指数（LME Index Futures Contracts ，LMEX）期货合约是由伦敦金属贸易所打算的，反应LME上市的铜、铝、铅、锌、镍、锡价钱的金属商品指数合约。LMEX期货合约反应的是环球第一大、最具滚动性的金属贸易所价钱的墟市体现，旨正在为投资者供应插手LME贸易的浅易办法。

　　LMEX期货合约的标的为LMEX指数，于1999年1月20日编造并宣告，是代外LME一面金属期货算术均匀值的价钱指数。

　　LMEX指数选用铜、铝、铅、锌、镍、锡动作因素商品，以6种金属迩来5年环球产量的均值及正在LME贸易滚动性的均值动作权重具体定根据，正在每年7月的第一个贸易日举办样本金属期货权重改良。正在价钱遴选方面，选用吻合前提的3个月份的价钱动作指数算计根据。指数价钱依照各式类价钱辞别乘以权重的总和乘以固定系数而得，指数的算计采用算术均匀法，以1999年1月4日为基期，1000点为基准点。

　　LMEX期货合约范围为LMEX指数点乘以10美元，报价单元即为指数点，最小转变价位为0.25美元（调期最小颠簸价钱为0.01美元）。合约采用现金交割的办法，结算价钱为各金属收盘价加权均匀值，基于到期日结算价与贸易合约价差乘以贸易手数举办结算交割。合约衔接月度挂牌，到期日设定为合约交割月第二个礼拜三，结算年光是到期日的前一结算职业日。

　　LMEX期货合约于2000年4月10日正在LME上市，合约正在贸易初期有少量成交（无持仓记载），上市第一年（2000年）的年均成交量为212手，上市第二年（2001年）年均成交量下滑至59手，尔后成交量疾速下滑，自2003年起盘面就仍旧没有任何成交持仓记载。

　　因为LMEX期货合约众年没有贸易量，贸易地方2019年11月11日决策暂停一切LMEX的贸易。截至2019年11月底，无任何未平仓的LMEX期货合约。

　　上期有色金属指数（Industrial Metal Commodity Index，IMCI）全称为上海期货贸易一切色金属期货价钱指数，是由上期所宣告的首个贸易所归纳性有色金属板块商品指数。上期所自2004年便开启了商品指数的研发职业，于2010年正式已毕了指数编造的打算职业，而且正在当年的8月入手下手试运转。试运转快要两年众往后，正在2012年12月26日正式公然垦布有色金属期货价钱指数。

　　2014年5月19日，上期所启动对全墟市举办有色金属指数期货的仿线年岁首得到证监会立项容许，但指数期货合约至今并未上市。

　　上期有色金属指数选用铜、铝、锌、铅、锡、镍期物品种动作因素商品，根据各式类汗青5年均匀持仓金额确定权重。正在价钱遴选方面，选用衔接3月合约价钱动作指数算计根据，并设定5个贸易日的滚动窗口。指数算计采用算术均匀法，选用2002年1月7日为基期，1000点为基点。按照现计划，正在每年岁首的第四个贸易日及分外环境下对指数权重举办从新算计。

　　选用铜、铝、锌、铅、锡、镍期物品种动作因素商品，正在合规性央求和滚动性央求下举办新种类进入和旧种类退出操作。

　　合规性央求是为了保障指数算计数据的可得性和牢靠性；滚动性央求是为了保障合约的贸易活泼，保障价钱的牢靠性和逐鹿性，巩固指数的可复造性。按照现计划，新种类上市后显露首个3月合约时，即可商酌纳入指数算计，以活泼并太平新上市种类的贸易。

　　根据各式类汗青5年月均持仓金额确定权重。当一面种类上市未满5年时，则采用实质上市时代的月均持仓金额确定该种类权重。为了保障指数的抗掌握性，对每个种类的权重创立了上限（60%）和下限（8%）。对进步上限或低于下限的种类的权重按众样化标准举办调治，当一面种类权重进步或未达上下限而举办再分派时，采用 “先下限、后上限”的做法，即先将未达下限的种类举办补足，后将进步上限的众余权重分派给结余未调治的种类。

　　通常环境下，上期有色金属指数的各因素种类通过合约列外（选用衔接,3月合约）的办法举办展期，平常正在每年8月权重调治之前布告下一年的合约列外，其间借使无分外环境，过错合约列外举办调治。

　　借使墟市显露分外环境（搜罗但不限于某些种类主力合约的最新转变秩序与汗青秩序显露较大幅度的偏离；贸易所引入做市商，革新合约衔接性，导致主力合约转变秩序产生蜕化等）则按分外环境执掌。由上期所按照墟市全部环境或最新秩序举办判别，商酌符合调治合约遴选比照外，并向墟市布告调治结果。

　　当指数跨月时（每月15日，遇法定节假日顺延），因为采聚合约价钱的转移，会发作指数衔接性题目。按照我邦有色金属期货合约的根基特点，每月15日（遇法定节假日顺延）是近期合约到期日，主力合约向后转移，故选用每月15日及前后各两个贸易日，共5个贸易日动作滚动窗口，依照等比例滚动原则，逐日滚动20%，现正在遴选合约逐渐退出指数算计，新遴选合约逐渐进入指数算计。

　　一是平抑单个有色金属种类价钱颠簸，疏散危急。简单有色金属期物品种不妨面对高颠簸题目，而有色金属指数期货就可能较好地针对主意是投资金属墟市，却不念危急被显示正在简单金属种类上面的群体。少许有色金属种类的本身价钱颠簸较大，正在必定的年光区间内单个有色金属种类因音问面导致价钱短期大幅上涨，或错单贸易导致价钱异动，商品指数期货就可能正在必定水准上平抑简单种类价钱颠簸，疏散危急，更好地表现有色金属墟市具体的价钱信号性能。

　　二是晋升有色金属期货滚动性，鼓吹有色系列种类做深做精。有色金属指数期货合约的推出，可能酿成指数期货与构成金属期物品种之间的套利贸易，晋升有色金属期货墟市的滚动性。受平衡闭连牵引，跨墟市套保、套利等贸易行动有帮于减小因素商品期货墟市价差，添补墟市深度，从而完竣商品期货墟市编造性危急对冲渠道、消重财富投资者套保本钱。

　　三是晋升有色金属期货的行业掩盖鸿沟，方便企业插手套保。有色金属指数期货合约具有范围适中、避免阶梯性追加保障金的低本钱特点，有帮于有色中下逛企业从事价钱危急处置，晋升期货墟市财富供职技能和行业掩盖鸿沟。

　　一方面，有色金属指数期货采用现金交割，不必要梯度进步保障金，占用现金本钱较小，容易小微企业插手。另一方面，少许单金属用量较小的企业，用单个金属套保方便性较差，比方废铜接管企业，其铜金属套保需求量不妨达不到仓单规范，也可能通过金属类指数期货来举办危急处置。其余，一面有色金属商业企业从事众金属归纳型规划，愚弄商品指数期货产物对冲危急可能实此刻简单期货上的归纳套保。

　　四是希望革新因素商品期货墟市插手者组织。商品指数期货的推出可能为我邦商品期货墟市引进和培养更众的机构投资者，革新投资者组织，并弥漫表现机构投资者“压舱石”的效率，进而有利于晋升期货墟市领受和供职财富客户套期保值的技能。

　　一是套保结婚度不妨保存缺乏。对特定财富链的插手者来说，指数合约正在供应方便的同时，也保存不行较洪流准结婚需务实现背对背套保的题目。对临蓐或只对一面特定金属种类有保值需求的企业来说，一揽子的商品期货较量难以实此刻期货端一律与现货结婚对冲的环境，不妨保存与其临蓐规划不联系的产物或者金属权重不适配的环境，于是正在实操中财富链企业不妨会质疑指数套保的适用性，而更偏向于遴选直接联系的金属期物品种辞别举办套期保值。

　　二是墟市承担度有待考量。以LMEX期货为例，正在2000年上市之初合约有必定贸易量，但尔后成交量日益省略，直至2019年合约暂停以前已有众年未贸易。由此可睹，邦际墟市对利用金属指数类期货举办资产设备的志愿和踊跃性不妨不敷满盈。邦内方面，墟市和资金承担度从调研和实质环境来看也未达预期。采用实物交割的商品期货有帮于企业通逾期现归纳操作告竣“背靠背”套保，规避价钱危急。比方对有进口需求的精矿商业企业，采用现金交割的指数期货较量难以满意企业如此的套保需求，带来墟市承担度低沉的题目。

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