2025 年第一批项目进入净地出让及新开工阶段原油美国1、房地产行情回来：指数合座浮现震动向下趋向，行业根基面未睹拐点，供需两侧策略优化为行情上涨厉重驱起程分

　　2023 年万得房地产指数（882011.WI）合座浮现震动向下的趋向，1 月 3 日至 11 月 15 日跌幅为 19.6%。厉重阶段性行情产生正在 7 月中旬至 8 月初岁月，上涨周期络续约 20 天，涨幅达 17.3%。驱起程分厉重为城中村改制及需求端联系援助策略等方面的不断推出。2023 年领涨标的厉重以城中村改制、财产园开辟及一面地方化债联系企业为主。

　　2、房地产投资预计：2024 年投资端难成拐点，中性假设下 2024 年投资增速 -2.5%

　　土地成交预测：2024Q1 是房企偿债顶峰，浙商证券以为 2024H1 房企拿地资金恐怕还是受限，其它需求修复疲弱的状况下，房企以销定产的形式恐怕导致 2024H1 拿地合座体量不大。其它，浙商证券判定开辟商拿地政策还是会聚焦一二线都市，主旨都市可供应总量有限。商酌到土地墟市不断 2 年成交面积同比下滑越过 30%，浙商证券以为土地成交量曾经进入底部区间，2024 年向下空间有限。中性假设下，浙商证券估计 2024 年整年土地成交面积与 2023 年持平。

　　新开工面积预测：以销定产决议新开工修复力度，正在手土储决议房企的新开工才能。浙商证券以为 2022-23 年土地墟市成交的疲弱会传导至 2024 年新开工。2024 年发卖苏醒力度受策略影响较大，策略传导须要时分，房企新开工恐怕与发卖弱苏醒同步。中性假设下，浙商证券估计 2024 年新开工面积同比增速为 -5%，较 2023 年降幅明显收窄。

　　完成面积预测：因为 2023 年保交楼的胀动，2024 年完成面积增速面对高基数题目。保交楼 2022 年闭赐与策略资金援助之后，2024 年仍须要更众援助胀动，浙商证券以为再无更众保交楼新政胀动的景象下，保交楼胀动速率正在 2024 年恐怕没有 2023 年速。其它，2021 年出手新开工络续削弱，浙商证券以为依据房地产修制进度阴谋，2024 年完成面积体量有限。总体来看，浙商证券中性假设完成面积同比增速为 5%。

　　开辟投资额预测：中性假设下浙商证券估计 2024 年开辟投资杀青额同比为 -2.5%。

　　3、发卖状况预测：主旨都市供应量及购房愿望仍为发卖厉重影响身分，中性假设下，估计 2024 年整年发卖金额同比 +5%

　　城中村：①浙商证券以都市自修房比例为底子测算城中村体量起码 7 亿平，新修面积起码 8 亿平，资金积蓄 + 修制全部资金体量起码 9 万亿元；②胀动速率方面，浙商证券以为 2024 年为城中村第一批项目启动，2025 年第一批项目进入净地出让及新开工阶段。

　　发卖状况预测：浙商证券以为节制 2024 年的主旨身分将与 2023 年相通，厉重为①主旨都市新房供应状况；②住户购房愿望。中性假设下浙商证券预测 2024 年发卖面积与 2023 年持平，受发卖机闭调解发卖金额同比延长 5%。

　　4、房地产行业年度政策： 城中村 + 保证房 促使行业双轨制，中恒久行业角逐体例利好地方邦企和高品格房企

　　浙商证券看好：1）滚动性好、产物力强或者正正在速捷晋升的央邦企，中心推举：招商蛇口、越秀地产、中邦海外起色；提议闭心：华润置地、修发邦际、绿城中邦。2）主旨都市深耕叠加城中村改制受益潜力的地方邦企，中心推举：城修起色、天健集团。3）十四五络续胀动利好保证住房修制，代修龙头或有更众拓展机缘，中心推举：绿城处置控股。4）守旧财产园走向财产新城，财产投资带来起色新契机，中心推举：张江高科。5）行业转型经过中，避险心思促使现房成交比例加添，利好二手房占成交总量比例晋升，中心推举：贝壳 -W。

　　1）2024Q1 发卖淡季，房企现金流压力面对寻事；2）融资端策略的落地成就不足预期；3）城中村资金援助和胀动速率不足预期。