近几期美国EIA周度发布的高频报告持续指向美国原油终端需求下降美国原油走势近期，原油代价一连下跌，要紧由俄罗斯原油供应超预期，叠加海外消费数据连续不佳变成。美联储主席鲍威尔言语看似有所软化，然而降息预期如故与商场预期存正在范围。此刻，原油代价间隔下方主要支柱位（美邦收储区间）不远，跟着欧盟对俄罗斯制品油制裁落地，笔者以为，接下来要紧闭切逢低做众机遇。

　　闭联数据显示，正在2022年12月5日欧盟正式制裁之前，俄罗斯海运原油出口量均匀为309万桶/日。制裁早先后，出口数据一度骤降，正在2022年12月18日当周录得160万桶/日。然而，迩来3周，俄罗斯海运原油出口均值仍旧复原到348万桶/日，横跨2022年绝大大都工夫。这要紧得益于中印等亚洲买家的踊跃购置，突破了正在欧盟制裁后绝大大都机构对俄罗斯出口消重的预期，同时引颈了原油代价自1月27日以后的下跌。

　　与此同时，近几期美邦EIA周度颁布的高频申报连续指向美邦原油终端需求消重。最新数据显示，制品油中最要紧的汽油柴油消费均不足2022年同期和5年均值，炼厂开工率正在2022年12月底冬季风暴影响后复原舒缓，再也没有回到5年均值程度。同时，炼厂缺乏从库存地库欣搬运原油的举止，库欣地域原油库存连涨5周，累计1298.3万桶或者52%。正在高裂解的靠山下，美邦数据反而展现出原油消费的负反应传导，为近期跌势推波助澜。

　　正在美联储议息聚会后，鲍威尔的谈话对近端利率显露必然软化，商场向往利率尽头下行，美元指数走软，然而这并没有给原油代价带来骨子性助助。正在远端指引中，美联储的后相与商场的乐观预期之间还是存正在范围，鲍威尔还是暗示年内不会降息。云云一来，长久的高假贷本钱境况还是会对原油刚性需求变成直接阻碍。从这个层面上看，5%—5.25%利率境况带来的影响差别与远期预期裂缝比拟能够怠忽不计。

　　笔者以为，美联储的立场还是刚强，对原油这种需求端高度依托宏观经济的种类，远端保护高企带来的连续打压影响广大于近端加息放缓带来的小幅提振。

　　从美邦高频数据中能够张望到，美邦2022年连续大领域扔储的举止仍旧终了。美邦此前声称，将正在67—72美元/桶区间举办收储，收储区间上沿间隔此刻的美邦原油代价不远。美邦从扔储转为收储，意味着卓殊供应的终了以及卓殊需求的出现，其收储量足以对原油代价组成必然支柱。

　　就目前而言，因为亚洲买家生动，欧盟对俄罗斯原油制裁并没有得到预期结果，然而欧盟对俄罗斯制品油践诺制裁会对俄罗斯变成较大影响。由于俄罗斯最要紧的亚洲取代买家，如中邦和印度都具有填塞的炼能，是制品油出口型邦度。估计俄罗斯制品油对这些邦度的吸引力远不足俄罗斯原油，跟着欧盟对俄罗斯制品油代价上限的设定悬而未决，俄罗斯制品油最终演绎逻辑将有以下两个或许：

　　一是欧洲通过扶植较高的限价，保护俄罗斯柴油等环节制品油采购。固然俄罗斯对欧洲对象的制品油流量得以连结，然而这会影响转加工俄罗斯原油的需求，好比印度。印度是最样板的购置低价俄罗斯原油加工为制品油并转售欧洲的例子，一朝俄罗斯制品油往欧洲的流量没有受到太大影响，反过来会影响印度对俄罗斯原油的采购，从而导致俄罗斯原油出口消重。

　　二是俄罗斯对欧洲对象制品油流量受到限价影响，而亚洲对象制品油需求不佳，亚洲邦度直接购置俄罗斯制品油转出口欧洲见面对欧盟制裁危急。其他地域如南美与非洲对象潜正在需求增量有限。如许一来，估计俄罗斯炼厂开工率消重，欧洲制品油裂解发动环球裂解走强，并对原油代价出现提振。

　　正在以上两个选项中，俄罗斯的原油或制品油出口都将受到必然影响，对原油代价出现必然主动效用。