港口库存创新高棕榈油近月合约承压本周以还，油脂市集摇动彰着加大，卖盘外现加快了期价跌势，随后正在邦际油脂市集全体止跌回稳的策动下，邦内棕榈油期价反弹。跟着市集资金慢慢移仓远月，棕榈油主力转向2305合约。同时，邦内棕榈油口岸库存改进高，连接施压近月合约，远月合约维系升水机合。

　　本周市集最为合怀的是马棕月度申诉，申诉前市集遍及估计马来西亚棕榈油库存将攀升至三年半高位，并迎来时节性峰值。但现实申诉显示，马来西亚11月底棕榈油库存不升反降近5%。

　　马来西亚棕榈油局体现，11月底马来西亚棕榈油库存为228.8万吨，较申诉前市集估计的239万吨裁汰超10万吨。11月份马来西亚棕榈油产量为168.1万吨，环比降幅超7.3%，也低于申诉前市集预期的172万吨。要紧源由是正在拉尼娜影响下，雨季功夫的暴雨和洪水给棕榈油分娩带来了倒霉影响。11月份马来西亚棕榈油出口量为151.8万吨，环比提升0.92%，略低于预期的155万吨。全体看，固然马棕出口不足预期，但产量降幅远超预期，库存不升反降使棕榈油期价止跌企稳。

　　另一棕榈油主产邦印度尼西亚营业部周二的划定显示，12月下半月装运的毛棕榈油参考价值为871.99美元/吨，高于12月上半月的824.32美元/吨。

　　服从印度尼西亚的棕榈油参考价值和出口税费的对应外，意味着12月下半月出口税为52美元/吨，高于上半月的33美元/吨；出口费也提升到90美元/吨，高于上半月的85美元/吨。税费总本钱142美元/吨，比上半月提升了24美元/吨。这将进一步衰弱印度尼西亚棕榈油出口竞赛力。另外，跟着2023年的日益邻近，市集连接合怀其B40的策略何时落地实践，市集对将来印度尼西亚生物柴油需求的乐观预期将对邦际棕榈油价值造成支持。

　　从消费邦的处境看，目前印度油脂库存曾经创史籍新高，我邦邦内口岸棕榈油库存也改正史籍高点。正在棕榈油时节性消费淡季，要紧消费邦的进口采购需求正慢慢放缓，市集合怀点转向库存是再改进高照旧迎来拐点。笔者以为，跟着棕榈油进口步骤的放缓，邦内口岸库存将进入被动消化阶段。12月以还，邦内棕榈油基差由正转负，响应库存压力增大的同时下逛需求仍偏弱，解说库存拐点尚未到来，但跟着进口到港量的降低，累库速率将放缓。

　　全体看，现阶段正在东南亚棕榈油减产预期下，出口需求也存不才调预期，将抵消产量降低的局部利众影响，固然来岁一季度拉尼娜希望慢慢削弱，但眼前仍对棕榈油产量形成了影响，于是马棕库存拐点有可以提前产生。另外，市集对印尼棕榈油生物柴油需求前景抱有乐观预期。需求方面，中邦和印度的棕榈油库存压力正正在开释，进口步骤正正在放缓。估计邦内棕榈油口岸库存增速将于12月底放缓。（作家单元：宝城期货）