如何测算指数基金的未来收益？老李和同伙联合，10万（净资产）投了家包子铺，因为品德好，生意不断不错，每年能赚2万，收益率（ROE）逼近

　　老李当初没思着分红的事宜，赚到的钱都用来开分店，于是资产也是遵守20%的速率疾速伸长。

　　这个阶段，咱们假设PB（市值/净资产）稳固，那么投资预期年化率即是20%。

　　但生长了几年后，老李思分红了，于是把每年的利润分出一半，一半用来给股东分红，剩下一半用来再投资。

　　用来分红的片面，假设包子铺PB=2倍，即20万市值的包子铺，每年分红1万块，相当于5%的股息率。

　　因而投资人买老李包子铺的年化回报，形成了10%（市值伸长率）+5%（股息率）=15%。

　　举个例子，恒生指数最新的roe是10%，恒指因素股均匀每年都市拿35%足下的资金用来分红，剩下65%则用于净资产伸长。

　　也即是假设PB稳固的条件下，不蕴涵股息片面，恒生指数的预期年化率是6.5%。

　　但咱们要推敲到一个题目，恒指的PB唯有0.84倍，依然跌至史籍最低估值区间了。

　　假设另日五年恒指的PB能回到1.12的中位数秤谌，那么恒指的估值生长空间另有1.12/0.84=33.3%。

　　当然这个算法也不行保障必然确凿，由于另日五年，指数的roe会不会发作改观，PB估值能不行回归？这些谁都不行打包票。

　　因而我测算的是过去十年roe很是宁静的恒生指数，过去十年恒指roe不断维系正在10%足下，震撼很小。

　　1. 另日恒指roe会不会骤降？取决于你对邦内，甚至环球经济的主睹，恒生指数的因素股以金融大盘股为主，有内资和外资，其它也蕴涵腾讯、搬动等，你以为疫情会摧毁它们的经济吗？倘若不会，那么历久roe也许率会维系宁静。

　　2. PB能不行回归？倘若恒指PB无法回归，那么A股估值也许率也大概无法回归，由于AH溢价依然137了，再奈何偏离，也不会脱钩的。