股指期货期现套利交易研究股票指数期货和股票指数（现货）套利战术是诈欺股指现货指数（点数）和股指期货合约（点数）之间的数学合连并诈欺圭臬贸易实行跨墟市同时交易/卖买股指期货合约和股票指数（现货）的投资式样。当股票指数期货合约价钱高于股票指数期货合约外面（或平均）价钱，而且溢价大于股指期货期现套利固定本钱时，套利者可卖出股指期货合约，同时诈欺圭臬化贸易购入股票指数（现货）投资化组合；当股票指数期货合约价钱低于股票指数期货合约外面（或平均）价钱时，套利者可买入股指期货合约，同时诈欺圭臬化贸易卖出股票指数（现货）投资化组合。

　　咱们再以Sf外现恒生指数期货的贸易点数；TD外现恒生指数期货与恒生指数（现货）之间的外面价差（点数）；以AD外现恒生指数期货与恒生指数（现货）之间的现实价差（点数），那么TD和AD能够被分辨外现为：

　　正在股票指数期现套利的流程中，对股票指数（现货）的交易现实上是遵从股票指数样本股权重，诈欺圭臬贸易同时买进组成指数的一起或一面成份股。所以正在资金设备上有如下两种式样：

　　（1）拔取主意指数的全体成份股并遵从他们正在指数中的自然权重来分派资金创修指数化跟踪组合，这种资金设备举措称为指数化投资的全复制装备本事。

　　（2）以主意指数成份股为股票池，遵从必然的选股战术拔取一面成份股组成巩固型指数化跟踪组合，这种资金设备举措称为指数化投资的巩固型装备本事。巩固型跟踪组合的主意是正在连结跟踪差错最小的同时，取得越过主意指数的收益率。好比说，即使咱们按最新畅达市值对主意指数的全体成份股实行排序，拔取畅达市值最大的若干成份股，再遵循它们正在指数中的权重来设备资金创修大畅达市值跟踪组合。

　　假设某一投资机构有大方的资金，并无意愿做恒生股指的期现套利。通过亲切合怀、跟踪、说明恒生指数期货即月合约（点数）与恒生指数现货（点数）之间的转移，为该投资者供给如下操作战术。

　　正在2006年6月2日，恒生指数期货即月合约（点数）展示大幅上扬，遵循操作体例中的数据，展现恒生指数期货即月合约现实价差与外面价差展示了很大的背离，现实价差的溢价远远跨越了支拨套利流程中产生的固定本钱（详睹图一、图二）。正在展示价差间的背离岁月可实行套利行径，即遵从恒生指数样本股权重同时买进组成指数33只成份股（睹图三），而且同时卖出相对腾贵的恒生指数期货合约。

　　行使恒生指数套利的资金是20450000HK$。此中20000000HK$用于恒生指数现货（33份成份股）的买进；450000HK$用于恒生指数期货确保金。20000000HK$分派举措不是将它浅易地分成33等份，而是遵从恒生指数成份股的自然权重为资金圭臬来确定买入每只成份股的数目（睹图三、图四）。将450000HK$用于恒生指数期货卖出确保金，是颠末如下的策动的。开始，确定20000000HK$用于恒生指数现货（33份成份股）的买进时，随即算出同时必要卖出25张恒生指数期货即月合约，按每张合约18000HK$计，共需确保金450000HK$。25张恒生指数期货即月合约有如下两种算法：

　　（A）设立X为合约张数，S为恒生股指现货点数，M为恒生股指期货合约确保金，D为套利时刻的股息，遵循以上身分可树立如劣等式：

　　（B）再有一种对比容易直观的算法（但有差错）。即正在2006年6月2日，恒生指数即月期货合约的贸易价钱为15972×50=798600HK$。当投资者正在买2000万的股票现货的同时，应当卖出2000万元的股指期货合约，因此该当卖出25张恒生指数期货合约（20000000HK$÷798600HK$）。

　　到了2006年6月29日，将33只成份股票组合卖出（睹图四），交割恒生指数期货即月合约。即使该投资者的资金为贷款，按中银香港贷款利率8.25％P。A清偿贷款最终可收获108448.7HK$；即使为自有资金，只需将净现金流去掉时机本钱（投资资金正在套利时刻本能够取得的存款息金，按6.75％P。A。计），最终可收获134620.47HK$（睹图五）；正在运算流程中省略了手续费、税率固定本钱。