信息技术、可选消费回升Tuesday, February 27, 2024重点观念：偏众 春节后股指陆续反弹，动力来自于量化去杠杆的出清和过错称降息，而基础面没有明显改进，一方面估值分母端的美联储降息大幅延后，另一方面分子端尚没罕见据外貌房地产企稳和经济回升。AI立异方面中邦差异再次拉大，题材动力不如昨年，但墟市也找不到新热门，气魄上AI中心与高股息板块齐飞。反弹相似于2022年4月上海疫情解封后的反弹。大盘指数反弹空间20%旁边，暂时曾经反弹了12%旁边，中小盘指数反弹空间35%旁边，暂时曾经反弹了25%旁边，全体来看尚有空间，做众为主，气魄上IM更优。

　　估值：偏众 十年期邦债利率2.40%，沪深300十年危急溢价率分位数97%，股市性价比高。沪深300PE十年分位点20%，PB分位点8%，处于低位。上证50PE十年从此分位点49%，PB分位点18%，处于史册偏低位。中证500PE注册造转换从此PE分位点19%，PB分位数5%，中证1000PE注册造转换从此分位点23%，PB分位数1%，估值低位。全A十年从此估值PE分位数17%，PB分位数2%，处于较低的秤谌。

　　短期资金：偏众 年后资金面陆续明显流入，此中两融的杠杆资金转为大幅流入，去杠杆曾经完毕，北上资金也维持接连流入，家当股东贯串增持，ETF流入停顿，邦度队的救市告成，进一步增持的可以性不大。IPO、基金发行都处于停顿形态，上升公司回购维持活动，大宗贸易回升。

　　股指期货：偏众 股指期货方面全体前十净空单分明省略，独特是IC和IM中小盘股指数净空减仓幅度较大。深度贴水曾经修复到中性均匀秤谌。

　　经济数据：偏空 外商直接投资1月同比陆续下滑到-11%，1月70都市二手房价加快下滑，商品房存销比陆续上升到史册高位区，去库存贫乏。

　　大类资产：中性 美债利率坚挺，美股再立异高，牛市还是强劲。中美十年期邦债利差振撼回落，百姓币兑美元振撼，货泉墟市利率安宁，十年期邦债利率陆续下行，3个月的shibor和同行存单加快下行。上周股债齐升，十年期邦债期货价钱再立异高，商品指数高位振撼，煤炭、玉米、有色领涨，钢铁、软商品、修材领跌。

　　战略：中性 美联储聚会纪要显示美联储选取耐心守候数据进一步验证通胀回落（可以激发经济下行危急），而不是降息可以激发通胀再次加快。中邦央行非对冲降息，5年期LPR消沉25BP，以援帮房地产。一年前LPR依然支持稳定。

　　中邦商务部揭晓外商投资数据，2023年同比下行8%，2024年1月同比下行11%。纵然中邦战略上加大吸引外资力度，然而外商投资数据仍处于下行趋向当中，尚未看到更动的信号。

　　70都市二手房价加快下滑，坚挺的一线都市下滑速率以至高于二线都市。商品房存销比陆续上升到史册高位区，去库存贫乏。

　　中邦构造化降息，5年期LPR下调25基点，1年期LPR稳定，宗旨是援帮房地产墟市同时抗御攻击汇率。是否能有用改进房地产贩卖尚待考核。然而战略宗旨上显示了力度正正在加紧。

　　美联储揭晓聚会纪要，第一，美联储官员总体认同战略利率曾经睹顶，但对降息相对郑重；大都官员更忧虑降息太疾的危急，唯有少数官员担心维持高利率太长而袭击经济的危急。第二，与会者总体希冀看到更众通胀回落的证据，并对通胀回落进程显现再三有肯定担心；第三，缩外方面，美联储官员援帮放缓缩外节拍，很众官员以为该当正在3月对缩外减速举办更深远的接头。大略来看，美联储供认加息周期完毕，但没有确认何时降息。正在耐心守候数据进一步验证通胀回落（可以激发经济下行危急）以及马上降息（可以激发二次通胀危急）之间，美联储一时选取了前者。

　　美十年期邦债利率回升到4%以上，实质利率回升到2%，美元振撼回升。美股再立异高，牛市还是强劲。

　　中美十年期邦债利差振撼回落，百姓币兑美元振撼，货泉墟市利率安宁，十年期邦债利率陆续下行，3个月的shibor和同行存单加快下行。

　　上周股债齐升，十年期邦债期货价钱再立异高，商品指数高位振撼，沪深300超跌反弹。煤炭、玉米、有色领涨，钢铁、软商品、修材领跌。

　　春节后A股延续反弹趋向，沪深300上涨3.71%，上证50上涨3.44%，中证500上涨0.92%，中证1000上涨4.66%。上证指数上涨4.85%，创业板上涨1.81%。气魄上倾向两端，小盘股与大盘高股息领涨。反响了超跌反弹的技艺特点与经济低迷下的高股息板块对债券投资的替换。

　　估值方面，十年期邦债利率2.40%，沪深300十年危急溢价率分位数97%，股市性价比高。沪深300PE十年分位点20%，PB分位点8%，处于低位。上证50PE十年从此分位点49%，PB分位点18%，处于史册偏低位。中证500PE注册造转换从此PE分位点19%，PB分位数5%，中证1000PE注册造转换从此分位点23%，PB分位数1%，估值低位。全A十年从此估值PE分位数17%，PB分位数2%，处于较低的秤谌。

　　年后资金面陆续明显流入，此中两融的杠杆资金转为大幅流入，去杠杆曾经完毕，北上资金也维持接连流入，家当股东贯串增持，ETF流入停顿，邦度队的救市告成，进一步增持的可以性不大。IPO、基金发行都处于停顿形态，上升公司回购维持活动，大宗贸易回升。

　　股指期货方面全体前十净空单分明省略，独特是IC和IM中小盘股指数净空减仓幅度较大。深度贴水曾经修复到中性均匀秤谌。

　　行业再现上春节后再度受到美邦AI立异的影响，媒体、软件领涨，食物、医疗开发、券商等垫底。上周A股古代行业当中金融、能源等成交占比上升，工业占比安宁，资料、公用工作、房地产回落。新经济行业成交占比当中，音信技艺、可选消费回升，常日消费、医疗保健回落，电力新能源接连低迷。

　　陆股通流入的一级行业：金融、常日消费；陆股通稳固的一级行业：能源、资料、电信、房地产、公用工作；陆股通流出的一级行业：工业、可选消费、医疗保健、音信技艺；

　　春节后股指陆续反弹，动力来自于量化去杠杆的出清和过错称降息，而基础面没有明显改进，一方面估值分母端的美联储降息大幅延后，另一方面分子端尚没罕见据外貌房地产企稳和经济回升。AI立异方面中邦差异再次拉大，题材动力不如昨年，但墟市也找不到新热门，气魄上AI中心与高股息板块齐飞。反弹相似于2022年4月上海疫情解封后的反弹。大盘指数反弹空间20%旁边，暂时曾经反弹了12%旁边，中小盘指数反弹空间35%旁边，暂时曾经反弹了25%旁边，全体来看尚有空间，做众为主，气魄上IM更优。

　　行情性子界说：反弹，相似2022年4月-7月，上证50、沪深300指数空间20%旁边

　　行情性子界说：反弹，相似2022年4月-7月，中证500、中证1000指数空间35%旁边

　　年后资金面陆续明显流入，此中两融的杠杆资金转为大幅流入，去杠杆曾经完毕，北上资金也维持接连流入，家当股东贯串增持，ETF流入停顿，邦度队的救市告成，进一步增持的可以性不大。IPO、基金发行都处于停顿形态，上升公司回购维持活动，大宗贸易回升。

　　股指期货方面全体前十净空单分明省略，独特是IC和IM中小盘股指数净空减仓幅度较大。深度贴水曾经修复到中性均匀秤谌。

　　中证500PE注册造转换从此PE分位点19%，PB分位数5%，处于低位。

　　美邦十年期邦债与两年期邦债利差振撼，原油振撼，通胀预期振撼，但仍高于2%战略方向的秤谌。

　　货泉墟市利率安宁，十年期邦债利率陆续下行，3个月的shibor和同行存单加快下行。

　　上周股债齐升，十年期邦债期货价钱再立异高，商品指数高位振撼，沪深300超跌反弹。

　　中证500与沪深300的比值回落，上证50与沪深300比值处于偏高区域。

　　行业再现上春节后再度受到美邦AI立异的影响，媒体、软件领涨，食物、医疗开发、券商等垫底。

　　上周A股古代行业当中金融、能源等成交占比上升，工业占比安宁，资料、公用工作、房地产回落。

　　新经济行业成交占比当中，音信技艺、可选消费回升，常日消费、医疗保健回落，电力新能源接连低迷。

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