t 该股票第t 年周持有收益的标准差2023年3月24日鉴戒Hutton et al.（2009）、Kim et al.（2011）、许年行等（2012）的做法来器度上市公司的股价崩盘危险。全部地，本文将通过从下述的扩展指数模子回归取得的残差来形容上市公司的股价崩盘事务。

　　为第j家公司所属 i 行业的经流利市值加权企图的行业周收益率（所能手业剔除本公司）

　　代外第j家公司股票周收益率未被商场周收益率和行业周收益率注明的局限因为模子回归取得的残差项分散高度有偏，举办了对数转换以使残差项根基展示准绳正态分散，并将对数转换后的值界说为周特定收益率

　　其次，正在公司周特质收益率的根蒂上修建两个器度股价崩盘危险的目标。一 是应用负收益偏态系数(NCSKEW)来器度股价崩盘危险。全部公式为：

　　个中，n为股票i正在某年的营业周数。NCSKEW的值越大，意味着负收益偏态系数越大，股价崩盘危险越高。

　　二是采用收益率上下震荡比率(DUVOL)器度股价崩盘危险。对待每个公司、年度，开始界说特质收益率小于均值的周为下跌周，特质收益率高于均值的周为上涨周。然后分散企图出下跌周和上涨周特质收益率的准绳差，得出下跌震荡率和上涨震荡率。结果，以下跌震荡率除以上涨震荡率并 取自然对数，即取得每一个公司、年度样本的 DUVOL 目标。企图公式如下：

　　个中nu和 nd分散代外公司t的股价周特有收益率Wi,t大于和小于其年均匀收益率的周数。DUVOL的值越大，代外收益率的分散越左偏，股价崩盘危险越大。

　　1[·]为指示函数，当股票j 正在一年中存正在一周满意不等式时，变量取值为1，流露该股票产生了崩盘事务，不然为0。σj，t 该股票第t 年周持有收益的准绳差，3.09 个准绳差对应于正态分散概率小于1%的区域。

　　SIGMA  股票i正在第t年的收益震荡，为公司i正在第t年周收益率的准绳差

　　原始数据包括：公司根蒂讯息、周个股收益率、归纳周商场收益率（1990-2021年的完美数据）

　　数据花样为：dta花样（Stata14及以上版本）  结果企图结果花样有Excel花样

　　字段包括以2012年证监会行业准绳，代码中剔除金融保障业，如不需剔除能够将内中评释的代码点窜即可

　　数据内中包括两份结果：一份是剔除金融行业剔除ST、*ST和PT的结果，一份是未剔除版本

　　股价崩盘危险扩展指数模子Stata代码（附2000-2021年结果）包括周均匀收益率和准绳差.zip