美国股市行情地产托底政策带动下2023 年格力电用具备基础面向好+估值低位+高分红率三大上风。地产托底计谋策动下，节后房市来往迅速回暖，疫情时代积存需求希望开释，凭据物业正在线数据，目前公司厂库+社库处于低位，经销商提货决心较为填塞。前期因为行业弱景气叠加渠道厘革阵痛弱等成分拖累，公司估值处于史书较低区间，此刻倒霉成分具体可控，倡导眷注白电龙头估值修复机遇。

　　地产回暖追随消费苏醒，空调基础面趋向乐观。2023 年1 月以后地产商场慢慢回暖，70 个大中都会商品室第出售代价环比上涨都会个数补充，个人省市对待地产救援力度慢慢巩固。2 月前三周30 大中都会商品房成交面积攒计708.28 万平方米，同比补充43.64%，成交套数累计同增44.3%。

　　二手房来往量具体回升，重心监测的11 个都会1 月二手房成交领域估计抵达360 万平方米，相较2022 年春节月成交面积同比上涨29%。2 月上旬以北京地域为例，二手房网签总数8481 套，环比延长144%，同比延长150%。

　　追随防疫计谋优化摊开，23 年线下消费需求明显开释。春节假期后线下消费客流量苏醒明显，地铁客运量昭彰上升，住民消费与出行志愿具体提振。凭据央行数据，1 月天下新增群众币贷款4.9万亿元，同比增9227 亿元，增量创近年来新高，基筑、创筑业贷款具体提拔。受益于地产回暖、消费苏醒与公筑开工，2023 年空调行业基础面趋向向好。

　　渠道厘革具体促进，前期高库存包袱有用减轻。格力2019 年以后推进渠道厘革升级，改制各区域销司本能，精简各级署理商机闭并着重线上渠道设备，具体完成渠道去层级并提拔效能。厘革进度方面，目前销司本能昭彰减轻，去层级以安徽为试点，后续夸大至云南、贵州等区域，河北则由总部直接接办厘革，遮盖省份占比具体提拔。

　　渠道厘革经过中，经销商库存包袱取得有用开释。物业正在线 年格力电用具体库存降落14.9%，个中工业库存同比降落22.1%，渠道库存同比降落8.5%。22 年三季报显示，公管库存较岁首降落约17 亿元，同时经销商提货决心有所收复，合同欠债较岁首延长11%，同比提拔46%。

　　节后终端出售迅速收复，空调排产同比转增。凭据奥维云网数据，2023 年以后格力线上渠道浮现较好，除春节假期影响外，其他周度区间销量均呈延长趋向。截至2 月第3 周，格力终年线%。线下渠道节前发现下滑，节后有所回升，截至2 月第三周，格力终年线%。节后出售转好叠加库存低位，公司2 月排产1259 万台，较客岁实绩延长30%，1-2 月累计基础持平

　　投资倡导：地产与防疫优化驱动下，2023 年空调商场具体回暖。格力行为空调行业龙头，正在工夫、渠道、营销端具备健壮护城河。近年虽有阻止，然则跟着渠道厘革接连促进，公管库存压力大幅减轻，经销商提货决心收复，具体事迹希望提拔。咱们估计公司2022-2024 年收入区分为1992.32/2257.29/2487.54 亿元，利润区分为250.35/290.40/325.67 亿元，对应PE 区分为8.6X/7.4X/6.6X，支柱“买入”评级。

　　1、宏观经济增速不足预期，家电产物属于耐用消费品，与住民收入预期息息联系。若宏观经济延长放缓，或对公司产物出售酿成较大影响；

　　2、原质料代价下行不足预期：公司原质料本钱占生意本钱比重较大，若大宗代价再度上涨，公司剩余才力将会削弱；

　　3、海外商场危机：海外境遇近年不确定性加剧，公司外销占对照高，若外需降落则事迹将受到相应攻击。

　　4、商场竞赛加剧：弱商场境遇下，照明行业竞赛更为激烈，公司存正在份额损失及低价竞赛拖累剩余的危机。