玩转ETF——基础知识及投资策略（一）用来响应通盘股票市集上各样股票市集价钱的总体水准及其更动环境的目标，简称为股票指数。指数投资简便易懂，公然透后，容易操作，剔除了投资者自己情感的影响和人性的固有弱点等，对比适合通俗投资者。

　　而ETF是 Exchange Traded Funds的英文缩写，中文称为“交往型绽放式指数证券投资基金”，又称“交往所交往基金”。是以追踪特定指数为宗旨、或许正在交往所举行交往且能够随时举行申购赎回的基金。其主题特征是能够像股票相通交往指数。

　　ETF的经管费率常常为通俗绽放式基金的三分之一。此皮毛较于股票，ETF少付0.1%的印花税，交往用度省俭约50%；相较于通俗指数基金，ETF交往用度大大少于后者。

　　ETF供应众样化的投资组合，避免“把鸡蛋放正在一个篮子里”，同时治理了选股困难。

　　ETF运作透后，免除对基金司理的依赖、本钱确定、不会因申赎影响收益（牛市、熊市）。

　　ETF交往效果高，片面可T+0；到账工夫短，卖出ETF资金当日可用，第二日可取。

　　正在一级市集上，投资人用实物申购/赎回ETF（插手者众为机构、大户），正在二级市集上，投资人像生意股票相通生意ETF。一级市集和二级市集间有机遇举行套利。

　　ETF的申购赎回通常采用“份额申购、份额赎回”的办法，用一篮子股票换购ETF份额，或赎回成一篮子股票，还要众企图一点点钱， 这个即是“现金差额”。

　　通常会有一个投资者申购赎回清单（简称PCF清单），此中包罗了最小申购、赎回单元所对应的各成份证券名称、证券代码及数目、现金代替溢价比例、固定代替金额和现金代替记号等音讯。它相当于举行申购一篮子ETF的一个具体清单，让你真切须要什么样的证券组合才干换到一个篮子的ETF的基金份额。

　　装备政策中对比具有代外性的有大类资产装备政策、主题+卫星政策、巨细盘轮动政策、行业轮动政策等等。下面实在来先容一下。

　　大类资产装备，即是依照投资需求，将资金正在区别大类的资产种别（债券、股票、大宗商品或现金）之间举行分派，通常的明确是鸡蛋不放正在一个盒子里，东边不亮西边亮。关于股票ETF投资而言，A股、美股、港股能够互为增补，危险分别，对冲危险。黄金等商品类ETF和债券类ETF资产，与股票类ETF干系性较低，能够用于避险。

　　鉴戒环球主流的大类资产装备本领，选拔市集中“邦内宽基指数+行业指数+境外权柄+商品+债券”等种类构修大类资产装备组合。

　　若何用ETF打制“主题-卫星”组合？装备思绪是宽基/债券/黄金类ETF（主题）固本+ 行业主旨ETF（卫星）进击。装备ETF动作“主题”，依照念要到达的投资收益和危险经受才干，将这片面“主题”资产分派到干系性较小的几只ETF中（比方宽基类股票ETF、债券ETF、黄金类ETF之间的干系性不高，得当分派资产到宽基类股票ETF、债券ETF、黄金类ETF）再将残余的装备到弹性较高的行业ETF或主旨ETF，做些波段操作。正在争取得回市集永远均匀收益的同时，又能通过构制的“卫星”资产，尽力加强投资收益。

　　巨细盘轮动政策又叫做二八轮动政策，此中“二”和“八”区别大盘权重股和中小盘股票，二八轮动即是指正在大盘股与小盘股中央一贯切换，轮番持有：大盘出现强势，则随从趋向投资大盘指数代外；中小盘出现强势，则随从趋向投资中小盘指数代外；正在市集整个欠好，巨细盘都出现较弱时，则持有钱币或债券等固定收益类资产。

　　巨细盘轮动政策本色是一种“动量效应”，动量效应又称“惯性效应”，由Jegadeesh和Titman（1993）提出的，是指股票的收益率有延续本来运动目标的趋向，即过去一段工夫收益率较高的股票正在改日收益率仍会高于过去收益率较低的股票。

　　行业轮动局面平昔存正在，区别行业区间收益差别大，且不具备永远赓续性，花无百日红。

　　从经济周期角度看，美林“投资时钟”依照经济伸长和通货膨胀两个变量，经济周期分成 4 个阶段：衰弱-苏醒-过热-滞涨，正在经济周期的区别阶段，区别行业区别板块走势差异大。

　　从物业链的角度来看，处于区别上下逛的行业有着鲜明区别的结余周期，更首要是结余的弹性区别，从而酿成了行业轮动的条款。

　　从举动金融学角度来看，行业指数的惯性(动量)效应注脚了市集上的大片面的惯性效应； 邦内也有很众讨论从投资者举动形式的角度来注脚板块(行业)轮动。

　　行业轮动量化模子以量化模子为框架：掌握经济周期、行业景心胸及市集动摇等影响要素的变更。精选出具有较高投资价钱的上风行业，并连接政策讨论框架的上风，对宏观、中观数据和趋向举行掌握。量化模子以“动量效应”为基础道理，采用轮动的办法，依照近期走势优选强势行业指数。要是市集整个走势疲软，则买入固定收益类资产或持有钱币举行避险。