全球大宗商品走势将持续承压玉米、大豆和小麦价值与重要出口邦的泉币走势一连亲近闭联。玉米和小麦价值对俄罗斯卢布(RUB)的走势敏锐(图1和图2)，大豆、豆粕和豆油价值紧跟巴西雷亚尔(BRL)走势(图3、图4和图5)。小麦也跟班出口邦泉币而动(图6和图7)，如澳元(AUD)和加元(CAD)，这些邦度出口量不大，但著名度很高。此外，大豆也与加元相闭周密(图8)。

　　反过来，澳元、巴西雷亚尔、加元和卢布方向于与反应其各自出口的加权商品指数同步改变(图9至图12)。这些邦度群众以出口能源和金属类大宗商品为主，如这两大类大宗商品正在巴西商品出口中所占比例略高于一半，正在加拿大出口中所占比例超出80%，正在澳大利亚和俄罗斯商品出口中所占比例超出90%。

　　中邦事环球第二大经济体，对大宗商品需求兴盛，工业金属和能源价值对中邦经济增速的敏锐度极高，但往往响应滞后。这些商品看似与狭义中邦工业伸长指数走势万分合拍，该指数蕴涵贷款、电力分娩和铁道货运量。

　　于是，影响道途好似如下：中邦经济伸长的加快/减速往往会激发能源和金属价值上涨/下跌，而能源和金属价值的上涨/下跌一样导致澳元、巴西雷亚尔、加元和卢布相看待美元价格的上行/下行。因为农业分娩本钱部门以本地泉币计价，于是玉米、大豆和小麦的价值往往与出口邦的泉币走向相同。

　　然而，对大宗商品和泉币投资者恐怕有效的是，大宗商品与大宗商品泉币对中邦经济成长的响应往往滞后，有时对经济伸长加快或减速的响应滞后一年之久。举个例子，假设中邦经济此日入手加快伸长，重要大宗商品的邦内库存恐怕需求一段时期才具入手裁减。反之，假设中邦经济伸长放缓，对大宗商品的购置恐怕不会当即裁减，存正在一段时期内库存减少的景况。正在某些景况下，大宗商品市集对中邦经济增速变革的价值响应恐怕正在6个月到1年乃至更长时期内都不会映现。

　　长久来看，玉米、大豆和小麦的种植者恐怕心愿把中心放正在中邦经济伸长上，以此举动将来澳元、巴西雷亚尔、加元和卢布等出口邦泉币以及价值变革的先行目标。

　　鉴于中邦对金属和能源的需求雄伟，身分卓殊紧要，并且汇率与价值之间存正在连锁响应，2020年中邦经济发挥奈何相称闭节。固然存正在经济增速减少懈债务压力迹象，但乐观身分也良众。开始，中邦公民向来正在大幅下调存款计算金率，假设存款计算金率抵达预期成就，应当会刺激假贷伸长(图13)。

　　宽松泉币策略，使得中邦收益率弧线变陡。中邦收益率弧线年中邦经济伸长的加快/减速亲近闭联。假设中邦更高峻的收益率弧线确实指向经济伸长的反弹，那么看待原油、煤炭、工业金属和农产物的卖家来说，这恐怕是对经验5年低价与横盘的一种可喜“解脱”。

　　综上所述，农产物走势亲近跟班农业出口邦泉币走势；大宗商品出口邦泉币走势随能源和金属的价值而改变；中邦经济增速的变革会影响能源和金属价值。