欧美本周惊现负气价仅仅只是意外？动作本年最热门的大宗商品之一，由地缘政事成分导致的自然气代价震撼激励了普遍合切。跟着冬季消费岑岭的光降，本周美邦和欧洲个人短期自然气合约跌至负值，激励了墟市合切。两年前新冠疫情初期，美邦WTI原油合约期货因为活动性缺少曾产生相仿的景况，并鞭策产油邦机合OPEC+火速减产。从目前景况看，这一次也许仅是短暂的不料，重要期货报价显示，环球自然气需求根本面成分并未更改。

　　25日，美邦得克萨斯州的自然气代价短线跳水，瓦哈合键（Waha hub）越日交付的自然气期货代价从一周前的5美元/百万英热单元跌至-2.25美元/百万英热单元，自2020年今后初次跌至零以下。

　　二叠纪盆地自然气产量激增与管道保卫等成分，成为自然气代价暴跌的重要推手。位于得克萨斯州海岸的自正在港液化自然气回收站是美邦最大的出口办法之一，自6月份发作火警今后该回收站已阻滞操纵，而跟着北美最大的能源根柢办法公司Kinder Morgan旗下海湾海岸速线和El Paso自然气管道开启按期保卫，自然气库存压力渐渐升级。

　　依照此前颁发的安放，Kinder Morgan将于10月25日开首正在其Rankin、Devils River和Big Wells压缩机站对管道举办保卫，EL Paso众条自然气线月初开首延续至今。RBN能源剖析师弗格森（Jason Ferguson）显示，正在管道保卫竣工之前，二叠纪自然气代价恐仍将面对压力。

　　毕竟上，瓦哈合键自然气代价跌破零并不少睹。统计显示，这种景况正在过去三年内发作了超越10次。遵循美邦能源新闻署（EIA）的统计，自2021年合今后，西得克萨斯州瓦哈合键和途易斯安那州美邦基准亨利合键（Henry Hub）的自然气代价之间的溢价继续正在夸大。

　　一般而言，区域产能、输送自然气的根柢办法可用性等成分，都邑影响自然气代价。二叠纪盆地的大无数自然气分娩是伴朝气，为原油分娩的副产物。过去五年中，该区域原油产量赓续补充，二叠纪盆地的自然气产量翻了一倍众，2021年抵达了167亿立方英尺/日的汗青最高秤谌。因为二叠纪盆地的自然气产量增进速于管道输送才具，分娩商以扣头价出售自然气，这也变成了瓦哈合键的气价往往低于亨利合键的气价。

　　与美邦自然气代价因为外运压力下跌有所分歧，欧洲自然气代价回落则与进口空间亏空相合。本地期间24日，荷兰自然气核心TTF来往的自然气现货（一小岁月）合约代价短暂下跌至零以下，触及-15.78欧元/兆瓦时，为有史今后的最低代价。

　　因为俄罗斯自然气进口受限，9月今后欧洲各邦加快了环球各地的采购措施，争取正在消费高潮光降前尽恐怕填满自然气储罐。当前，欧洲自然气库存已靠拢存储上限。遵循欧洲自然气根柢办法协会（GIE）截至本周一的数据，欧盟具体自然气储气率为93.6%，第一大经济体德邦的储气率更是攀升至97.5%。与此同时，温顺的气温也削减了燃料的消费需求，低重了库存消磨的速率。

　　然而，满载液化自然气（LNG）的油轮还是正在驶向欧洲。Marine Traffic的追踪图像显示，目前大约有60艘LNG油轮正在欧洲西北部、地中海和伊比利亚半岛航行。船舶经纪商Fearnleys以为，因为回收燃料的才具有限，即使处境赓续，正在海上流浪的LNG油轮恐怕将被迫寻找欧洲以外的替换口岸来卸载货品。区域自然气高库存的近况和油轮仓储本钱的压力下的墟市博弈令欧洲自然气墟市睹证了汗青。

　　回头汗青，两年前的新冠肺炎疫情导致的急急需求障碍，也曾导致WTI原油期货上演了亘古未有的一幕。

　　2020年4月20日，隔断收盘还剩半小时，动作宇宙上最具活动性的大宗商品墟市之一，5月交割的WTI原油期货正在纽约商品来往所一度没有墟市报价，这种景况瑕瑜常罕睹的。 至极的活动性缺少，令几分钟内期货来往代价一同跌至-40美元/桶。

　　依照来往所原则，WTI期货合同到期后，其全豹人必需正在俄克拉荷马州库欣交付实物原油。大无数合约持有者一般会正在到期前结清期货合约并举办现金结算，以避免承受实物交割的负担，毕竟上很众墟市参预者基本没有才具回收原油。跟着合约交割日的邻近，当时疫情变成环球能源需求骤降20%，供需失衡下陆地、以至另有燃料蓄积空间消磨殆尽。为了避免更大的亏损，持仓者被迫挑选支拨用度请买家运走原油。

　　从目前的供需干系看，邦际自然气重要墟市不会重蹈WTI原油的此前的覆辙。与新冠疫情初期的需求骤降分歧的是，环球自然气消磨当前并未受到赓续性障碍。第一财经记者注视到，目前环球三大合约——欧洲TTF和亚洲JKM的主力合约报价均保护正在30美元/百万英热单元左近，美邦亨利合键合约本周大涨超20%，从新回到6美元上方。与此同时，各克日合约升水价差组织显示了冬季需求瞻望乐观。

　　气候成分将成为另日主导自然气墟市的苛重变量。美邦亨利合键12月自然气合约近月升水本周赓续走高，并靠拢同期汗青极值，显示不少资金正正在押注冬季气候。 能源磋商公司EBW Analytics正在叙述中显示：“短期内结算克日影响超越根本面，跟着合约价差一贯夸大，另日赓续的震撼恐怕连接。”

　　固然自然气代价较年内高位回落超越60%，欧洲也没有松开警戒。本周三欧盟成员邦举办能源部长聚会，各方维持连合采购自然气，以为这将使欧盟正在邦际自然气墟市上居于有利职位，连合采购总量将达135亿立方米，最终计划将由欧洲理事会下月举办的聚会定夺。

　　卡塔尔能源部长、石油公司首席实践官卡阿比（Saad al-Kaabi）上周警惕说，固然欧洲本年冬天应当有足够的自然气来发电和供暖，但跟着储量消磨，更苛格的离间将正在2023年到来，即使产生穷冬，来岁的景况将佛头着粪。他还增加说，一但俄乌冲突赓续，俄罗斯连接停供自然气，能源危急恐怕会耽误到2025年。“真正的题目是他们接下来增加储藏的期间，于是来岁、后年、以至到2025年的能源提供，对欧洲来说都是一个大题目。”