大宗商品涨价的后果帮助上下游企业将价格风险转移到期货市场近年来，正在邦际原油价值震荡叠加邦内化工安装巨额投产等身分影响下，化工产物价值震荡较大。面临日趋杂乱的墟市处境，越来越众的能化财富链企业深切操纵期权用具修建“领口期权”“含权交易”等愈加丰裕、伶俐的危害处置政策，为上下旅客户供应优质的衍生品归纳任事。

　　能源化工不停是邦内期现墟市联动精细、期现联结水平较高的周围之一。业内人士呈现，商品期权墟市通过供应众样化的业务用具，加强了墟市的价值浮现效用和危害处置才能。期权已不单是能化企业危害处置的常备用具，更是企业提拔归纳竞赛力、成立代价的主要机谋。

　　嘉悦物产集团有限公司（简称“嘉悦物产”）自2019年以后不停插足能化品场内、场外期权业务，通过时权用具起到了消浸本钱、扩张收益的效率。2020年6月，聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯期权正在大商所同日上市，为嘉悦物产等塑料化工财富链企业供应了新的场内避险用具。

　　嘉悦物产相干承当人褚了一告诉记者，公司插足期权的做法是，选用局部现货库存搭配期权做套期保值，正在场内采选平值、实值期权来置换套期保值的期货持仓，以此正在振动墟市处境下加强收益，正在采销不畅时搭配期权实行库存优化。

　　比如，本年5月中旬，嘉悦物产持有聚氯乙烯套保空单，此时聚氯乙烯仍处于高库存、弱基差状况，但估计2409合约正在宏观回和暖检修预期下短期内易涨难跌，也许要比及6月供应回归才会开启跌势。于是，嘉悦物产将局部聚氯乙烯套保空单平仓，置换为场内2409系列平值卖出看涨期权，权益金169元/吨。6月初，聚氯乙烯走出冲高回落行情，嘉悦物产正在阶段性高点平仓期权，从新置换为期货空单来套保。

　　正在此功夫，固然企业正在价值较高名望对卖权实行了平仓，期权端牺牲152元/吨，但置换来的期货空单本钱较5月优化了236元/吨，即通过时权操作统一告竣了84元/吨的套期保值基差优化。

　　与嘉悦物产类似，常州市化工轻工原料总公司（简称“常州化轻”）同样通过卖出期权的办法置换期货头寸以优化期货套保比例。据先容，该企业通过基差订价或周均价从上逛采购聚乙烯，并以一口价或基差订价形状向下逛出售，重要通过买入或者卖出聚乙烯期货实行套期保值，同时操纵卖权的办法实行套保头寸优化。

　　2024年6月以后，聚乙烯价值正在冲破8700元/吨之后闪现下行趋向，常州化轻预期聚乙烯价值远期将回落，但也不行蔑视反弹危害。即使此时企业只做卖出期货套保，那么也许面对着价值反弹后追加期货包管金的景况。是以，企业正在期货端实行局部卖出套保的根基上，于7月分批卖出行权价值为8800元/吨的300手聚乙烯看涨期权。将来，即使聚乙烯期货价值走低，企业将得到权益金收入；即使聚乙烯期货价值反弹至8800元/吨以上，常州化轻将被行权，得到300手期货空头，扩张了卖套保比例，而且得到了8800元/吨的套保空单。

　　最终，聚乙烯价值一齐下行，常州化轻卖出的看涨期权未能行权，得到13.64万元的权益金收入，增厚危害处置收益。

　　正在液体化工周围，2022年，乙二醇、苯乙烯期权正在大商所上市，至此，大商所化工板块告竣了期货、期权全笼罩。面临产能接续扩张导致价值震荡加剧、分娩筹划压力扩张的时势，分娩、交易企业疾捷插足到上市不久的期权墟市中。

　　行为邦内大型石化交易企业，中基石化永久插足期货墟市，2022年以后接续追求操纵苯乙烯期权升级危害处置计划。该公司承当人先容，苯乙烯期权上市以后，公司修建了“三项式领口”期权机闭。以看跌倾向为例，“三项式领口”期权机闭普通蕴涵买入一个看跌期权（普通为平值或浅虚），卖出一个愈加虚值的看跌期权，卖出一个虚值的看涨期权。合理修建该组合政策，既能够告竣危害对冲方针，又能通过卖权正在持有现货或期货众单的同时，告竣对相干头寸组合的周至袒护和增厚收益。

　　“商品期权墟市通过供应众样化的业务用具，加强了墟市的价值浮现效用和危害处置才能。”东海期货经纪营业部总监宋鹏呈现。

　　记者理解到，化工企业操纵期权用具不单能够处置好本身面对的危害，还能够将期权嵌入到交易闭节，为上下逛企业客户供应一站式的大宗商品危害处置和交易任事，鼓动上下逛企业协同开展，激动财富链供应链安闲。

　　所谓的“含权交易”，是一种将期货衍生品融入现货交易的新型交易形式，财富链上下逛企业正在现货一口价业务或基差订价业务的根基上，将期权嵌入已有的现货合同中，助助上下逛企业将价值危害迁徙到期货墟市。业务的一方付出肯定的权益金本钱，得到“保底价出售”“封顶价采购”或者价值接续向有利倾向转折时“二次点价”的权益。

　　“咱们较早地将期货期权用具嵌入到公司的筹划交易闭节中，通过与上逛或下逛实体企业订立含权交易订单，更始任事形式，进一步助助上下逛企业消浸本钱、增加筹划利润。”浙江昭质控股集团股份有限公司相干斟酌承当人顾小雯呈现，企业须要联结企业危害处置需乞降行情，采选最优的用具和政策，做好风控预案，以平静企业的平常分娩筹划，任事好上下旅客户，激动财富链健壮开展。

　　正在财富链上逛，期权的推出为上逛企业追求危害处置新形式供应了机缘。恒力恒源供应链（上海）有限公司场外部相干承当人呈现，公司将期权的非线性损益嵌入到乙二醇、苯乙烯等交易合同中，通过含权交易为客户供应保底价出售和封顶价采购等任事，更好方单合上下逛企业的需求。

　　“通过操纵苯乙烯、乙二醇期权，进一步优化了采购和出售机谋，告竣了库存贬值危害的迁徙，不才逛采购本钱大幅消浸的同时，本质出售收入并未消浸，告竣了交易两边的共赢，有用提拔了客户黏性。”该承当人称。

　　“‘期权组合+现货合同’的含权交易形式，能够扩张交易的可行性，正在交易实行时就登时完毕对买家的本钱危害、卖家的库存危害的双重处置。”相干期权专家呈现，含权交易不单处理了订价题目，还处理了物品和交易的活动性题目，能够预料，含权交易将成为将来大宗商品期现联结的主要形式。