大宗商品价格指数主要是受成本端原油价格上涨带动周内（7月29日—8月2日），大宗商品闪现宽幅颤动，众个板块走出了先跌后涨的行情。

　　就邦内期货商场全体来看，能源化工板块，燃油周下跌1.69%、原油下跌1.89%；玄色系板块，铁矿石周上涨1.83%，焦煤下跌4.13%；根本金属板块，碳酸锂周下跌5.65%、沪镍上涨3.39%、沪铜下跌0.61%、沪锌上涨1.42%；农产物板块，棕榈油周上涨1.12%、鸡蛋上涨3.19%、生猪上涨3.58%。

　　截至7月30日晚，伦敦现货黄金报2390.8美元/盎司，7月往后累计涨幅亲近3%。记者从7月30日举办的寰宇黄金协会二季度《环球黄金需求趋向讲述》宣告会上获悉，场交际易需求的增添、环球央行的络续购金以及黄金ETF流出的放缓，协同激动二季度金价屡立异高。二季度，环球黄金需求总量（包蕴场交际易）同比增加4%至1258吨，创建了有该项统计往后最强劲的二季度需求 。二季度场交际易需求强劲，同比明显增加53%至329吨。

　　中邦黄金商场则显得“冰火两重天”。一方面，因为金价飙升及经济增加放缓，2024年二季度中邦商场金饰需求创下自2009年往后的同期新低，仅为86吨；上半年中邦金饰消费则同比低落18%至270吨。另一方面，二季度，中邦商场黄金ETF累计流入约140亿元百姓币，创汗青新高，也将资产处理总周围和总持仓均推至新高。

　　寰宇黄金协会资深商场剖判师Louise Street显示，本年往后，环球央行和场交际易商场需求强劲，激动金价络续攀升并屡立异高。正在场交际易商场，机构投资者、高净值投资者以及家族办公室将黄金视为投资组合众元化的器械，对黄金的需求坚持繁荣。另一方面，因为金价络续走高，二季度金饰需求大幅下滑，同时也促使少许一面投资者实行赚钱收场。预计另日，美联储降息将至，西方投资者对黄金的有趣重燃，黄金ETF流入量也随之增添，这部门投资的络续苏醒或将调换2024年下半年的需求态势。

　　据寰宇黄金协会统计，二季度环球黄金需求创下有该项统计往后的同期最高记载。而这背后，是环球央行和场交际易商场的需求强劲。

　　二季度，环球官方黄金储藏增添了184吨，同比增加6%。只管环球黄金增储的速率较一季度有所放缓，但寰宇黄金协会年度央行黄金储藏探问显示，各受访央行集体以为，正在庞杂的经济和地缘政事境遇下，出于爱惜投资组合及散漫投资危害的需求，黄金储藏正在另日12个月内或者将络续增添。

　　寰宇黄金协会首席商场战略师芮强（John Reade）正在领受记者采访时显示，从汗青通例来看，黄金往往正在美联储降息周期会有较好的商场出现，来历是持有黄金的机遇本钱下降。其它，近期美邦邦债周围再立异高，这令部门商场人士对美元信用发作嫌疑，且目前美邦两党候选人并未出现出上台后踊跃治理财务赤字题目的立场。恰是基于上述各式推敲，此前很众高净值人群将美元资产替代成黄金。

　　一方面，金价络续上涨等要素令金饰消费遇冷。寰宇黄金协会数据显示，2024年二季度中邦商场金饰需求创下自2009年往后的同期新低，仅为86吨，较客岁同期低落35%，较一季度环比低落53%；上半年中邦金饰消费则同比低落18%，至270吨。

　　另一方面，黄金投资火爆。二季度，中邦商场黄金ETF累计流入约140亿元百姓币，创汗青新高，也将资产处理总周围和总持仓均推至新高；上半年，中邦商场黄金ETF络续流入，总持仓和资产处理总周围分散激增50%和77%。

　　从实物黄金投资来看，二季度邦内金条和金币投资需求达80吨，同比激增68%，是自2013年往后最强劲的二季度出现。金价的络续上涨和投资者的保值需求激动上半年金条和金币投资总需求抵达190吨，较客岁同期大幅增加65%。

　　寰宇黄金协会中邦区首席奉行官王立新显示，金饰消费需求正在本年二季度的大幅低落并不是“中邦特点”。环球要紧金饰消费商场印度、中东、美洲和欧洲区域都闪现低落趋向。其余，金饰行业或者起初步入发扬新阶段，即商场成熟期。

　　“同时，面临新一轮科技革命和物业革新的挫折，消费习气也随之发作着神速的蜕变，金饰零售业也需求拥抱新质临蓐力，对现有谋划形式和发扬体例实行立异和安排，从简略的周围子扩张向着看重细分商场和差别化需求的高质料发扬稳步迈进。”王立新显示。

　　预计后市，王立新说，下半年，季候性要素或者会撑持邦内金饰消费需求小幅增加。假使正在本年赢余工夫内，金价未显示热烈振动，则希望吸引更众消费者回归。但金饰消费的苏醒水准正在很大水准上取决于消费者情感能否获得革新，而消费者情感又与经济增加亲昵闭联。

　　同时，寰宇黄金协会对下半年中邦商场的黄金零售投资需求持留意乐观立场。一方面，正在呵护经济发扬的后台下，持有黄金的机遇本钱希望进一步下滑。与此同时，房地产商场的布局性疲软正在短期内难以回旋，局部了中邦住民储存投资的渠道，为黄金等避险资产供给了撑持。另一方面，假使金价鄙人半年坚持太平，投资者或者会缺乏进入商场的动机；由于正在上半年的大部门工夫内，金价上涨走势是金条和金币需求的要紧驱动要素。

　　8月1日，受隔夜邦际油价大涨影响，INE原油主力合约2409续涨3.38%，报收593.1元/桶，疾速收复过去3个业务日的跌幅；低硫燃料油主力合约2410跟从本钱端反弹，以4334元/吨创下近半个月新高，大幅上探3.39%；高硫燃料油主力合约2409涨2.02%，报收3379元/吨。

　　对燃料油期货近期显示的修复性行情，行业人士显示，要紧是受本钱端原油价钱上涨带头。

　　弘业期货能化筹议员吴海以为，今天正在中东步地再度垂危、美邦原油库存低落、降息预期等要素共振下，原油价钱大幅上行。燃料油价钱正在本钱端撑持下随之上行，显示短期修复性行情。

　　“当下燃料油商场仍处守旧产销旺季。”邦泰君安期货能化高级剖判师梁可方以为，一方面环球要紧区域的炼厂根本处于各自开工的岑岭期，为商场带来优裕的油品供应；另一方面，目前恰逢中东、南亚等地利用高硫发电的岑岭期，需求方面为燃料油商场供给撑持。

　　推敲到8月份俄罗斯后续出供词应仍会大致率受到地缘事故影响，其出海运输及炼厂端均将受到扰乱，估计短期燃料油供应受限。需求端方面，因为中东区域目前仍处高温天气，沙出格区高硫进口量依然保持正在较高程度，且8月份沙出格区大致保持较高的进口需求，燃料油发电需求将供给较强的撑持力度。总体看，李肖凡以为，高硫燃料油根本面保持偏强形式。

　　正在如此的后台下，叠加本钱端油价将供给必定撑持，李肖凡估计高硫燃料油价钱经验7月后半段大幅回撤后，将正在8月份迎来小幅上涨，但对上涨力度不宜太过乐观。

　　对待低硫燃料油商场，南华期货能化剖判师胡紫阳以为，邦内低硫燃料油期货业务冲突点仍正在配额亏欠方面，期货盘相貌前处于清楚溢价形态，另日一朝证伪，低硫燃料油价钱将不行避免地显示大幅回落。

　　正在梁可方看来，另日低硫燃料油商场供应或者会显示必定水准减少。“这是由于正在新一批低硫出口配额下发之前，我邦主营炼厂低硫出口配额的余量会局部另日一段工夫沿海口岸低硫船燃的供应数目，届时扫数亚太低硫商场供应也将受到清楚影响，从而正在价钱方面出现得更增强势。但需求预防的是，本年往后新加坡船燃商场上低硫燃料油的出卖数目络续低落，低迷的船燃需求将减缓因供应低落显示的利好。”

　　价差方面，梁可方以为，另日上下硫价钱走势将逐步分歧，这是由于高硫价钱将因需求转弱和供应充盈叠加而出现偏弱，而低硫商场另日将面对供应低落的或者。

　　装备方面，胡紫阳以为，正在石油物业链中，空配高硫燃料油或者是四时度不错的采用，而低硫燃料油适不适合众配则需求择机采用。

　　其它，推敲到短期燃油价钱受原油影响较大，李肖凡发起，后续需警觉原油价钱振动对燃料油价钱酿成的影响，席卷美邦大选、中东步地及OPEC+聚会等，都将对油价带来较大影响，进而传导至燃料油价钱。燃料油商场方面，业务者需跟踪后续俄罗斯炼厂检修量、伊朗燃料油出口以及中东发电需求等景况。

　　胡紫阳以为，高硫燃料油方面，另日除了重心闭切中东发电旺季备货何时停止，还需闭切中邦、印度、美邦的进口需求能否延续。低硫燃料油方面，她发起闭切第三批出口配额何时下放，以及舟山区域的现货景况。

　　其它，吴海指导道，“季候性要素带来的上下硫种类的强弱转换，是裂解价差和上下硫套利投资者需求闭切的危害点。”

　　外地工夫7月31日，美联储停止为期两天的货泉策略聚会，告示将联邦基金利率方针区间保持正在5.25%至5.5%之间稳固。美联储同时显示，假使抗击通货膨胀赓续得到思要的发扬，美联储或者会正在本年9月聚会上告示降息。

　　美联储决定机构联邦公然商场委员会当天正在聚会后宣告的声明中说，通胀有所缓解，但仍处于相对较高的程度。近几个月来，正在告终2%通胀方针方面得到了“少许进一步发扬”。声明还指出，固然经济赓续以妥当的步骤扩张，但就业增加有所放缓，赋闲率有所上升。

　　美联储主席鲍威尔显示，近来的通胀数据巩固了美联储抗拒通胀的信仰。美联储正在重心一面消费支付价钱指数的商品、非住房办事和住房办事三个种别中都看到了发扬。降息的机缘正正在邻近。“假使获得咱们所祈望的数据，或者正在9月聚会上商量下降策略利率。”

　　美邦劳工部数据显示，6月美邦CPI同比上涨3.0%，涨幅较5月收窄0.3个百分点，环比低落0.1%，显示出通胀赓续放缓的迹象；6月美邦赋闲率环比增加0.1个百分点至4.1%，抵达2021年11月往后的最高程度，赋闲率已接连三个月上升。

　　目前，商场集体以为，美联储9月加息是大致率事故。芝加哥商品业务所美联储窥探器械最新数据显示，截至7月31日下昼，美联储正在9月议息聚会上降息25个基点的概率达90.5%。另据美联社报道，正在美联储做出决策之前，金融商场业务员仍然将央行正在9月聚会上降息的或者性定为100%。

　　工银邦际首席经济学家程实显示，只管美邦经济仍坚持增加，但众项先行目标显示美邦经济增速鄙人半年将有所放缓。估计美联储最早降息工夫为9月，年内降息幅度约50个基点。若通胀正在劳动力商场扶助或者地缘政事事故挫折下再次屡次，初度降息或者推迟至11月。通道开启后，美联储的降息节律将更众地取决于劳动力商场的壮健情状以及大选后的财务策略。

　　日本央行正在刚才停止的货泉策略聚会上决策加息并缩减邦债添置周围。受此讯息影响，日元对美元汇率大幅上升至四个众月往后的最高程度。往后美联储默示9月或者降息，进一步稳固了日元的升值势头。

　　日本央行7月31日告示，将策略利率从0%至0.1%升高至0.25%摆布。这是本年3月日本央行停止负利率策略往后初度加息。聚会同时决策，将央行的邦债添置额从目前的每月约6万亿日元慢慢缩减，到2026年1月至3月减至每月3万亿日元摆布。日本央行正在声明中显示，假使经济和物价按预期发扬，央行将“赓续升高策略利率，并安排金融宽松水准”。

　　当天，受日本央行加息影响，日元对美元快速升值，一度冲破1美元兑换约150日元，正在一天内升值赶上4日元，来到四个众月来的高点。日本债券商场也闪现出收益率疾速上行的猛烈反响。

　　其它，同日晚些时辰停止货泉策略聚会的美联储默示，或者会正在本年9月聚会上告示降息。据道透社报道，正在8月1日早盘业务中，日元显示较大振动，一度飙升近1%至1美元兑148.51日元，再创3月中旬往后新高。

　　近几个月来，日元对美元大幅贬值，截至7月初，日元仍倘佯正在38年往后的最低程度相近。然而，从7月集体来看，日元对美元汇率显示清楚反弹。据道透社报道，7月日元累计上涨7%，为2022年11月往后的最强劲月度出现。

　　众重要素激动日元升值。日本央行此次加息幅度逾越商场预期。少许剖判师和战略师以为，投资者消化了日本央行加息及闭联后相的讯息，并相应做出投资组合安排，正在很大水准上激动了日元上涨。原形上，日元络续大幅贬值，并加剧日本通胀压力，恰是促使日本央行推敲加息的主要要素之一。正在7月《经济和物价气象预计》讲述中，日本央行保持目今至2026年重心消费价钱指数（CPI）坚持约2%年增加率的预期。

　　与此同时，日本政府正在汇率过问上络续参加巨额资金。据日本协同社报道，日本财政省7月31日公告，正在6月27日至7月29日时代，日本政府斥资超5.5万亿日元过问汇市。此前，正在4月底海外外汇商场日元对美元汇率跌破160比1闭口后，日本就众次实行大周围过问活动。

　　预计另日，有剖判以为，加息从商场情感层面临日元酿成必定提振，跟着日本央行依期缩减购债周围，以及美联储降息时点渐行渐近，美日利差进一步缩小的预期升温，日元短期内或者有必定小幅上行的空间。

　　然而，鉴于日本经济集体疲弱，策略利率照旧处于相对低位，且日本央行后续加息道途也存正在不确定性，因而日元不具备接连大幅升值的根基。商场估计，本次加息后日本短期利率将回升至0.3%摆布，处于2008年邦际金融危急往后的高程度。加息将影响日同宗庭存款、住房贷款利率以及企业假贷利率。

　　原油：从本周EIA数据上看，原油库存环比低落340万桶，库欣低落110万桶，汽油库存大幅低落370万桶，馏分油库存增添150万桶，产量方面汽油产量环比低落20.5万桶/日，其他油品蜕变不大，进出口方面，原油净进口节减65万桶/日，制品油净进口增添11万桶/日，炼厂开工率低落1.5%，集体来看，因为原油制品油库存保持双降，本期数据偏利众，特别是对汽油撑持较强。（华泰期货）

　　铁矿石：集体来看，本期铁矿环球发运量赓续环比增添，但到港量大幅回落，商场供应压力小幅缓解，目今跟着钢厂节余率络续走低，后期铁水预期趋减，但受益邦务院印发新型城镇化战术布置带来的宏观预期向好，短期铁矿保持颤动走势。（邦新邦证期货）

　　沪铅：宏观面，美联储货泉策略聚会上，告示将联邦基金利率方针区间保持正在5.25%至5.5%之间稳固。正在随后的讯息宣告会上，美联储主席鲍威尔“放鸽”。根本面，铅进口窗口保持开启形态，铅精矿进口节余仍有推广，但商场高贵通货源仍不宽裕；近期安徽区域部门炼厂有复产计算，然而商场废电瓶供应量仍有限，且炼厂原料库存仅保持刚需临蓐，或局部其开工率上行；近期铅价走势内强外弱，铅锭进口预期增添，且电解铅冶炼企业检修络续停止，电解铅或有所增添。上周蓄电池企业周度开工率上升，储能电池商场消费出现向好，部门企业临蓐已满负荷形态。现货方面，据SMM：今日沪铅保持盘整态势，跟着现货商场流畅货源增添，持货商报价纷纷转向贴水，加之进口铅与再生铅流畅增加，部门持货商显示掷货景况，而下逛企业畏跌少采，众持旁观立场，散单商场成交相对有限。（瑞达期货）

　　生猪：供应方面，目今集团的出栏计算较此前有所收紧，估计8月份的出栏较7月份亦将有所下调。本月众地生猪价钱上涨较速，散户惜售情感加重，估计8月的生猪出栏集体较7月会有所趋紧。消费方面，本周消费端照旧没有希望，屠宰企业保持根基的开工率。高猪价导致根本没有冻品入库，且目今的高温天色对待猪肉消费的克制影响极端清楚，估计另日的终端消费跟着生猪价钱的上涨有赓续下滑的或者，需求闭切8月下半月开学及后续的中秋备货对待消费的集体提振影响何如。归纳来看，生猪照旧保持供需两弱的面子，而且另日一段工夫内生猪商场或都将处于该趋向之中。因为目今仍处于缺猪的工夫窗口，生猪价钱短期内冲高的或者性照旧存正在。而且涨价预期导致散户惜售情感增添，因而集团出栏量或者会有必定的增添。估计跟着供应缺口的慢慢展现另日的猪价仍将会坚持强势，长久来看则需求闭切产能端的复原景况。（华泰期货）