预计同期商品平均价格仍将比 2015-2019 年高出近 40%商品期货大数据跟庄今明两年的环球经济增进估计将比新冠疫情发生前的五年均匀程度低近半个百分点。不外，估计同期商品均匀代价仍将比 2015-2019 年逾越近 40%。

　　比如，能源和食物商品代价估计将有所消沉，但仍折柳比 2015-19 年均匀程度逾越 40% 和 30%。今明两年基础金属代价将小幅上涨，较 2015-19 年均匀上涨约 40%。

　　2024-25 年环球增进率和大宗商品代价相对 2015-19 年均匀程度的偏离

　　来历：天下银行。注：2024-25 年环球增进预测均匀值和天下银行大宗商品、能源、食物和基础金属代价指数相对 2015-2019 年均匀值的偏离。GDP 增进预测来自 2024 年 6 月《环球经济预测》。

　　简而言之，天下如同仍旧进入了一种环球增进景况与大宗商品代价脱钩的新常态。

　　1、环球石油供应依旧受到局部。2023 岁首以还，“OPEC+” 成员邦大幅削减石油供应，一向夸大和拉长减产，以应对或者显露的需求疲软。截至到 6 月底，“OPEC+” 成员邦石油日产量比现实产能低逾 600 万桶，相当于环球需求的近 7%（图 2）。再加上美邦页岩油行业更珍视短期利润，控造了代价上涨对坐蓐的刺激，这些要素都为高油价予以了支柱。本年到目前为止，布伦特原油代价无间正在每桶 70 美元到 90 美元之间动摇。人们普及估计这种形式将连续到来岁，来岁布伦特原油均匀代价为每桶 79 美元。

　　来历：邦际能源署（IEA），天下银行。注：由 IEA《石油市集月报》报道的 “欧佩克 +” 成员邦闲置产能。“其他欧佩克 + 邦度”囊括阿尔及利亚、阿塞拜疆、巴林、文莱、刚果、赤道几内亚、加蓬、伊拉克、哈萨克斯坦、科威特、利比亚、马来西亚、墨西哥、尼日利亚、阿曼、南苏丹、苏丹和委内瑞拉。

　　2、天气转移正正在推高金属需求并搅扰农业供应。应对天气转移正正在已然成为大宗商品市集日益首要的靠山要素。环球鸿沟内，具备金属麇集型特性的干净能源投资正以两位数的速率增进（图 3）。这为夸大金属坐蓐予以了强有力的动力，更加是对绿色技艺至合首要的铜和铝等原料。但新矿投产光阴较长，意味着来日一段光阴供应仍将相对危急，基础金属代价将撑持正在高位。与此同时，正在农产物市集，迩来与天气转移有所合系干系的气候事故阻碍了可可和咖啡的供应，两者的代价均创下史乘新高。跟着光阴的推移气温升高和转移，动植物病害和自然灾荒形成的农产物缺乏将尤其普及。

　　来历：­ 邦际能源署；天下银行。注：三年环球总投资均以 2023 年美元计。2023 年数额为揣测值。“其他” 囊括可再生能源终端行使、开发、交通和工业部分的电气化以及电池储能。

　　3、地缘政事危急景象加剧。过去两年半以还，大宗商品代价无间居高不下且动摇较大，地缘政事袭击是由来之一。鉴于俄乌冲突搅扰了能源和食物市集，大宗商品代价正在 2021 年急迅上涨，并正在 2022 岁首飙升。能源代价正在 2022 年中期睹顶后大幅下跌，但鉴于 “OPEC+” 成员邦减产，这种下跌趋向从 2023 年中期早先息止。客岁 10 月中东再次发生冲突，激励地缘政事操心，从而以致油价动摇。本年 4 月，中东危急景象安排优化形成油价再次打破 90 美元 / 桶，而对地缘政事迥殊敏锐的金价则创下史乘新高。

　　来日，地缘政事危急仍是大宗商品代价和环球增进前景的紧要危机，或者会有更众供应压力（睹图 4）。少许目标显示，活动的冲突数目已达数十年来的最高程度。任何导致能源供应受到重要损害的冲突升级，都或者激励更通俗的大宗商品代价上涨。这种情状下，环球通胀压力或者再度显露，迫使各邦央行推迟原定来日几个月内执行的留神钱币宽松策略。

　　总的来说，众众冲突和动荡的地缘政事境遇彼此叠加，或者导致更大的不确定性，控造消费者和企业信仰，加剧金融市集动摇。史乘经历证明，地缘政事危机升高与投资削弱和经济增进下行的危机生计合系。这证明邦际社会必需摸索减轻危急景象的途径，主动巩固对最弱势邦度的撑持。

　　目前来看，商品代价上涨为大宗商品出口邦开导了首要机缘。跟着代价上涨，估计来日数年很众大宗商品出口邦经济增速将进步 2015-2019 年。这为它们供应了重塑经济、确保永远发展的机缘。筑树不妨行使此不料收入安排财务失衡的有用轨造，是迈向这目的的首要步伐。同时，还需扩充外汇储藏，加强央行名誉。

　　跟着环球经济走出迩来几年的袭击，进入 2020 年代中期，与大宗商品市集和环球增进前景亲昵相干的合节要素如同发作了转移。与气候相干的灾荒日益经常，与能源转型相干的金属需求也正在增进，地缘政事危急景象加剧且未睹缓解迹象。假使经济增进放缓，但大宗商品代价或者连续高位，这恐怕将成为来日常态。