美国股市与大宗商品关系墟市遍及以为2018年2月美股大跌视为1987年股市深幅安排的重现。从一样点来看，两次股市大跌之前，都体验了长达数年的牛市，利率也从长年光的相对低位正在短年光赶疾反弹，美元继续弱势，美邦商业账赤字昭彰，墟市预期通胀会走高。其余，企业利润也从上一次衰弱中逐步复原。

　　从股市和GDP增速来看，1987年股市深幅安排产生之后，美股下跌仅仅继续不到两个月便又迎来新一轮超等大牛市，但美邦GDP现实增速从1987年四时度的4.45%回落，直至1991年相联三个季度依旧负延长，陷入经济衰弱。这意味着美股不管是杀估值照旧挤泡沫，美邦经济一定会体验一波走弱的流程。个中经济安排的压力源泉于私家投资因利率上升和融资受阻（股市下跌）而大幅回落。

　　二是环球经济苏醒不确定性填补。2017年，环球经济苏醒很大水准上得益于邦际商业的苏醒，个中2017年中邦商品和任职净出口对GDP拉动抵达0.6个百分点，而正在2016年为-0.5个百分点。一朝美邦经济苏醒罢休，那么环球商业将降温（美邦商业份额占环球前哨），将拖累欧洲、日本和新兴墟市苏醒前景。

　　三是美股泡沫幻灭后，财务赤字恐怕难认为继。永恒利率会一向走高，政府信用降落，美元先跌后涨（雷同2008年金融紧急岁月），商品并不肯定因美元下跌而大幅上涨（修筑投资放懈弛需求回落）。

　　四是美邦以至环球信用扩张放缓。一方面，美邦度庭欠债率2009年-2017年美邦经济苏醒中只是小幅回升，远没有回升到2017年的秤谌。另一方面，2017年联邦政府债务比重从56%大幅飙升至2017年的104%，再探求到特朗普政府的税法法案和即将推出的基修安顿，美邦财务赤字和债务会进一步攀升，进而推高永恒利率，刺破资产价钱泡沫，导致金融墟市担心稳。

　　五是美联储恐怕放缓加息措施。毫无疑难，即使此轮美邦深幅安排打击到实体经济，美联储和其他央行会接纳作为。即使如许，金融墟市动荡正在所不免，如2008金融风暴的纳斯达克指数和互联网股票分歧下跌了80%和90%，计谋滞后效应凸显。美邦联邦宗旨利率仅仅抬升至1%-1.25%的区间，美联储能用的“弹药”并不众，一朝加息后降息，现实恶果将大打扣头。

　　从2016年至今，邦际大宗商品反弹驱动力源泉于：一是提供端紧缩，墟市自我出清（海外墟市）和邦内提供侧厘革（计谋去产能）；二是需求回暖，环球经济苏醒，个人行业修筑投资回暖，正在邦内显示为加杠杆（基修）和住民加杠杆（2016年地产蕃昌）带来的守旧需求改进。

　　美股大溃散带来的打击显示为需求的打击。1987年美邦股市深幅安排产生后，美邦私家投资从当年三季度的9.76%的增速锐减至1.75%；2000年互联网泡沫幻灭，美邦私家投资从当年二季度的10.81%锐减至6.75%，稍后正在2001年一季度降至-0.11的增速。而邦内三大部分去杠杆，内需走弱叠加外需走弱（邦际商业因美邦经济苏醒势头走弱和修筑投资放缓而大约率降温），商品需求端紧缩存正在放大效应。