该指数衡量的是一揽子大宗商品（24种大宗商品？大宗商品资讯平台正在我和读者好友们的互动中，往往会有人问我：伍先生，你感到大宗商品指数ETF值得购置么？能不行像持有股票指数ETF那样，历久持有大宗商品指数ETF？即日这篇著作，就来判辨一下这个题目。

　　起初，为那些非金融投资靠山的读者好友们做一下科普，简陋先容一下大宗商品的界说。

　　大宗商品(Commodity)，是指可进入畅通界限，但非零售闭键，具有商品属性并用于工农业临蓐与消费利用的巨额量营业的物质商品。

　　大致来讲，咱们能够把大宗商品归为：能源类，金属类，和农产物。正在能源类中，能够愈加细分为古板能源（譬喻石油，自然气，煤等）和生物能源（譬喻生物柴油，燃料乙醇等）。金属能够进一步分为：贱金属（譬喻铜，铝等）和贵金属（黄金，白金）。农产物能够分为：谷物（小麦，玉米，大豆等), 牲畜肉类（牛，羊等）和软商品（糖，咖啡，可可等）。正在本专栏史书著作《大宗商品算不算投资？》中，有愈加周密的判辨。

　　有这么众差别的大宗商品，行动投资者，咱们该当买哪些商品，不买哪些商品？若何来实行拔取？目前正在金融墟市上对比受迎接的投资种类，是基于大宗商品指数安排的ETF产物。闭于投资者来说，购置了云云的一个ETF，就相当于购置了一揽子差别的大宗商品，涵盖众种能源、金属和农产物，省去了拔取的烦琐。

　　目前墟市上影响对比大的大宗商品ETF有哪些呢？正在自己主讲的《小乌龟资产设备》搜集公然课第一章第六节：大宗商品中，我一经做过对比周密的先容。

　　如图所示，周围对比大的大宗商品ETF，征求DBC, GSG和DJP。它们的周围都正在10亿美元以上，离别追踪差别的大宗商品指数。

　　也有极少投资者，对购置一揽子大宗商品不感兴味，不过对单个的大宗商品，譬喻黄金和石油更感兴味。GLD（黄金ETF）和USO（石油ETF），便是特意为了这些投资者安排的。

　　这个次序，和股票的价值蜕变是相反的。其背后的源由重要正在于，科技前进会形成良众重大的新公司，这些公司正在降低临蓐力，倾覆古板行业的同时，其公司股价也会节节攀升。不过，科技的前进，往往会大幅度低落大宗商品的临蓐本钱，或者觉察新的开采手法，导致其价值下跌。

　　一个绝顶好的例子，是闭于石油产量的预测。正在过去100年间，行业专家一向的发外警戒，预言地球上的石油只够开采十几年。不过，这些预测一向的被证据错的离谱。

　　如上图所示，每过几年，就有石油行业的专家站出来说，地球上的石油很疾就要开采完了，目前的石油储量最众再撑十几年。

　　正在比来的2007年，美邦政府发通知指出，环球石油产量会正在2040年以前抵达高峰。正在这种“产量有限，早晚用完”的逻辑的影响下，一向有人预测，石油的价值会越来越高，于是值得投资。

　　正在自己主讲的《小乌龟资产设备》搜集公然课第一章第六节：大宗商品中，我一经提到过，跟着石油价值越来越高，也会有越来越众的石油被开采出来。这个联系自身就局部了石油价值的上升。

　　举例来说，当石油价值正在30美元/桶以下时，惟有中东地域的石油产油邦，才有利可图，由于他们的采油本钱，正在全天下是最低的。不过当石油价值涨到60美元/桶时，全天下不妨盈亏均衡，或者结余的采油手法，就众出来不少。譬喻近海钻井，深海钻井，俄罗斯和中亚地域产油邦等，他们都能正在60美元/桶旁边的价值结余。假若石油价值连接上升到75美元/桶，那么通过页岩和油砂实行采油，也变得有利可图。于是正在这种价值下，全天下的石油需要量又会进一步增添。

　　同时值得指出的是，科技前进，会从两方面影响原油的价值。起初，采油的本钱会一向低落。于是，以前无法开采的石油，或者开采起来太贵的石油，会逐步变得可行。其次，科技的前进，会带来良众石油的代替品，譬喻太阳能，电力等。这两个成分加起来，局部了原油价值像公司股票那样，不绝的往上涨。

　　假若咱们回首石油的史书价值，就不难觉察，石油并没有表示出像股票那样一向上涨的特色。

　　如上图所示，邦际原油的价值，正在1980~2000年间，形式限光阴都正在20美元/桶旁边上下震荡。正在2003~2007年间，石油价值确实显现了一波“大牛”的行情，正在短短几年内冲到140美元/桶。不过跟着08年金融危境的发生，石油价值一会儿跌到40美元/桶。其后，石油价值正在2011~2013年间涨到100美元/桶旁边。但好景不长，2014年石油价值又疾捷回落到40美元/桶。从这几十年的史书来看，石油的价值震荡更众的显示出一种“投契”的属性，而非“投资”。

　　假若咱们回首过去千年的农耕史，就不难觉察，科技前进不停正在改正农产物的临蓐功用。从一开首的刀耕火种，咱们的祖宗须要看天用膳，往往饿一顿饱一顿，无法保障粮食的不断供应。不过正在近几十年，农业临蓐越来越趋势于板滞化，乃至借帮卫星，无人飞机，大数据等科技要领，农产物的临蓐本钱，被一降再降，并没有映现出像股票那样“历久上涨”的次序。

　　投资大宗商品ETF的第二个危险，是大宗商品的价值蜕变，映现出对比剧烈的周期性。这种周期性，背后征求了两种经济次序。

　　起初，是需要端对价值蜕变映现出必定的周期和时滞性。良众大宗商品价值蜕变，契合以下周期次序：需求茂盛--价值上升--上升的价值惹起需要增添（不过有时滞，由于开采出更众的矿产，或者种出更众的庄稼，都须要光阴）--供过于求--价值下跌。

　　便是说，形式限大宗商品，需要端都市对上升的价值形成应对办法，增添需要。这种次序，正在农产物（大豆、玉米、小麦等）和能源金属类（铜铝、石油自然气等）商品中对比明明。

　　第二个经济次序，是大宗商品的价值，和经济周期有必定的相干性。正在经济扩张的功夫，能源和金属类商品的价值，也会水涨船高。而当经济发作中断，乃至萧条的功夫，这类商品的价值，也会随着低沉。

　　因为上面提到的两个源由，良众大宗商品的价值，映现出上下震荡的周期性蜕变。

　　上图显示的是标普高隆重宗商品指数（S&P GSCI）的史书价值蜕变。该指数权衡的是一揽子大宗商品（24种大宗商品，征求能源、农产物、贱金属、贵金属和牲畜）的加权史书价值。

　　咱们能够看到，从1970年到2017年，正在这48年里，该指数大约涨了3倍，总回报为300%旁边。同期的标普500指数，从90点上涨到2789点（不征求盈余），总回报为3000%旁边，是大宗商品回报的10倍。假若算上盈余，股票的回报更好。

　　大宗商品，是普遍投资者对比感兴味的投资种类之一。ETF墟市的敏捷生长，给投资者们供给了不少便当疾速的投资大宗商品的途径。

　　投资者正在斟酌购置大宗商品ETF之前，起初须要领略大宗商品投资回报的源泉，大宗商品价值蜕变的史书次序，以及投资大宗商品可以涉及的危险。正在充塞驾驭了投资大宗商品必备的常识之后，再斟酌该投资种别，是否不妨为己方的资产组合带来代价，是否不妨降低己方的投资回报，低落己方投资组合的危险。老友知彼，百战不殆。灵敏的投资者，本来只打有计算之战。

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