大宗商品进口贸易基金经理们对大宗商品的配置增幅是2020年8月以来最大的正在过去几个月，环球金融墟市最为令人印象深入的行情，也许莫过于商品墟市上你方唱罢我登场的“元素周期外”行情了。

　　期货墟市来往员的图利高潮，已将铜和黄金等金属代价推至了史书最高位，因大宗基金司理要么正押注这些金属将面对供应欠缺，要么则试图借此对冲通胀危险。

　　行情数据显示，自三月初从此，铜价已累计上涨了逾30%，本周LME期铜更是打破了每吨11000美元，创下史书新高。这一波涨势也带头了从铝到锌等其他工业金属的代价上涨。

　　与此同时，投资者的抢购也帮推黄金打破了之前的史书高位记录，到达了每盎司2450美元。白银也随之上涨，十年来初度升逾每盎司30美元。

　　摩根大通根本金属和贵金属政策主管Greg Shearer流露，无论是步调化来往员、专业大宗商品投资者依然宏观基金，目前都正在大肆涌入金属墟市。

　　值得一提的是，正在史书上，金属代价的走势常常会违背来往员的预期。客岁，强劲的需求曾支持促使金属库存降至史书低点，但代价却下跌了。而本年则反过来，虽然供应正正在改良，但代价却大涨……

　　同时，大宗商品正在环球墟市所占的份额近年来原本平昔正在缩小。依据业内的数据，正在过去的12个月里，大宗商品正在环球墟市所占的份额已从2009年的8.8%降低到2%，由于股票和债券正在环球墟市上的份额平昔遥遥领先。

　　所以，合于眼下大宗商品越发是金属墟市“变态”的红火景致，伦敦大宗商品投资管束公司KLI Asset Management首席投资官Ricardo Leiman流露，“从根本面来看，墟市宛如正对上述全豹都视而不睹。”

　　依据的分解，上周和墟市的未平仓合约永诀到达了创记录的2270亿美元和2150亿美元。

　　分解师流露，这些未平仓合约大众都来自于机构投资者试图从金属代价震荡中赚钱，而非坐褥者或消费者正在添置或出售商品时实行对冲套保。涌入金属墟市的资金不单来自于动量驱动的步调化来往，还来自于扩展对实物资产装备的宏观对冲基金和专业商品对冲基金。

　　数据显示，截至5月中旬，COMEX和LME的净众头头寸领域已达到了260万吨，较三月初的55.6万吨大幅上升，胜过了2020岁终时的前高。

　　铜举动去碳历程中最要害的金属，引颈了这一轮代价的上涨。而正在铜价上涨背后，以纽约墟市为中央的逼空海潮无疑显得尤为彭湃。

　　Shearer流露，“对铜而言，供应紧缩加上潜正在的(人工智能)需求晋升，以及咱们对环球需求正处于拐点的更众信念，再加上通胀对冲，仍旧造成了一股强健的力气。这让许众基金流露‘如今是添置铜的好机遇’。”

　　其他根本金属——如锌、铝和铅也跟从铜价团体大幅上涨，自四月初从此已众数上涨了15%-28%不等。

　　商品投资机构Frontier Commodities的合股人Aline Carnizelo流露，投资者正愿望通过转向投资金属来实行收益众元化，而不再像之前那样仅仅正在股市上依赖于大型科技股。

　　她流露，对冲基金眼下投资商品的好处无疑有不少，搜罗能够得回去碳化、去环球化的标的；对冲通胀和地缘政事危险以及添补对新供应(越发是能源供应)的投资不敷。

　　依据晨星的数据，搜罗谷物、矿产、金属、棉花和可可正在内的一篮子大宗商品基金的资金流入量，正在过去几个月平昔正在上升，4月份扩展了一倍众到达了19亿英镑。

　　正在根本面上，虽然白银库存赶速扩展，但环球造造业毕竟转好的迹象也滋长了人们对银的兴味——白银正在太阳能电池板中有通俗使用。

　　矿业巨头必和必拓以340亿英镑收购逐鹿敌手英美资源集团，试图获取其正在拉丁美洲求之不得的铜矿的音讯，也向投资者发出了抢购“铜博士”的进一步信号。

　　Leiman流露，“必和必拓的收购叫醒了许众人，让他们认识到收购一家公司要比筑造一座新矿省钱得众。这促使由算法驱动的趋向跟踪基金和少许宏观人士大肆做众。资金滚动产生了强大变更。”

　　依据美邦银行的基金司理考核，5月份正在受访的基金司理中，有13%的基金司理正正在超配大宗商品，这一比例为客岁4月从此最众。考核显示，正在过去三个月中，基金司理们对大宗商品的装备增幅是2020年8月从此最大的。

　　少许顶级的对冲基金正正在扩展其商品来往团队的领域，试图充溢运用这一资产种别的震荡性。家族办公室BlueCrest Capital就谋略正在岁终前将其来往团队——搜罗商品来往团队夸大10%。

　　固然大宗商品守旧上是基于其方今的供需境况实行来往，但Carnizelo流露，墟市中图利性投资者脚色的扩展，意味着该范围正发端转而基于将来能够产生的境况实行来往。