大宗商品现货价格主要受季节性因素影响2023年12月份，上海钢联中邦大宗商品价钱指数（MyBCIC）终值为1147.98，同比下跌2.81%，环比下跌0.25%，同环比跌幅均较上月收窄。

　　宏观领悟：邦际方面，12月份，美邦Markit造造业PMI终值47.9，较上月回落1.5；美邦ISM造造业PMI终值47.4，较上月升高0.7。欧元区12月造造业PMI终值为44.4 ，较上月升高0.2。欧美造造业接续低迷，美邦劳动力墟市不绝降温，固然通胀仍远高于长远目的，且后续生存平息的危害，但通胀的上行危害仍然裁汰。美联储聚会纪要显示，美联储官员正在昨年12月的聚会上相似以为，始于2022年的加息周期可以仍然收场，联邦基金利率可以仍然处于峰值。但聚会纪要未提及“何时先导降息”。

　　邦内方面，12月份，中邦造造业PMI为49.0%，比上月低沉0.4个百分点，受淡季成分影响，当月需要扩张放缓，需求不绝回落。12月份，开发业商务行径指数为56.9%，比上月上升1.9个百分点；开发业新订单指数为50.6%，比上月上升2.0个百分点，万亿增发邦债帮帮下，水利等基本办法项目加快促进。然而，房地产商务行径指数仍低于临界点，北京上海等众地楼市优化战略进一步加码。

　　环比来看，12月份钢铁、有色金属、筑材等3个行业价钱指数上涨，能源、基本化工、橡胶塑料、造纸、纺织、农产物等6个行业价钱指数下跌。

　　同比来看，12月份钢铁、能源、基本化工、橡胶塑料、筑材、造纸、农产物等7个行业价钱指数下跌，有色金属、纺织等2个行业价钱指数上涨。

　　12月份钢铁价钱指数为968.71，环比上涨1.24%，同比下跌1.15%。

　　2023年12月钢材墟市特质：1）钢价振动偏强运转，板材强于筑材。2）首要原料价钱涨幅大于钢材，个中焦煤、焦炭价钱涨幅大于6%，钢厂利润接续压缩。

　　因为淡季钢市供需冲突不大，本钱支柱较强，加之战略预期偏好，2024年1月初钢价振动偏强运转。跟着价钱高企的原燃料抑价危害的慢慢开释，从业者防危害认识的加强，钢价也面对着阶段性高位回落的危害。总体来看，1月份钢价或窄幅振动运转，涨跌幅度均不大。

　　12月份能源价钱指数为1423，环比下跌0.60%，同比下跌4.09%。

　　2023年12月，山东独立炼厂造品油价钱汽涨柴跌，邦六92#汽油月均价钱为8224元/吨，环比上涨1.13%；邦六0#柴油月均价钱为7243元/吨，环比下跌2.24%。12月中上旬，受原油下跌和北方众地雨雪天色影响，山东汽柴油价钱接续下跌，大雪天色对柴油需求的影响大于汽油；下旬，原油价钱反弹上涨，且汽柴油价钱跌至中下逛心绪价位，加之雨雪天色收场，中下逛先导集结入市采购，汽柴油价钱反弹上涨，且跟着元旦和春节邻近，商业商对汽油囤货和投契需求更强，月末汽油价钱涨幅更大，故12月汽油月均价钱上涨，而柴油月均价钱下跌。

　　2023年12月动力煤墟市大白稳中下行走势。进入年底，个别上逛煤矿连接竣工年度出产义务，煤炭产量预期缩减，受寒潮天色影响限造及强度增大，电厂耗煤昭着加快，但正在高库存下墟市煤采购主动性低迷，加之非电行业进入消费淡季，采购需求开释有限，墟市大白供需双弱现象。瞻望2024年1月，新年度煤矿出产义务及长协合同先导施行，主产地煤炭供应或有小幅增加，冬季耗煤旺季之下，电厂墟市需求仍正在，但受造于电煤长协充满，非电需求环比转弱，估计需要宽松及高库存体例下，煤价延续振动偏弱走势。

　　12月份有色金属价钱指数为849.32，环比上涨0.29%，同比上涨0.98%。

　　2023年12月，虽邻近年底需求有所裁汰，但供应危险现象支柱六大根基金属价钱除镍外广泛上涨，个中锡价涨幅最大。

　　邦内现货墟市上，以全邦有色金属现货买卖中心都市上海为例，根基金属中，1#电解铜2023年12月末价钱69225元/吨，11月末价钱68840元/吨；A00电解铝2023年12月末价钱19570元/吨，11月末价钱18610元/吨；1#铅锭2023年11月末价钱15625元/吨，11月末价钱15825元/吨；0#锌锭2023年11月末价钱21610元/吨，11月末价钱20950元/吨；1#锡锭2023年12月末价钱211000元/吨，11月末价钱196250元/吨；1#电解镍2023年12月末价钱131640元/吨，11月末价钱136100元/吨。

　　2023年12月末电解铜库存小幅加多，且从后续的到货以及拿货情景来看，估计2024年头库存将不绝回升，然而估计增幅有限；元旦后下逛也连接复原出产，大概会迎来阶段的订单增量。后市来看，价钱上涨所带来的需求开释不畅的题目将更为昭着，估计2024年1月铜价续涨阻力较大，一时缺乏打破性的驱动力。

　　12月份基本化工价钱指数为1070.24，环比下跌0.34%，同比下跌5.33%。

　　2023年12月，邦内甲醇墟市各区域大白必然分歧性。内地墟市，月上旬根基面冲突不大，下逛按需采购为主，满堂价钱改动有限；月中旬受大雪天色影响，运输受限，西北厂家让利运费，下调报价，而消费区域因为场内可贯通货源裁汰，价钱上涨；月下旬，跟着物流好转，主销区贯通货源增众，价钱下滑，西北厂家陪同墟市空气主动调剂价钱出货。口岸墟市，总的来看12月进口仍处高位，但因为邦内西南区域甲醇安装检修，沿海区域内贸添补慢慢减量，对沿海外需存必然支柱，加之伊朗12月安装检修较为集结，预期进口存缩量预期，对墟市决心存必然提振，口岸区域绝对价钱改动幅度相对较小，内地与口岸区域价差慢慢推广，月底内地与口岸区域套利空间掀开。

　　原料煤炭预期不佳，进供词应支柱高位，配合着烯烃泊车预期以及内地产区的排库需求，估计2024年1月甲醇将偏弱运转，江苏太仓估计正在2350-2450元/吨区间，内蒙产区体贴1900元/吨支柱力度。

　　12月份橡胶塑料价钱指数为729.30，环比下跌2.11%，同比下跌6.36%。

　　2023年12月，中邦自然橡胶墟市行情振动走弱，个中全乳胶、20号泰混、20号泰标月均价分离为12575元/吨、11834元/吨和1476美元/吨，环比分离动摇-3.33%、-2.32%、-0.32%。

　　12月自然橡胶墟市跌后反弹，月初泰东北处于旺产期，原料收购价钱松动，邦内青岛库存去库放缓亦拖拽胶价，然原料增量仍不足预期，泰南浓乳冬贮藏货需求擢升，满堂供应危险拉涨原料收购价钱，减产预期升温，月初短暂寻底后胶价反弹上行。

　　估计2024年1月份自然橡胶价钱攀高后或有向下回调预期，重心较2023年 12 月份有所上移。节后返来墟市仍存产区减产炒作心境，叠加邦内产区月初正式进入悉数停割，海外产区 1 月中旬慢慢进入减产阶段，供应偏紧现象延续，天胶价钱仍支柱偏强走势。1 月份轮胎墟市进入渠道去库阶段，工场产能诈骗率存走低预期，胶价坚挺胁造原原料采购心境，青岛库存去化放缓或浮现累库拐点，胶价接续上行驱动受限，若无昭着利众指引，胶价亦存向下回调预期。

　　12月份筑材价钱指数为1364.16，环比上涨0.87%，同比下跌5.62%。

　　2023年12月，全邦水泥需求接续回落，北方停工，南方雨水低温天色影响，项目施工进度放缓，墟市需求满堂下滑。供应方面，厂家、区域不绝通过错峰停产、协同停窑，驾御过剩产能阐述，供需双弱，行情弱势运转。

　　进入2024年1月，项目连接扫尾，少数项目反应，春节时期继续工，但需求有限，加之墟市资金回款较差，不清扫有提前停工回款可以，墟市慢慢息市，行情弱势持稳运转。

　　12月份造纸价钱指数为937.95，环比下跌0.52%，同比下跌2.61%。

　　2023年12月，中邦瓦楞纸及箱板纸价钱呈先升后小幅松动走势。12月中上旬领域纸企接续拉涨原纸价钱，带头墟市主流价呈接续小幅上涨走势。然春节旺季迟迟未至，终端订单无昭着好转支柱下，供应端弥漫导致纸企库存攀升，下旬领域纸企提价落空，月底领域纸企连接施行返利及优惠战略，纸价小幅下跌。

　　瞻望后期，因为需求面复原不足预期，春节订单露出较弱，拖累墟市交投量中等。领域纸企施行节日返利战略，场内业者决心受挫，虽近期个别纸企采纳停机报价政策，但纸企库存压力较大，后续或将采纳让利优惠推动出货。隆众估计，1月瓦楞纸墟市或以稳中小幅下滑为主。

　　12月份纺织价钱指数为904.44，环比下跌1.56%，同比上涨2.68%。

　　2023年12月，中邦PTA墟市现货均价5747元/吨，环比下跌1.99%，同比上涨7.20%。当月PTA墟市价钱下跌，加工费接续修复受限。上旬，出于对环球经济前景顾虑及OPEC联络减产力度存疑，原油走软叠加PX供应接续改革高度，TA预备外安装减停加多，叠加实际需求尚可，期现价钱下沿受限，加工费慢慢修复；中旬，号令原油深化减产，原油反弹加强支柱，跟着对邦内乐观宏观预期落地亏损，期现再度回归疲态，然部分现货偏紧，胁造墟市跌势。下旬，美联储宽松预期、红海事故，宏观及本钱支柱偏强，期现墟市价钱止跌上涨，然弱势根基面则仍有束厄。

　　估计2024年1月PTA墟市价钱或慢慢走弱，加工费做缩预期。红海事故影响慢慢消退，原油供应需求偏宽松，聚酯需求支柱日渐弱化，越发中旬后的终端减停加快、渐入息市形态，负反应升温叠加TA本身检修亏损，家产正在高供应、低需求下进入时令性累库形态，期现墟市归于根基面尚缺乏反弹驱动，琢磨近端实际需求支柱尚可，墟市下沿受限，宜体贴原油及宏观变更。

　　12月份农产物价钱指数为1581.50，环比下跌2.98%，同比下跌9.10%。

　　2023年12月，邦内连粕弱势下跌。瞻望后市：连粕M2405通过12月下跌后，虽已大幅低于昨年同期，但并意味其低估，除非南美大豆丰产前景浮现较大变数，不然期价下行之道漫漫。后期不绝体贴进口大豆本钱变更。现货方面，油厂1月进口大豆本钱照旧偏高，但大豆需要照旧弥漫，虽有2-3月大豆到港裁汰预期，但下逛躺平心态加剧，2024年1月豆粕现货虽有春节物流停运成分必要备货，但估计力度有限，1月豆粕现货价钱或大白出振动稍弱走势。至于春节后供需布局是否偏紧，届时走实际逻辑对于。

　　12月大连盘玉米主力合约 C2405结算价钱偏弱振动，重心下移。瞻望2024年1月，产区购销接续博弈，估计价钱先跌后稳。从供应来看，春节前有古代的售粮岑岭，必要体贴售粮节律的变更。从需求来看，下逛企业春节前连接先导补库，需求有必然支柱。但暂时墟市心态偏弱的情景，供应成分盘踞主导，估计1月价钱有阶段性反弹，但满堂趋向如故向下运转。

　　宏观目标预测：依照汗青数据观看，MyBCIC的变更通常会领先PPI 1-2个月，越发是正在拐点的变更上，乃至比PPI更为敏锐，而PPI与CPI非食物价钱走势合系性又斗劲高，对待邦民经济运转情景可以供应预测与警示。

　　进入2024年1月份，大宗商品墟市将延续供需双弱态势，首要受时令性成分影响。然而，宏观战略预期仍偏好，昨年底我邦增发万亿邦债，加上近期央行重启PSL投放3500亿元，对基本办法类项目投资有较大帮帮。春节前，无数行业将慢慢大白时令性累库，但满堂库存压力不大。估计2024年1月份大宗商品价钱指数弱势窄幅调剂，重心下移。