国泰君安-大宗商品周报:海外疫情反复能化商品短期或走弱-211129

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  受需求削减预期影响,原油价值或连接震撼筑底,能化类商品短期受本钱端消重影响,或将连接走弱。(慧博投研资讯)摘要:

  海外疫情重复,消极预期复兴。与以往变异毒株比拟,Omicron有更高的沾染性,同时病毒毒力和免疫遁逸或许会更强。参考Delta,Delta变异毒株从印度传布至其他邦度耗时约3个月。Delta变异毒株对新兴墟市的影响更大,一方面新兴墟市自己经济受到吃紧进攻,另一方面也加剧了环球供应链紧缺。受需求削减预期影响,原油价值向上修复必要较长韶华,短期反转走强概率不大,或连接震撼筑底,能化类商品短期受本钱端消重影响,或将连接走弱。

  1)贵金属:咱们的剖断:避险激情渐涨,黄金或震撼偏强。正在基准境况下咱们仍坚持2022年加息一次的剖断。一方面,若是通胀不断过高,联储有正在2022年加息两次乃至更众的危急;另一方面,新毒株若是变成强壮进攻,咱们也看到了联储正在2022年坚持基准利率褂讪的或许。正在通胀和疫情的双重进攻之下,咱们以为联储钱银战略的不确定性也正在相应填补,避险激情或致黄金走强。

  2)筑材(玻璃):咱们的剖断:受地产需求下行影响,玻璃价值处于受预期影响阶段,价值反弹窗口闪现。本月华东区域玻璃现货墟市总体走势不急,出产企业产销坚持正在偏弱的秤谌,墟市成交价值下浮比力大,墟市激情不佳。不过一面区域加工企业限电也变成终端墟市需求不佳,采购玻璃原片的速率环比减缓,同时营业商和加工企业也因现货价值大幅度下滑,墟市阅览激情深厚。

  3)原油:咱们的剖断:奥密克戎毒株对需求影响消极,估计短期价值或许连接下行。不过咱们以为墟市对需求预期或许过分消极,存正在超卖。病毒影响依然有待评估。正在伊朗产量没有本质开释前,原油的中恒久上行趋向并没有转移。咱们坚持中期布伦特原油或许打破90美元/桶的剖断。

  其他种类:1)玄色系(钢铁):需求边际刷新,钢价将坚持震撼。2)玄色系(煤炭):战略预期好转,煤价神速下行阶段已完了。3)根基金属:疫情反弹,短期或压制铝价。4)水泥:产能行使率低,水泥2021年价值高点已现。5)化工品:受原油价值影响,能化类商品短期或走弱。6)农产物:缺口增加,总体价值仍旧高位局面褂讪,邦内糖价仍需合心进口战略。

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