一是全球经济低迷或令大宗商品价格与需求双双走低棉花大宗商品价格宣告《大宗商品市集预计》讲演显示，本年大宗商品价钱总体吐露下行趋向，估计本年大宗商品价钱较客岁将低落21%，正在2024年初阶趋于巩固。

　　此中，本年能源价钱估计下跌26%，以美元计价的布伦特原油均匀价钱估计为每桶84美元，较客岁均匀价钱低落16%；欧美自然气与煤炭价钱则估计分散将下跌约50%与42%。

　　别的，本年粮食价钱估计将低落8%，且化肥价钱估计下跌37%，创下1974年今后最大的年度降幅。

　　中金公司大宗商品剖判师郭朝辉指出，目前环球需求削弱对大宗商品价钱变成较为彰彰的压制，好比欧美缔制业采购司理指数（PMI）不断减少，能源需求承压，叠加美欧业危急扩张、美邦债务上限等危险峻素，令市集对宏观经济预期进一步恶化，对海外原油变成彰彰的压制。

　　记者众方领会到，目前不少环球本钱正踊跃涌入农产物期货市集，由于俄乌冲突升级导致乌克兰外运答应续签不确定性扩展，以及欧美干旱天色导致产量下滑，都成为他们勇于豪赌农产物价钱回升的要紧筹码。

　　撮合邦粮农构制首席经济学家马克西莫·托雷罗体现，若环球经济苏醒，将给食物价钱带来上涨动力，特别是大米价钱上涨情景令人忧愁。别的，各方需尽速续签黑海粮食外运答应，避免小麦与玉米价钱飙升。

　　值得小心的是，大宗商品价钱不断下跌，还将激发一个众米诺效应，便是个人新兴市集邦度大宗商品出口收入不断节减，加脚本邦的外债兑付危险。

　　“因为美联储大幅加息导致美元融资本钱居高不下，若大宗商品收入不断节减，或令不少高度依赖大宗商品出口庇护外债兑付的新兴市集邦度纷纷陷入主权债务违约风浪。”一位私募基金宏观经济学家向记者指出。

　　正在业内人士看来，此举的好处是实时正在大宗商品坐蓐与流利环删除少对美元融资的依赖，从而减轻这些邦度的美元外债担任，渐渐开脱美元外债兑付压力的“纳闷”。

　　寰宇宣告的《大宗商品市集预计》，无疑给不少蓄意抄底大宗商品的环球投资机构“泼了一盆冷水”。特别是不少绸缪抄底原油期货的投资机构大概将从新拣选“张望”。

　　记者获悉，正在《大宗商品市集预计》宣告后，不少对冲基金不再琢磨增持原油期货等头寸，由于浩瀚投资机构都邑将寰宇银行对改日大宗商品的预估值纳入投资模子，导致他们接续看跌大宗商品而不肯贸然入场。

　　一位商品期货经纪商向记者指出，目前大宗商品期货市集人气相对疲软，特别是4月今后CTA基金不绝因大宗商品价钱冲高回落而不断减仓，特别正在原油期货市集，他们的减仓离场力度最大，根基处于低配情景。

　　美邦商品期货来往委员会宣告的最新讲演显示，截至5月16日当周，对冲基金为主的资管机构持有的WTI原油期货期权净众头头寸较前一周节减1163.3万桶。究其因为，是WTI原油期货回吐了4月初OPEC不料减产今后的全数涨幅，令各途本钱尤其看跌原油价钱。

　　他以为，寰宇银行这份《大宗商品市集预计》的独一“利好”，便是个人对冲基金可能大胆押注美联储下半年降息，由于大宗商品价钱下跌令通胀压力进一步缓解，或令美联储泉币策略重心从抗通胀转向稳经济——通过降息办法避免美邦经济急速没落。

　　寰宇银行副首席经济学家高斯体现：过去一年大宗商品价钱下跌，有助于消浸环球总体通胀水准。然而，各邦央行仍需维持警觉，由于一系列平凡的要素，搜罗弱于预期的石油供应，地缘政事危殆步地加剧，或倒霉的天色条款，都大概推高价钱，从而令通胀压力再次昂首。

　　一位华尔街众战略对冲基金司理坦言，通过预判大宗商品价钱走势去预测通胀压力涨跌，往往具有很大的误判性。

　　究其因为，一是大宗商品到终端产物，要进程加工运输等浩瀚合头，人力本钱上涨，供应链不顺畅，汇率要素转移都邑导致终端产物价钱与大宗商品价钱走势展示背离，即大宗商品价钱下跌但终端产物价钱上涨；二是地缘政事要素与天色要素对大宗商品价钱的影响力加大，很大概令预测展示差错。好比浩瀚投资机构以为粮食价钱会因经济没落危险而回落，但近期欧美干旱天色导致农产物产量节减，再叠加俄乌冲突升级令乌克兰玉米小麦出口受阻，都大概赶速改动农产物价钱下跌趋向。

　　寰宇银行指出，即使本年粮食价钱估计将低落8%，但它仍将处于1975年今后的第二高位。这预示着农产物通胀压力还是不小。别的，即使本年百般大宗商品价钱不断回落，但它仍高于2015-2019年的均匀水准，外白本年大宗商品通胀压力仍庇护正在近年高点。

　　值得小心的是，大宗商品价钱下跌的另一个众米诺效应，便是高度依赖大宗商品出口创收的新兴市集邦度正面对新的外债兑付压力。

　　此前，IMF宣告讲演臆度，目前新兴市集邦度约2370亿美元的外债面对违约危险。

　　寰宇银行发出警卫称，25%新兴市集邦度正处于或亲切债务逆境，60%以上的低收入邦度面对债务逆境。

　　“所幸的是，客岁大宗商品价钱一度大涨，令不少新兴市集邦度大宗商品出口收入骤增，有用缓解了其外债兑付危险；但今朝大宗商品价钱若不断回落导致邦度美元收入不断节减，外债兑付压力再度卷土重来。”一位新兴市集基金负担人指出。

　　九方智投首席经济学家肖立晟此前接纳本报记者专访时直言，估计本年陷入主权债务兑付风浪的新兴市集邦度正在增加，究其因为，一是环球经济低迷或令大宗商品价钱与需求双双走低，令高度依赖大宗商品出口的个人新兴市集邦度财务出入情景尤其倒霉，或激发主权债务兑付风浪；二是美联储若将高利率策略延续更恒久间，或节减流向新兴市集的本钱领域，令个人新兴市集邦度无法筹集资金应对短期主权债务兑付。

　　上述新兴市集投资基金负担人直言，目前他们正正在要点眷注智利、阿根廷、巴西以及非洲个人新兴市集邦度的大宗商品收入情景，若发掘这些邦度上述收入难以掩盖美元外债到期本息兑付压力，就大概提前掷售其主权债券避险。

　　“即使此举大概令某些新兴市集邦度外债兑付风浪提前发作，但咱们别无拣选，本钱不绝是趋利避害的。”他指出。目前令不少新兴市集邦度更难受的是，美联储大幅加息导致美元融资本钱水涨船高，或远远凌驾某些新兴市集邦度发债募资的利钱开支，影响他们的借新还旧本事。

　　正在业内人士看来，个人新兴市集邦度推动大宗商品跨境交易本币结算的初志，大概是因为美元头寸缺少且筹资本钱过高，迫使他们采纳本币结算以节减对美元融资结算的依赖，进一步擢升交易效能；但此举的好处是可能渐渐节减邦度的美元外债压力。以往，这些邦度大宗商品从坐蓐到运输流利，都须要美元融资，导致这些邦度美元债务压力艰巨，容易掉入美元外债兑付罗网；但若加大本币结算，联系产物坐蓐运输流利都可能引入本币贷款，令美元外债领域渐渐减轻。

　　“更要紧的是，浩瀚新兴市集邦度农场主与能源开采企业未必需要美元，而是巴望拿到本币，这无形间给新兴市集邦度推动大宗商品跨境交易本币结算，进一步节减美元外债压力成立杰出条款。”一家外资银行对公部分负担人指出。