期货交易时间美国经济不能算差上周美元指数准期反弹，美邦PMI数据偏强，咱们以为，美邦经济不行算差，更众是从超越潜正在增速秤谌向潜正在秤谌回归。而现在重心冲突仍是美邦通胀，近几个月重心通胀数据依然偏高，美联储下半年降息概率较低，美债利率近期也有反弹，商品代价广大回调。

　　邦内经济延续弱苏醒，假使告示的经济数据较高，但资产代价的反响较弱，营业“苏醒”的预期并不强。而因为近几个月经济数据基数走低，同比增速慢慢抬升，出台大领域策略的概率较低。于是邦内权利资产调节，债券资产庇护强势，后续仍需查看策略的变更。

　　比拟上周（ 4/14-4/21 ）环球大类资产代价阐扬，上周美邦PMI数据超预期，美元疲软但完全收涨，美债收益率走高。上周领涨的是美元指数（ 0.14％ ），同样上涨的尚有兴盛市集股指（ 0.1％ ）。而领跌的是 IPE 布油期货，跌幅为 -5.6％ ，跌幅紧随其后的是标普 - 高盛商品指数（ -3.4％ ）、 COMEX 铜（ -3.3％ ）、恒生指数（ -1.8％ ）、新兴市集股指（ -1.4％ ）、伦敦金现（ -1.0％ ）、 10 年美债期货（ -0.4％ ）。

　　邦内方面，股市走弱，债市小幅走强，商品市集收跌。上周上证综指下跌 1.1％ , 10 年邦债期货小幅上涨 0.2％ ，南华商品指数下跌 2.1％ 。邦民币走弱，上周五收盘美元兑邦民币汇率正在 6.89 ，邦民币兑美元跌幅为 0.6％ 。

　　归纳来看，上周大类资产阐扬上：中债；美元；美股；美债；邦民币；贵金属；A股；港股；商品；4月以还资产阐扬为：A股；贵金属；商品；美股；中债；邦民币；美债；美元；港股。

　　上周，环球股指涨跌互现。个中，俄罗斯 RTS 指数领涨，涨幅为 3.69％ ，欧洲指数如法邦 CAC40 、英邦富时 100 、德邦 DAX 指数涨幅也相对居前，涨幅分裂为 0.76％ 、 0.54％ 和 0.47％ 。巴西 IBOVESPA 指数、恒生指数和沪深 300 领跌，跌幅分裂为 -1.80％ 、 -1.78％ 和 -1.45％ 。从PE估值来看，欧洲市集指数估值有所修复，升至史籍 5％ 分位数以上。

　　上周邦内指数公共下跌。上周邦内指数中，仅有全指价格和沪深 300 价格指数上涨，涨幅分裂为 1.05％ 和 0.50％ 。恒生科技、中小综指和沪深 300 生长领跌，跌幅分裂为 -4.66％ 、 -3.77％ 和 -3.63％ 。斗劲区别作风和领域的指数，价格指数上涨但生长指数昭着回调，延续上周的分歧趋向；中盘指数跌幅相对较小，但超大盘和小盘指数回调，与前一周比拟展现反转。从 PE 估值来看，沪深 300 等重要指数估值均回落至史籍 40％ 分位数以下，沪深 300 生长和全指生长指数固然有所回落，但 PE 估值仍处于史籍 60％ 分位数足下，恒生科技指数估值回落至史籍 20％ 分位数足下。

　　上周邦内各行业众半回调。 上周仅有 4 个板块上涨，个中家电行业领涨，涨幅为 3.35％ ，其余上涨的行业尚有煤炭、银行和通讯，涨幅分裂为 1.39％ 、 1.17％ 和 0.29％ 。不才跌的行业中，电子、社会效劳和美容看护领跌，跌幅分裂为 -6.41％ 、 5.75％ 和 5.03％ 。行业估值地位接续分歧。估值偏高的行业如社会效劳和美容看护， PE 估值回落至史籍 90％ 分位数以下，通讯行业估值已升至史籍 10％ 分位数以上。

　　从营业目标来看，上周上证综指和沪深 300 换手率回升，分裂往昔一周的 0.76％ 和 0.53％ 回升至 0.83％ 和 0.59％ 。上周新发行股票型基金 1 支，领域为 0.15 亿份。两融余额接续上涨，当周环比添加 0.68％ ，当周两融营业金额为 983.9 亿元，较前两周小幅回落。上周北向资金仍为净流入，但领域已降至 3.38 亿元。

　　从股债性价比来看，上周股指公共下跌，带头股债性价比回升。沪深 300ERP 与前一周持平为 5.28％ ，中证 1000ERP 从 0.36％ 回升至 0.39％ ；创业板指 ERP 从 -0.07％ 回升至 0.18％ ，中小盘指数 ERP 从 1.59％ 回升至 1.61％ 。

　　从代价阐扬看，利率债、邦债净价指数均上涨。利率债上升 0.04％ ，个中中债邦债净价指数上涨 0.07％ ；信用债指数上涨 0.03％ ，企业债净价指数上涨 0.09％ ，本年以还已累计上涨 1.31％ 。其它，泉币基金指数上涨 0.03％ 。

　　中资美元债方面，上周各重要指数转向下跌，房地产美元债指数下跌 3.03％ ，高收益债券下跌 2.34％ 。而债券指数下跌 0.21％ 。其它，金融美元债指数下跌 0.46％ ，企业债指数下跌 0.23％ 。

　　上周（4/14-4/21），重要经济体邦债利率广大上升。上周， 10 年期美债收益率上涨 5bp 至 3.57％ , 10 年期欧元区公债利率上涨 9.8bp , 10 年期英邦邦债利率上涨 9.5bp 。其他海外经济体方面， 10 年期日本邦债利率上涨 0.5bp , 10 年期印度邦债利率下跌 4.4bp 。

　　邦内Wind商品指数完全下行2.0％。各板块中，领涨的诟谇金属修材板块，涨幅为 7.7％ ，同样上涨的板块尚有软商品（ 3.2％ ）、农副产物（ 3.1％ ）和有色（ 0.4％ ）。跌幅领先的是能源（ -4.0％ ），跌幅紧随其后的是煤焦钢矿（ -3.9％ ）、谷物（ -2.9％ ）、油脂油料（ -2.8％ ）、化工（ -2.6％ ）和贵金属（ -2.1％ ）。

　　美元指数回升。上周美元指数止跌回升，最终报收 101.72 ，较前一周上升 14BP 。受美元走强影响，非美泉币公共贬值，截至 4 月 21 日美元兑邦民币报收 6.89 ；欧元兑美元小幅下跌，周跌幅为 0.03％ ，欧元兑美元报收 1.099 。日元小幅贬值，最终报收 1 美元兑 134.13 日元。