招商证券：白电四季度需求或迎反弹 家电板块迎来估值修复智通财经APP获悉，招商证券600999)宣告研报称，商量到2022年稳增进战略发力，家电板块迎来估值修复，发起构造：1）家电中军：格力电器000651)(000651.SZ)、老板电器002508)(002508.SZ)、美的集团(000333.SZ)目前对应2022年估值差异仅为8倍、14倍和16倍，节余侧代价本钱铰剪差放大（1月1日空调行业美的率先涨价）、需求侧前期地产杀青陆续苏醒滞后拉动家电终端贩卖（2020年1-11月杀青累计同比增进16%），存正在估值和事迹戴维斯双击机缘；2）家电马队：眷注主业节余改进、跨界新能源汽车零部件的莱克电气603355)(603355.SH)、海信家电000921)(00921)，厨房个护反转标的苏泊尔002032)(002032.SZ)、飞科电器603868)(603868.SH)。

　　遵照家当正在线月内销量差异同比改观-2%/-8%/-3.4%，出口销量差异改观+4.3%/-7.1%/-4.9%，四序度受限度区域疫情再三，能耗管控限电限产，地产调控恒大事项等影响，住户储妄思图擢升，耐用品合座外示不佳。新能效等第执行鞭策产物组织升级，品牌高端化鞭策白电行业代价擢升，缓解事迹压力。咱们估计要点公司格力电器收入和事迹差异下滑2%/7%；美的集团收入和事迹同比增进8%/7%；三花智控收入和事迹差异增进23%/28%。

　　2021年四序度稳增进战略希图昭着，10月焦点22年保险性安居工程财务补助资金526亿元提前就位，12月央行降准、焦点经济作事集会定调稳增进。要点公司方面，咱们估计老板电器/华帝股份四序度收入差异同比增进16%/0%，集成灶企业增幅更高，火星人/浙江美大四序度收入估计差异增进40%/18%。

　　厨房小家电海外出口订单加快回流，内销高基数增进压力犹正在，洁净个护新品迭代速率加快，鞭策四序度进入收入和事迹增进发作期，此中科沃斯外示最佳，估计收入事迹差异增进54%/77%，石头科技四序度海运及供货缺少题目环比改进，估计收入增进30%，事迹面对高基数压力同比增进16%摆布。

　　智能投影四序度虽仍面对芯片缺货影响，10/11月线%，咱们估计极米科技/光峰科技688007)三季度收入增幅41%/35%摆布。电工照明方面，咱们估计公牛集团和欧普照明603515)收入同比增进5~10%，事迹差异同比改观4%/-11%。