利用数学对原油价格负值影响因素的分析正在2020年4月21日，美邦5月份的西得州轻质原油期货WTI价值创下了史册新低，跌至负值，结果收盘时收于-37.63美元/桶。那WTI原油价值的暴跌，受到影响最大的群体又是谁呢？简略来说，这回负油价本来是正在团体“格斗”那些只出席到渔利原油期货，却没有技能交割原油现货的人。

　　那么，美油史册上原油期货WTI跌至负值的根基缘由是什么呢？本来是由于持有5月原油期货的渔利者陷入两难，全线扔售平仓的无奈之举。咱们都明了，大一面渔利者买原油期货只为了赚差价，而不是为了买原油现货。寻常而言，期货价值会大于现货价值，远期期货价值会大于近期期货价值。

　　也即是说，一个月前后的近期和远期的原油期货价差大约正在40-50美分。那么，借使一个合同到期了，渔利者会抉择移仓接续做众油价，即卖掉自身持有的近期期货，且买入远期期货接续看众。然而，本年5月墟市的原油价值格外低。那展示这种情景，渔利者又面对着怎么的挑拨呢？

　　1.渔利者不移仓。那比及期货合约到期了，只可自身去提取原油，将石油积聚起来/卖出去/倒掉。

　　很明白，渔利者必要付出高贵的积聚原油的空间本钱。因为疫情的迟缓舒展，影响之一即是人们的出行率大大消重了。那么，正在原油需求的方面也就大大消重。然而油井还正在爆发原油，需要还正在增进。当需要大于需求的工夫，原油也就相对“不值钱”了，即其价值就下手一同暴跌。

　　当然原油的效率依然存正在的，这也即是正在原油价值暴跌时，许众邦度下手抄底积聚原油的缘由。不过疫情还没告终，原油的需要还正在增进。这个工夫，各大石油进口首都一经完结了本身的储藏量。美邦本身的石油存储空间一经耗尽。哪怕现正在能找到地方积聚，其租赁本钱也是高贵到难以想象的。并且每租赁一天，营业员就必要付众一天高贵的租赁本钱。这对渔利者来说，明白是一件格外不划算的花费。

　　从上面的领悟中，咱们明了原油的需要还正在增进，则原油的价值只可一直地不才跌。因为疫情的阵势禁止乐观以及各邦饱和的石油储藏量，原油的需求越来越少。另外，渔利者从未亲身做过原油现货的生意，没有云云大界限的储油配置等。那么，渔利者思正在这个工夫找到买家的确是天方夜谭。就算现正在东亚又有买家，渔利者也必要付出巨额的运输本钱。此中蕴涵运油船的用度、装原油的油桶用度等。

　　一目了然，倒掉石油是一种违法举止，由于会污染情况。这和倒掉牛奶可不是一回事，真相倒牛奶不违法。正在美邦倒石油是会被罚付出巨额的情况税，以至会将渔利者罚到败尽家业也家常便饭。

　　咱们都明了，期货本即是指对改日商品的价值预期。当原资料价值下手强烈震荡时，危险也就下手增进。借使签署了期货合约，那么正在合约到期时，合约价会与实物价趋同，危险也会消重极少。前面一经说了渔利者正在期货墟市即是只出席到营业合约而不是现货交割的，为赚取差价的人。那么，他们寻常都邑正在交割期速到的工夫，抉择平仓。正在这回MTI期货的例子中，寻常操作应当即是拋售5月合约。

　　借使合约价与实物价的价差过大，渔利者能够抉择不服仓，而把合约卖给有实物需求的炼油商。然而，本年的买家一经储藏足够的原油了，对原油的需求刹那饱和。那关于仍持有5月原油合约的渔利者来说，不服掉5月的期货合约，就要去领取原油现货。那这种小散的渔利者根基没有技能积聚原油现货（即是面对第一种情景的窘境），借使到了交割日渔利者还不去取现货，就只可被强制平仓。这个工夫，渔利者不只血本无归，还要付给之前要给营业所的一大笔资金。那借使渔利者移仓到6月期货，渔利者又会遭遇什么？

　　WTI原油5月的期货合约价值一经降到负值了，不过6月份的期货价值还正在20美元/桶旁边。展示云云大的价差，也会让渔利者爆发伟大的耗损。就像我正本花了10美元/桶的5月合约，现正在只可移仓买20元/桶的6月合约，这就直接耗损了一半的钱。并且，因为疫情的阵势，借使6月期货价值也展示5月这种情景，那渔利者还会一直耗损下去。所以，这个工夫也是没人会抉择移仓的。

　　3.无论什么价值，渔利者都要平仓，卖出期货。这即是展示负油价的最根基缘由了。

　　归纳第一种和第二种的情景而言，借使渔利者必定要赔钱，那么他只可卖出期货，哪怕自身给钱别人来买，也是赔得起码的无奈之举。手持巨额期货合约的渔利者们，正在这个工夫卖出期货势必很难，因而才会展示期货价值一直下跌的征象。借使当期货价值正在0的工夫，渔利者还不行平掉自身的仓位，就只可让期货价值降到负值。

　　归纳以上的论述，针对影响原油期货MTI价值的极少要素，我举行了模子的设置、模子的预测以及检讨领悟：

　　欺骗ADF检讨各变量的宁静性，设置其向量自回归（VAR）模子。欺骗Eviews、matlab软件，对原油期货MTI价值的影响要素举行了Granger因果干系检讨，确定了它们之间的影响水准。此中涉及到字母符号有：

　　最先欺骗变量（WTI原油期货价LQ）对数据肃清异方差，然后欺骗ADF检讨岁月序列（变量）的宁静性：

　　其次欺骗变量（美元指数LZ）对数据肃清异方差，然后欺骗ADF检讨岁月序列（变量）的宁静性：

　　结果欺骗变量（CRB现货指数LX）对数据肃清异方差，然后欺骗ADF检讨岁月序列（变量）的宁静性：

　　综上①②③所述：按照上面结果，MTI原油期货价值、美元指数、CRB现货指数的检讨值都小于5%明显性秤谌下的临界值。所以，MTI原油期货价值、美元指数、CRB现货指数的ADF序列都是安稳的

　　此中是k维内生变量向量，P是滞后阶，样本数为t。是一个k×k系数矩阵。（0，∑）是k维随机扰动向量，∑是ε、х、T的协方差矩阵，是k×k的正定矩阵。那接下来咱们就能够设置模子：

　　结果领悟：正在5%的明显性秤谌下,不拒绝“LQ不是LZ的Granger缘由”，且拒绝“LZ不是LQ的Granger缘由”。所以，LZ是LQ的缘由，即美元指数是WTI原油期货价的格兰因果的缘由。

　　结果领悟：正在5%的明显性秤谌下,不拒绝“LQ不是LX的Granger缘由”,不过拒绝“LX不是LQ的Granger缘由”。所以，LX是LQ的缘由，即CRB现货指数是WTI原油期货价的格兰因果缘由。

　　按照领悟，影响WTI原油期货价值的缘由既有美元指数，也有CRB现货指数。咱们都明了最根基的缘由是由于原油的库存量，不过因为数据敏锐，无法获取到太大都据，这里就不行逐一论述了。值得戒备的是，目前原油价值的震荡仅限于5月份WTl期货，比及4月21日合约到期后，邦际原油期货价值则会造成6月份期货的价值，即可以会超越20美元/桶。所以，谁本领真正地正在原油墟市内部赢利呢？本来归根终究，依然那些对原油现货有真正需求的人才会从中赚到钱。依然那句话，投资有危险，万事需隆重。

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