油价高位跳水的背后推手找到了截至8月16日19时，WTI原油期货主力合约报价倘佯正在88.38美元/桶，盘中创下2月24日俄乌冲突发生往后的最低值86.82美元/桶。

　　“没人会念到，WTI原油期货会呈现如斯大的变脸。”一位华尔街众战术对冲基金司理向记者感伤说。至今，不少对冲基金仍以为俄乌冲突导致环球原油市集供需相干急急，更加是欧洲自然气价值迭立异高，令环球能源供需均衡的临界点远远没有惠临。但一个不争的实情是，原油期货却正在过去2个月下跌逾32%。

　　一位原油期货经纪商向记者直言，WTI原油期货正在短短2个月内大跌约30美元/桶，除了环球经济没落危险减少，再有两个禁止马虎的成分，一是美联储陆续大幅加息令美元指数迭立异高，导致以美元计价的大宗商品价值大幅回调，二是原油价值大起大落，无形间加剧对冲基金投资组合的净值动摇性，导致他们纷纷减持原油期货头寸避险。

　　“目前，不少对冲基金司理将原油大跌视为美邦政府强势美元策略的产品，由于强势美元有助于低落美邦燃油价值与通胀压力。”他向记者直言。

　　克日，高盛揭晓最新讲述，将本年第三季度布伦特原油期货价值的预测值下调至110美元/桶，此前的预测值则是140美元/桶。

　　克日，花旗银行也揭晓最新讲述称，另日数周布伦特原油期货价值将跌至80-85美元/桶水准，较目前的94美元/桶仍有约10美元的跌幅。

　　美邦商品期货往还委员会(CFTC)揭晓最新讲述指出，截至8月9日当周，对冲基金为主的资管机构持有的WTI原油期货期权净众头头寸较前一周大幅裁汰2565.4万桶。这背后，是越来越众对冲基金认识到西方邦度正竭尽竭力停止能源价值上涨与通胀压力，此时沽空原油价值反而更显得有利可图。

　　然而，不少投行一壁“唱空”油价，一壁却阒然抄底原油期货。CFTC数据显示，截至8月9日，以投作为主的调换往还商增持WTI原油期货期权净众头头寸1191万桶。

　　“这正令原油期货市集的众空博弈变得更具戏剧性。”上述原油期货经纪商以为。这背后，或者是投行已认识到另日美联储加息幅度不如6-7月，转而押注美元冲高回落与油价重拾涨势。事实，浩瀚投资机构都以为方今油价跌势早已偏离供需根基面。

　　正在他看来，转变油价涨势的首要幕后推手，不是环球经济没落危险加大，而是美联储陆续大幅加息所营制的强势美元。

　　正在6月美联储超预期加息75个基点令美元指数迭立异高后，豪爽量化投资基金鉴于美元上涨令以美元计价的大宗商品回落，起首纷纷扔售原油等大宗商品，这忽然激发一系列众米诺效应。

　　整个而言，正在美联储大幅加息预期升温导致美股大跌的环境下，浩瀚对冲基金都寄心愿油价上涨能对冲股票投资组合耗费压力。但跟着量化投资基金大力扔售美元导致油价回落，他们忽然创造投资组合净值动摇性进一步加大，迫使他们不得不尾随减仓原油期货避险。

　　“那时起，对冲基金与家族办公室不再将原油视为避险资产，而是高危险资产，恨不得神速清仓离场。”上述原油期货经纪商告诉记者。从6月下旬起， CFTC讲述显示对冲基金不停正在大幅减仓原油期货净众头头寸。

　　正在他看来，7月起华尔街忽然炒作美联储大幅加息令美邦经济没落危险激增，进一步推倒力挺原油者的决心——跟着美邦经济没落忧愁一日千里，原先鉴于原油供需缺口而力挺油价的宏观经济型对冲基金等持久投资者也起首减仓原油期货。

　　记者众方明白到，不少对冲基金将油价大跌视为“美邦政府强势美元办法的获胜”，由于这有助于低落美邦燃油价值与通胀压力。

　　但与此同时，他们照旧信赖原油市集供需急急令油价被低估，目前他们不敢大力抄底原油期货的一个主要起因，是美联储大幅加息导致金融机构相应收紧杠杆融资门槛，令他们不仅无法像以往般动用6-8倍资金杠杆买涨WTI原油期货，反而不得不陆续压缩原油众头持仓周围以裁汰杠杆投资额度。

　　“另外，大都对冲基金也认识到，跟着西方邦度竭尽竭力停止通胀与能源价值，即使他们征服了市集（抄底获胜），也未必能征服政府。”这位原油经纪商指出。

　　克日，高盛揭晓最新讲述，将本年第三季度布伦特原油期货价值的预测值下调至110美元/桶，此前的预测值则是140美元/桶。

　　7月初，摩根大通阐发师正告称，若西方邦度制裁办法促使俄罗斯实践原油袭击性减产，环球油价或者会抵达每桶380美元。

　　CFTC数据显示，截至8月9日，以投作为主的调换往还商增持WTI原油期货期权净众头头寸1191万桶。

　　一位邦内券商阐发师向记者宣泄，投行或者是“被动”增持原油期货净众头头寸。究其起因，投行举动原油期货做市商，须要盘活市集往还活动性。当上周对冲基金大力扔售原油众头头寸且无情面愿接盘时，不倾轧投行自营部分只可买入原油期货众头头寸“联合”往还以保持需要的原油期货市集往还活动性。

　　然而，大都华尔街对冲基金司理以为，投行此举证实他们鉴于原油市集供需缺口照旧伟大，更勇于押注油价触底反弹。

　　高盛揭晓的最新讲述指出，方今原油供应仍令人悲观，假使需求端受到欧洲自然气紧张影响而照旧上升。是以原油需求比市集预期更坚挺。另外，即使环球经济陆续放缓，但布伦特原油价值仍或者正在本年第四序度与2023年抵达150美元/桶，本事真正事理上通过裁汰需求以告竣原油供需均衡。

　　“实情上，投行最不肯看到油价陆续下跌，一方面这导致他们正在原油开采方面的巨额投资，须要花费更长韶华本事收回本金息金，另一方面油价低迷也会影响他们正在原油期货做市往还方面的营业收入。”一位谙习投行原油大宗商品营业的对冲基金往还员告诉记者。

　　“方今浩瀚机构投资者都认识到，即使油价被低估，但正在方今停止通胀成为西方邦度首要经济做事的环境下，贸然推高油价将面对未知的危险。”这位对冲基金往还员指出。更加正在强势美元令他们此前买涨油价套利战术铩羽而归后，方今大都机构投资者变得极其当心，不肯简单踏入“统一条河”。

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