国际原油价格与股指及美元指数的相关关系摘要：伴跟着寰宇经济的微小苏醒，分外是新兴经济体的强劲增进，寰宇石油供需周全回升。即使经济复 苏平缓，石油库存仍保卫高位，但美邦宽松的泉币计谋导致美元指数走低，邦际油价正在轰动中上行。寰宇 经济将连接依旧增进， 原油价值重心将连接上移， 但鉴于环球经济仍行径蹒跚， 欧元区景遇仍存不确定性， 而以中邦为代外的开展中经济体的萎缩滚动性等计谋性危险也对邦际商品市集有反向效力，所以油价的上 行幅度或将受限。作品要点阐述了邦际原油价值与股指及美元指数的合系相干。

　　1 油价与道琼斯指数明显正合系 投资者正在看到经济显示拐点信号而进入股市的同时， 也因石油需求会随经济大局反弹而 加码原油市集，这使上述两个市集显示了同向谐振。从下图可能看出，因为油市炒家的合心 点转变至宏观经济面， 二者走势根基一概， 阐明众半岁月投资者加倍合心环球经济的收复情 况，而道指则鲜明成为了油市炒家的风向标。

　　WTI 原油比布伦特原油轻，硫含量比布伦特原油低，品格好于布伦特原油，所以时时 WTI 原油价值均匀比布伦特原油价值高 1～2 美元。但从 2010 年 4 月份先河，WTI 与布伦 特的价差显示逆转，最大逆差亲热 6 美元，6、7 月份又收复到根基寻常形态，进入 8 月后， WTI/布伦特价差长久处于逆转形态。终年 259 个生意日，布伦特价油价高于 WTI 油价的交 易日达 149 个，占 57.5%（图 3）。导致 WTI 与布伦特价油价显示倒挂首要由来有：一是 美邦邦内油品库存长久处于高位，分外是 NYMEX 交割地库欣地域库存高企。WTI 原油存 储正在美邦库欣地域， 该地域原油被阻遏正在美邦中部地域不行外运， 只要美邦中西部地域的炼 油厂才用得上存储正在该地域的原油，因为卓殊的地舆处所，正在 2013 年通往墨西哥湾的石油 管道开通之前，这些原油还运输不到美邦沿海地域；二是从 9 月份先河，北海原油供应因维 修相对急急；三是美元指数振动较大导致 WTI 受金融要素影响较强；四是亚太地划分外是 中邦的石油需求增进强劲,该地域采购的中东原油根基上是与布伦特原油挂钩的。

　　油价与美元指数呈负合系相干 因为邦际原油以美元订价， 所以正在众半景况下油价与美元指数应呈负合系。 美元与油价 走势的大偏向根基反响了这种相干（图 7）。可是，正在 2 月初到 4 月下旬，美元与油价的走 势有所趋同， 美元指数升值了 7.3%， 欧元对美元汇率低落了 11.1%， 油价也同时上升了 20%。 首要由来是欧债险情导致欧元大幅走弱，美元相应走强，而不是美元实际上的走强。10 月 份自此，寰宇经济苏醒前景趋势乐观，同时美邦量化宽松的泉币计谋旨正在饱舞美邦经济，油 价正在根基面的支柱下一起上扬，弱化了美元指数对其的影响。 3

　　石油需求有所收复，但仍没到达险情前途度 跟着环球经济加倍是新兴经济体的经济渐渐苏醒， 环球及美邦石油需求有所回升， 同比 显示增进，但仍没有到达险情前途度（图 4、图 5）。 4

　　油价与石油库存呈负合系相干 从图 6 可能看出，2010 年的邦际油价与美邦原油库存总体呈负合系相干。正在美邦原油 库存最高的 5-10 月，油价显示疲软。年尾，原油库存的不断低落对油价的上涨起到了饱舞 效力。 5

　　6 中邦需求推高油价 中邦为寰宇第二大能源消费邦，自 2008 年金融险情此后，中邦通过接纳增加内需的政 策，经济不停依旧高速增进。2010 年中邦 GDP 增进 10.3%，石油需求增进 12.2%，到达 880 万桶/日操纵，进口原油 2.39 亿吨，同比大幅增进 17.5%。中邦 2010 年石油需求量增幅已占 到环球需求增幅的三分之一，所以，中邦活着界能源中的位置举足轻重。分外是 2010 年 4 季度，中邦为了应对邦内柴油荒，加大原油进口，降低原油加工量，从肯定水平上推高了邦 际油价。

　　7 投契基金仓位达险情此后的最高程度 侦查石油期货市集投契资金界限，2009 年，非贸易净众持仓量只要 2 次横跨了 10 万手 （判袂 2009 年 10 月和 11 月）。2010 年， 非贸易净众持仓量有 25 次横跨 10 万手（图 8）， 此中油价高潮的 4 季度就有 13 次，可睹石油期货市集投契炒作因素禁止小视。

　　8 寰宇经济连接苏醒，不确定性犹存 归纳各大机构对 2011 年经济现象的预测，2011 年寰宇经济增速将有所放缓。 富强邦度经济正正在从二战此后最主要和不断岁月最长的经济险情中收复， 可是经济苏醒 的力度也是二战此后最疲软的。 归纳众种要素预测， 2011 年美邦经济增进将从 2010 年的 2.6% 放缓至 2.2%、欧元区的经济增进估计为 1.3%、日本为 1.1%。 2011 年，亚洲的开展中邦度正在中邦和印度的率领下将增进强劲，并连接饱舞环球经济 增进。2011 年，估计中邦经济将增进 8.9%，印度将增进 8.2%。但因为富强邦度经济增进的 平缓和各式经济刺激手段的渐渐退出， 开展中邦度的经济增进也将有所放缓， 估计均匀经济 增进率将依旧正在 6%，比 2010 年回落 1.1 个百分点。 估计寰宇经济正在 2010 年增进 3.6%之后，2011 年增速将回落到 3.1%。 2011 年寰宇经济仍存正在诸众不确定性要素，无论是欧洲主权债务险情，仍是美联储量 化宽松计谋的负面效应， 以及邦际金融市集高超动性阔气所导致的投契泡沫， 都将给来日世 界经济的苏醒蒙上了层层暗影。 9 寰宇石油消费稳步回升，增速放缓 2010 年，资历了金融险情打击后，寰宇经济微小苏醒，寰宇石油消费回升，到达 42.79 亿吨，同比上涨 1.74%。寰宇差异地域石油消费的增进景况各有不同，中邦事消费增进最疾 的邦度（外 2）。