【热点报告――航运指数】FBX 集装箱海运费期货上市延期CME集团原定2月28日推出的6个集装箱期货种类仍正在审批阶段，全部上市时代还需恭候。

　　CEM预备推出6个集装箱海运费期货，辞别以FBX01（中邦/东亚至北美西海岸）、FBX02（北美西海岸至中邦/东亚）、FBX03（中邦/东亚至北美东海岸）、FBX11（中邦/东亚至北欧）、FBX12（北欧至中邦/东亚）、FBX13（中邦/东亚至地中海）为合约标的。FBX指数由Freightos和波交所联合编制，基于WebCargo货运处分平台及时成交数据，包括12条航路个归纳指数。

　　FBX期货接纳现金交割形式，和现有的航运期货相同，最终结算价钱取合约月份、波交所通告的相干标的价钱的算数均匀。素来往形式上看，同时接纳电子盘来往和场酬酢易两种形式，与SGX和EEX等来往所相干产物比拟，电子来往盘的引入能够肯定水平上下降OTC来往壁垒，普及墟市插足度。

　　FBX期货和邦内期货产物的最大差别，正在于标的采用。大商所拟定上市的集装箱运力期货和上期所拟定上市的集装箱运价指数期货都是基于 SCFI指数。

　　SCFI指数和FBX指数最大的区别是收集对象的差别。SCFI指数收集对象以大型班轮公司和大型货代为主，FBX指数则选用WebCargo平台实质成交价钱，插足者类型众、畛域广。以是，FBX指数更亲切墟市实质成交价，但相反，跟着墟市震撼加剧，FBX指数中的渔利身分占比也会相应增众。

　　环球航运衍生品墟市的进展能够追溯到上世纪8、90年代，但当代化的、成熟的航运衍生品来往体例自金融紧张从此才起首有序筑设并慢慢吞噬墟市主导。而今的航运衍生品品种苛重以期货、期权和掉期为主，标的目前只掩盖了干散货、油运和LNG运输等。集装箱运输举动环球苛重的海运墟市之一，如故短少相对完满的危急对冲器械，集装箱期货的上市将进一步丰厚和完满航运衍生品体例。

　　CME和我邦上海期货来往所、大连期货来往所均有预备推出集装箱相干期货，但目前看上市时代均不确定。CME集团原定2月28日推出的6个集装箱期货种类仍正在审批阶段，全部上市时代还需不断恭候。遵循官方披露音讯，CME拟上市的集装箱运费期货苛重基于FBX集装箱运费指数。

　　FBX系列指数苛重由Freightos和波罗的海来往所互助研发，是基于WebCargo运价处分平台上的及时数据，经加权获得的运费归纳报价。

　　航路条集装箱航路指数和归纳指数（FBX）――涵盖4条跨平安洋航路（中邦/东亚至北美西海岸FBX01、北美西海岸至中邦/东亚FBX02、中邦/东亚至北美东海岸FBX03、北美东海岸至中邦/东亚FBX04）、4条亚欧航路（中邦/东亚至北欧FBX11、北欧至中邦/东亚FBX12、中邦/东亚至地中海FBX13、地中海至中邦/东亚FBX14）和4条跨大西洋航路（北美东海岸至北欧FBX21、北欧至北美东海岸FBX22、欧洲至南美东海岸FBX24、欧洲至南美西海岸FBX26），目前只涉及40英尺集装箱海运报价，报价单元为美元/FEU。

　　数据收集与编制：运费数据的收集苛重基于WebCargo平台的及时来往数据，平台插足者包含环球的货运承运人、货代和托运人，每月大约收集50-7000万个数据点。运费的估计打算办法是取通盘报价的中位数，并按承运人加权，即获得FBX指数。

　　运费组成：FBX苛重反应了各航路即期均一运费（FAK）、附加费和闭税。附加费包含燃油附加费、旺季附加费、口岸拥堵附加费、运河附加费等，但不包含船埠操作费、报闭费、内陆附加费等。

　　更新频率：日度数据和周度数据。日度数据正在每个职责日天下轨范时代的12点更新，周度数据为统一周5个职责日的均匀值、并正在周五通告。

　　合约标的：目前CME拟定上市6个集装箱运费期货，辞别对应FBX指数的6条航路（中邦/东亚至北美西海岸）、FBX02（北美西海岸至中邦/东亚）、FBX03（中邦/东亚至北美东海岸）、FBX11（中邦/东亚至北欧）、FBX12（北欧至中邦/东亚）、FBX13（中邦/东亚至地中海）。

　　合约界限：一个轨范合约对应的是1个40英尺集装箱（FEU）的运费报价。1FEU=2TEU，40英尺集装箱平日体积和容积都是20英尺轨范集装箱的2倍。

　　上市合约：FBX期货上市合约包含本年度以及来日两个年度的月度合约，本年度12月合约到期后将自愿增众一个年度的合约。遵守CME的上市部署，FBX期货简单航路个合约。

　　来往形式：与CME现有的油运和LNG运输期货相仿，FBX期货将同时援手电子盘和场酬酢易两种形式，辞别正在CME Globex和CME Clear Port长进行。两种来往形式的来往时代险些是全天候来往，以美东时代为基准，每个职责日前一寰宇昼6点至当寰宇昼5点为一个来往日。比拟于其他来往所的航运衍生品，如SGX和EEX的纯场酬酢易――险些一律依赖专业的航运衍生品经纪商举行场外联合，电子来往盘引入肯定水平上能简化场酬酢易存正在的滚动性亏空的题目，下降墟市准入壁垒，普及墟市插足度。

　　交割办法和最终结算价：与现有的航运期货相同，FBX期货采用现金交割的形式。最终结算价基于波罗的海来往所通告的合约标的报价，取合约到期月份标的的日度价钱数据举行算数均匀，即为期货合约的最终结算价。

　　FBX和邦内期货产物最大的差别，正在于标的采用。大商所拟定上市的集装箱运力期货和上期所拟定上市的集装箱运价指数期货，均基于上海航运来往所编制的上海出口集装箱运价指数（SCFI）分航路运费价钱。

　　SCFI指数和FBX指数最大的区别正在于，收集对象上的差别。SCFI指数遵循编委会成员报价举行加权编制，目前有22家班轮公司委员和26家货主货代委员供应运价音讯，均是大型企业。而FBX指数选用的是WebCargo平台实质成交价钱，插足者包含货代、班轮公司、货主等，插足者类型众、畛域广。从这一角度看，FBX指数更亲切墟市实质成交价，但相反，跟着墟市震撼加剧，FBX指数中的渔利身分占比也会相应增众。2020年之前，SCFI指数和FBX指数差异不大，价钱比值支撑正在1足下，2020年之后运力紧缺、运价震撼加剧，FBX和SCFI指数之间的差别也正在持续拉开。

　　而今范例化的集装箱航运衍生品墟市仍处于一片空缺，相干期货产物的上市估计将为墟市供应相对有用的危急处分器械，和缓运价震撼对企业经历所带来的进攻，加快集装箱海运墟市进展。

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