工业运输以及塑料制造等工业领域对原油的需求是增长的！中国原油指数8月，地缘政事危殆触发的供应挂念以及美联储降息带来的投资需求回暖，这两大要素鼓动邦际原油价钱一度大幅反弹。然而，从供需角度来看，来日几个月原油价钱缺乏不断性利众驱动，约略率会正在70~85美元／桶区间颤动。

　　供应方面，跟着OPEC+正在四时度逐渐退出自觉减产，供应约略率很难中断，供应弹性变大，不确定性正在于地缘政事危殆囊括一切中东，导致OPEC被迫大界限减产。需求方面，跟着美邦夏日出逛旺季过去，美邦汽油消费强度会消沉。能源转型对交通运输范围原油需求的进攻较大，可是对化工家产影响较小。其余，因为此次美联储降息约略率是防患式降息，美邦经济没落危害较小，原油需求来日几个月大幅中断的也许性较小，以是，原油墟市并不会展现紧张的供需失衡。

　　回来2022年至今，邦际原油价钱之以是抗跌，最大的道理是OPEC+推行自觉减产。然而，OPEC+自觉减产220万桶／日的预备不断到2024年9月底，而且该结构仍旧订定了从那时到2025年9月底逐渐铲除减产的预备，这意味着来日环球原油产量也许会跟着价钱的反弹而添补，跟着价钱的下跌而省略，供应弹性变大。

　　邦际能源署（IEA）宣告的最初月报显示，倘若OPEC+延续推行添补供应的预备，环球原油墟市下个季度将从缺少转为过剩，估计非OPEC+产量2024年和2025年将添补150万桶／日。而倘若自觉减产坚持褂讪，OPEC+的产量正在2024年也许会消沉76万桶／日，但正在2025年也许会上升40万桶／日。IEA以为，尽管这些减产步调坚持褂讪，来岁环球原油库存也也许均匀添补86万桶／日。

　　7月，环球原油产量同比固然消沉，但环比回归拉长。OPEC+7月原油产量为2674.6万桶／日，略高于6月的2656.2万桶／日，但较旧年同期消沉2.2%。此中，俄罗斯7月原油产量降至908.9万桶／日，比6月省略了2.6万桶，但比OPEC+订交规章的方针突出11.1万桶／日；沙特7月原油产量为901.5万桶／日，6月为891.8万桶／日；伊拉克7月原油产量为425.1万桶／日，高于6月的419.4万桶／日；伊朗7月原油产量为327.1万桶／日，同样高于6月的325万桶／日。

　　截至8月9日，美邦近一个月原油产量均匀为1332.5万桶／日，较7月同期添补8.5万桶／日。此中，7月五大页岩油产区总产量为892.82万桶／日，环比添补1.66万桶／日；Permian地域页岩油产量为638.47万桶／日，环比省略0.50万桶／日。

　　从环球经济拉长前景来看，约略率是减速的，这意味着原油需求拉长较温和。数据显示，环球经济增甜头于放缓状况。IMF估计2024年环球经济拉长3.2%，较2023年消沉0.1个百分点。IEA和OPEC正在最初月报中调降环球原油需求拉长预估，IEA估计2024年和2025年的需求增幅均略低于100万桶／日，估计2024年的需求将均匀抵达1.0306亿桶／日；OPEC将2024年环球原油需求拉长预期从6月的225万桶／日下调13.5万桶／日至约211万桶／日，还未来岁的需求拉长预期从之前预期的185万桶／日下调至178万桶／日。

　　与此同时，夏日游历旺季的撑持渐渐削弱，美邦造品油本质需求下滑。截至8月16日的前边缘，美邦造品油需求总量均匀为2041.1万桶／日，比旧年同期消沉2.3%；车用汽油需求边缘日均量为911.4万桶，比旧年同期升高1.5%。单周需求中，美邦原油需求总量日均2042.2万桶，比前一周低10.1万桶／日。

　　能源转型对原油消费的进攻是永久的、不确定性的，且重要体当今交通运输范围。按照IEA的预测，要将环球气温升幅范围正在工业化前水准以上1.5以内，2050年的环球石油需求需求省略75%，降至2400万桶／日。然而，工业运输以及塑料造造等工业范围对原油的需求是拉长的，尽量环球能源布局正正在向可再生能源转型，但正在某些闭节工业范围，原油已经饰演着弗成取代的脚色，以是环球原油需求降幅是渐进的。以中邦为例，7月新能源车零售渗出率初度冲破50%，抵达51.1%，正式高出燃油乘用车发售占比，这意味着汽车对汽油的消费增量起码有50%被汽车抵消。然而，中邦原油进口量并没有大幅省略，塑料等化工范围对原油的消费照旧拉长的。

　　8月23日，美联储主席鲍威尔正在杰克逊霍尔环球央行年会上重磅发声，鲍威尔颇为明晰地外现，战略安排的机遇仍旧到来，降息机遇和节律将取决于后续数据、前景变革和危害平均。

　　美联储钱币战略对大宗商品越发是原油的影响逻辑有两方面：一是美联储降息是对美邦经济减速具体认，以是美邦原油消费约略率正在降息前后是消沉的，直到降息后刺激经济回升，消费才会回归拉长；二是美联储降息意味着融资本钱消沉，商品的持有本钱消沉，原油的投资需求会回归。琢磨结果显示，此次美联储降息约略率是防患式降息，美邦经济很大也许会告终“软着陆”，美邦原油消费约略率不会展现疾速的萎缩，以是，原油不生计暴跌的危害。

　　从业务政策来看，正在地缘政事危殆松弛后，原油生计阶段性下跌危害，能够买入WTI原油每周看跌期权。可是，鉴于原油墟市供需尚没有紧张失衡，原油价钱跌幅是很小的，投资者正在买入平值看跌期权对冲油价短期安排的同时，可卖出虚值看跌期权收取权柄金对冲油价反弹的危害。WTI原油每周期权是芝商所拉长最疾的能源产物之一，业务量不断创下新记载，目前逐日业务合约数目抵达 1.8万张，出席度较2023年拉长10%。WTI每周期权正在周一、周三和周五到期，为对冲OPEC+聚会决议、每周EIA原油情况陈述变革、货色装载窗口和周末突发事项供应准确的危害对冲。（作家单元：广州金控期货）