疫情蔓延加速了经济结构转变-原油期货实时正在百年未遇的群众卫生告急影响下，实体经济冰封已久，但环球股市并无涓滴寒意。按照邦际钱银基金构造（IMF）的底子数据，2020年和2021年环球分辨有84%和53%的经济体GDP总量低于疫情爆发前秤谌，整体性通胀持续攀升，滞胀危急入手展现。

　　然而，环球股市却逆势而上，2021年，MSCI环球指数上涨16.8%，2019年至2021年，MSCI环球指数、MSCI畅旺商场指数和MSCI新兴商场指数分辨累计飙升65.7%、71.5%和27.5%。笔者认为，经济与股市的冷热背离深切展现出宏观经济运转的庞杂性，环球滚动性渊博、大类资产修设偏好、新经济赛道兴起以及投资者乐观心理协同组成了资金商场短期郁勃的成因，而这些成分的变革也将对改日商场运转赓续出现苛重影响。

　　渊博资金推高环球股市。新冠肺炎疫情爆发初期，环球供应链因疫情远离封闭步伐而几近断裂，经济增加一度被按下“暂停键”。为应对经济萎缩，环球各关键经济体一般接纳宽松的钱银战略与刺激的财务战略，希冀提振经济。自2020年2月今后，美邦先后推出凌驾9万亿美元的经济刺激准备，凌驾美邦2020年GDP总量的40%，是2008年美邦应对金融告急1.9万美元财务刺激领域的近5倍。其他关键邦度也出台了相应的财务刺激战略，比方，英邦正在2020年推出了凌驾2800亿英镑的财务刺激步伐，2021年财务增援总额更是凌驾4000亿英镑；日本为应对疫情进攻，分辨于2020年和2021年推出总额达108万亿日元和78.9万亿日元的经济刺激准备。各邦领域强盛且次数频仍的刺激步伐，明显增长了商场滚动性，资产代价全线上涨，推高了环球股市。

　　资产修设偏好股票商场。从大类资产修设的轮转看，伴跟着宏观经济境况和利率走向的变革，环球资金从固定收益类商场撤出，转而大幅进入大宗商品商场和权力类商场。债券商场终结了过去10年的合座强势，商场趋向放缓。环球机构投资者资产修设布局爆发明显变革，商场滚动性更众地进入股票商场。按照美银公布的申诉，2021年有凌驾1万亿美元流入环球股票商场，凌驾了过去20年总和。

　　新经济兴起厚实投资标的。疫情伸张加快了经济布局转换，一方面，疫情袭击了守旧经济形式，比方，受限于远离封闭战略，线下供职业蒙受重创；另一方面，疫情进攻也迫使贸易形式改进，比方，长途合作、挪动平台等线上供职平台取得更众新的运用场景。新经济企业如雨后春笋般展现，发明了洪量的投融资需求，为资金商场注入了重生机。消息本事、媒体及电信业、医疗保健及人命科学和工业商场等行业阐扬超越，占美邦、香港和A股2021年IPO商场募资总额的近七成。美邦SPAC（迥殊目标收购公司）上市机造也正在疫情岁月完成打破性增加，2020年共有248宗上市，集资总额达833亿美元，远凌驾去3年总和；2021年照旧连结强劲势头，上市宗数凌驾500宗，募资金额凌驾1400亿美元。2021年，正在香港上市的新经济公司市值依然抵达了14万亿港元，占悉数香港商场市值的27%。新经济企业正在资金商场的教育下疾捷发展，更新了经济增加新动能，优化了经济基础面布局，夯实了股票商场郁勃的物质底子。

　　危急偏好永远倾向踊跃。越是窘境，人类社会的精气神反而越易于固结。正在与疫情抗衡的历程中，环球防疫效果逐步展现，疫苗顺遂推出，更加是畅旺邦度的疫苗接种比例稳步促进，带给人们抗疫获胜的希冀。跟着时分的推移，积累的抗疫体味与疫情防控常态化的预期，加之环球经济苏醒络续促进，使得新变异毒株形成疫情反弹的负面影响边际递减，人们的心情形态踊跃乐观。与此同时，络续高企的金融资产代价，也牢固了投资者的信仰，提拔了股票商场的列入水准，环球危急偏好络续踊跃。另外，疫情封闭不只形成了事情岗亭省略，导致私人大概正在股票商场寻找增长收入的机遇，况且也省略了住户开支，进而使得一片面积蓄流向股票商场。

　　预测2022年，笔者对环球股市成长连结当心乐观的立场，推升股市上涨的四股气力仍将络续演化、互相感化。一是环球紧缩措施正正在加快。美联储依然摒弃“通胀一时论”，加快缩减资产进货，给出更激进的加息点阵图，并依然入手商讨缩外。固然现阶段美联储看待缩短节律予以了显着指引，但也进一步夸大了相机抉择的战略基调，经济苏醒经过和高企的通胀或将加快战略改良。正在通胀延续和钱银紧缩的后台下，股市恐将迎来合座估值压缩。

　　二是资产修设仍将青睐股市。伴跟着疫情岁月领域强盛的刺激战略，环球债务秤谌上升，按照IMF最新数据显示，环球债务正在2020年上升了28个百分点，依然抵达226万亿美元，占环球GDP的256%。政府债券避险功效因高企的债务秤谌而低落，大宗商品代价基础依然实现冲顶，房地产投资也正在进一步缩短，2022年股票商场希望赓续取得大类资产修设的青睐。

　　三是新经济赛道赓续发力。后疫情时期，新供应进攻加快新经济家当革命，新旧赛道分歧将络续扩充。科技改进与数字本事的运用将络续加强新经济家当上风，持续催生新经济企业萌芽，日渐厚实的新经济家当样式将进一步推广经济内生增加动力。

　　四是乐观心态络续连结。跟着疫苗接种比例的持续普及与殊效药的推出，给环球抗疫获胜带来希冀，将进一步提拔乐观心理。从资产的角度来看，临蓐因素希望得以顺畅滚动，供应链或将疾捷修复，企业红利转好前景可期，有利于提振投资者信仰；从私人生计的角度来看，劳动力商场企稳或将增长住户收入，疫情封闭终结希望规复寻常生计治安，都将有帮于人们松开心境。

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