近期郑糖价格出现连续下跌Saturday, April 27, 2024上周（4月15日-4月19日），美元指数冲高回落，有色金属延续强势，沪铜价钱创下2006年从此新高。

　　就邦内期货墟市简直来看，能源化工板块，燃油周上涨1.02%、原油下跌2.45%；玄色系板块，铁矿石周上涨3.26%焦煤上涨5.47%； 根基金属板块，碳酸锂周下跌4.01%、沪镍上涨1.92%、沪铜上涨3.20%、沪锌下跌1.32%；农产物板块，棕榈油周下跌5.04%、鸡蛋上涨0.31%、生猪上涨1.59%。

　　4月18日，邦内原油期货主力2406合约（SC2406）收盘大幅下跌3.15%。4月17日，纽约原油期货大跌3.13%，创下3个月最大跌幅，抹平本月内通盘涨幅。夜盘时段，原油系期货接续走低，截至收盘，低硫燃料油（LU）、燃料油跌近1%。

　　动静面上，数据公司Vortexa的数据显示，本年代三个月，伊朗均匀每天出售156万桶石油，这是自2018年第三季度从此的最高秤谌。

　　Vortexa高级说明师Armen Azizian（阿尔钦米尔扎伊恩）外现，美邦近来入手下手对准涉嫌运载伊朗原油的局部油轮，2月份对两艘执行了造裁，4月份又对13艘执行了造裁。但他外现，迄今为止，对伊朗石油出口的影响“微乎其微”。过去一年，伊朗用于运输石油的船队周围增进了五分之一，到达253艘，自2021年从此，运载200万桶石油的超等油轮数目翻了一番。

　　看向根基面，据杨家明先容，供应方面，EIA月报显示欧佩克三月原油产量环比添加18万桶/天，减产造定并未带来产量的环比消沉，同时4月15日EIA发表的月度钻探讲述估计蒲月美邦七大页岩油产区原油产量到达986.3万桶/天，环比添加1.65万桶/天，同比添加40.8万桶/天，挽回页岩油产量环比接续消沉、同比增速回落的预期。

　　地缘方面，伊朗外现目前没有展开军事动作的计算，美邦邦防部言语人外现美邦不寻求与伊朗爆发冲突。以色列的方针是正在不激发统统斗争的境况下滞碍伊朗，以色列盼望与美邦妥协动作反抗伊朗。地缘场合仍不开朗，但正在不显示以色列大周围袭击伊朗本土的条件下，地缘场合对油价的影响或目前有限，墟市也正在旁观下一步以色列的动作。宏观方面，美邦3月CPI年率录得3.5%创半年新高，CPI数据导致降息推迟起码一个月，降息预期推迟驱动美债收益率、美元走强、美股回落，对大宗商品价钱带来压力。

　　预计后市，杨家明外现，地缘场合推高油价后，通胀压力导致降息预期推迟，地缘场合不进一步升级时供应渐渐回归或是简略率事变，对油价的压力也将渐渐表现。美邦造造业PMI正在降息预期延后、金融滚动性收紧的后台下下行压力增大，即使短期宏观、供应端对油价的撑持还会保存但累库压力渐渐增大，越发是IEA月报显示环球海上油品库存接续积攒至高位，需求亲近闭切接下来美元走势以及地缘场合的起色。近期美元日元汇率接续走高，也需闭切日央行对汇率以及美联储对降息预期的后相，一朝美元接续走高，原油价钱下行压力增大。

　　近期，原糖价钱接续下跌，究其因由正在于供应压力添加，墟市看空心情升温。北半球方面，印度、泰邦减产幅度不足预期。2023/2024榨季截至4月3日，泰邦累计产糖875万吨，同比消沉20%。固然泰邦白糖减产幅度较大，然而仍低于此前墟市预估。印度方面，2023/2024榨季截至4月15日，印度共产糖3109万吨，同比消沉0.46%。因为印度、泰邦产量超预期，短期来看，邦际墟市供应相对充斥。其余，厄尔尼诺景象峰值已过，此次厄尔尼诺将正在二季度已矣。跟着ENSO慢慢转向中性，本年雨季，印度、泰邦降雨简略率高于往年均匀秤谌。所以，2024/2025榨季北半球食糖产量预期添加，长远来看对原糖价钱变成必定的压力。

　　巴西方面，目前墟市的主流预期是2024/2025榨季巴西产糖量持续支持高位。因为前期干旱对甘蔗滋长形成必定影响，估计2024/2025榨季单产同比有所消沉。然而，因为造糖利润高于造乙醇，估计造糖比将持续添加，所以2024/2025榨季巴西产糖量将维系高位，邦际墟市供应压力将添加。

　　邦内方面，近期郑糖价钱显示相连下跌。3月邦内产销数据偏空，截至3月底，广西共坐蓐白糖610.49万吨，同比添加83.72万吨，增产幅度较大；广西共发售食糖291.49万吨，同比添加26.56万吨；广西产销率为47.75%，同比消沉2.54个百分点。因为白糖增产幅度较大，叠加广西产销率消沉，现货压力较前期有所添加。

　　从盘面上看，郑糖吐露近强远弱格式，首要因由是目前现货价钱相对坚挺，对近月合约起到必定的撑持效用。固然广西糖产量同比增幅较大，然而目前糖厂产销率依旧处于近几年较高秤谌，现货墟市压力相对较轻。截至3月底，全邦食糖产销率为49.76%，同比小幅消沉，然而产销进度依旧处于近几年的较高秤谌。库存方面，截至3月底，全邦食糖库存同比添加48万吨，然而，从总量上来看依旧较低。所以，糖厂发售压力相对较轻，短期现货价钱仍较为坚挺。

　　短期来看，墟市进入发售季，闭切下逛需说情况。目前邦内现货价钱相对较高，高糖价对消费发生必定的压造效用。其余，近期表里糖价接续下跌，墟市看空志愿较强，下逛补库志愿有所消重。进口方面，1—2月进口食糖和糖浆数目较众，代替糖源添加也会影响邦产糖的墟市份额。估计后期食糖销量有走弱的或许，现货价钱趋向依旧向下。

　　近期，原糖下跌幅度较大，配特殊的进口利润回归到平值相近，进口窗口慢慢翻开，后期食糖进口量或许支持高位。糖浆方面，固然墟市对进口糖浆不断保存管控预期，然而计谋迟迟没有落地。从1—2月的进口数目来看，也没有显示节减的趋向。归纳来看，增加糖源数目较众，邦内供应相对宽松。

　　产量预期方面，墟市对2024/2025榨季邦内白糖丰产预期较强。种植面积方面，因为计谋的搀扶力度较大，估计邦内糖科蔗的种植面积维系平静或小幅添加。天色方面，厄尔尼诺景象将正在本年夏季已矣。跟着ENSO值转向中性，估计本年雨季南方蔗区降雨量处于偏高秤谌，有利于甘蔗滋长。所以，2024/2025榨季邦内糖产量希望持续添加，长远来看利空郑糖。

　　日本央行行长植田和男正在最新的措辞中败露，日资本币计谋将正在一段韶华内维系宽松，但日本央行将正在异日某个韶华缩减购债周围。墟市更珍视的是，日本央行会不会提前加息。植田和男今天外现，跟着日本邦内对日元急速贬值的担心日益加剧，日本央行或许会提升利率。

　　很显明，日本央行方今面对的更大压力来自日元。本周从此，日元汇率接续暴跌，现已跌破1美元兑154日元大闭，这是自1990年6月从此的日元兑美元的最低秤谌。日本经济学家以为，正在日元近期急速贬值的后台下，日本央行该当提前加息。

　　除此除外，日元急速贬值的一个紧张因由是，美元接续走强。受美邦的通胀数据超预期影响，美联储降息韶华点进一步延后。美联储最新宣布的半年度金融平静性讲述称，接续的通胀被视作金融平静面对的头号危机。

　　说明人士以为，首要由于墟市预期日本和美邦之间的利差将持续增添，固然日本政府官员强化口头正告，却无法滞碍墟市猖狂掷售日元的动作。

　　墟市本来预期，一朝美元兑日元汇率冲破152闭口，日本官员将下场举行干涉，但迄今为止，并没有真切的迹象注脚，日本囚系政府有所动作。这也使得，豪爽邦际本钱仍正在接续提升对日元的空头押注，据最新讲述，对冲基金已将做空日元的押注提升至2018年1月从此的最高秤谌。三菱UFJ摩根士丹利证券外汇战略师Daisaku Ueno外现，倘若不干涉，日元或许会跌至160.20，即1990年4月的秤谌。对此，植田和男也发出正告称，弱势日元或许影响通胀趋向，倘若如许或许导致计谋蜕化；日本央行3月计谋蜕变惹起了遍及闭切。

　　本地韶华周四，植田和男正在华盛顿外现，跟着日本邦内对日元急速贬值的担心日益加剧，日本央行或许会提升利率，以阻碍日元走软激发的通胀。但日本通胀却传来了欠好的动静。据日本总务省最新发表的数据显示，跟着非生鲜食物和住宿价钱的上涨放缓，日本3月份的通胀率较上月有所消沉，这为日本央行的加息前景设立了少少劝止。数据显示，日本3月CPI同比增进2.7%，略低于经济学家的预测中值2.8%和前值2.8%。

　　说明人士以为，各类迹象注脚，美联储或将正在更长韶华内维系高利率，美元的强势也或将持续。这无疑对日元组成浩大的贬值压力，或许会进一步施压日本央行，商讨提前加息。

　　4月18日周四，有美联储“三把手”之称的美邦纽约联储主席威廉姆斯发外措辞，他正告称，倘若数据显示美联储需求加息以竣工方针，那么美联储就会加息。威廉姆斯夸大，美联储的钱币计谋处于优良身分，同时外现他并不感应降息具有危急性，即使最终仍是要降息，经济数据将定夺降息的时点。

　　别的，4月19日凌晨，美邦亚特兰大联邦贮备银行行长博斯蒂克外现，他对维系利率平静感应惬心，并重申正在岁暮之前消重假贷本钱是不相宜的。博斯蒂克称，他照旧信任通胀正朝着央行2%的方针挺进，但他指出，这条途途或许比人们预期的要慢。他此前曾外现，估计本年美联储只会降息一次。

　　美邦明尼阿波利斯联储主席卡什卡利则外现，美联储或许将降息推迟到2024年之后。正在被问及鉴于近期通胀数据不测上扬，本年是否适宜支持利率褂讪时，卡什卡利外现“有或许”。

　　途透社视察显示，100位说明师中有54位以为美联储将正在9月初次降息（3月视察为6月）；100位经济学家中有50位以为美联储将正在2024年降息50个基点，34人外现降幅凌驾50个基点，四人以为不降息。

　　华尔街日报记者尼克·蒂米罗斯此前指出，鲍威尔默示，倘若通胀接续高于2%，或许会正在更长韶华内将利率支持正在高位，而这意味着，倘若通胀比预期略高，特殊加息的或许性不大。

　　原油：本周油价高位回落，开释回调需求，但周五地缘再生扰动，以伊之间场合或有激化或许，油价盘中大幅上行，随后又再度回落。咱们支持上周的主张，正在上周的周报中，咱们提到不倡导追涨油价，本周油价也是准期回调，目前原油的首要抵触正在地缘，即中东场合是否会进一步升级。宏观与根基面偏利空油价，一方面是美邦3月通胀超预期，墟市推断初次降息韶华将推迟，年内降息次数也将节减，美元指数及美债收益里大幅走高，大宗商品承压；另一方面是EIA发表的原油库存超预期累库，显示需求有必定放缓。具体来看，咱们以为目前场合与节前分别，节前的强势上涨得益于根基面、宏观、地缘三大身分共振帮推，但眼下三大帮推身分仅存其一，且地缘溢价仍旧历高，是以咱们以为方今身分并不适合追高油价，但同样需求夸大的是不倡导做空油价，这是咱们年后从此不断支持的主张，短期倡导旁观为主。（宏源期货）

　　铁矿石：工业层面，近期铁矿实际供需根基面中性偏弱。供应端，海外主流矿发运环比回升，非主流发运孝敬较大同比增量，扶帮口岸库存急速累积；需求端，下逛钢厂高炉复产相对仔细，铁水产量近期已根基实现筑底。但资历了前期价钱的大幅回调，方今估值看待之前根基面的转弱与墟市看待终端需求的绝望预期已反应的较为足够。宏观层面，今天邦内数据辘集宣布，叠加闭于增发邦债项目进度促进的动静，宏观预期有所改观，价钱反弹后有所企稳，短期或再度吐露颤动格式。（邦泰君安期货）

　　沪锌：宏观上，发表的美联储褐皮书外现，自2月下旬从此，美邦经济“略有扩张”，企业讲述称，转嫁更高本钱的难度更大，侧面反应方今消费需求或渐渐走弱。非美邦度方面，欧元区通胀数据停息放缓并与预期持平，然而英邦通胀秤谌不测回升，使墟市重拾通胀担心。往后看，即使短期内非美邦度通胀秤谌小幅上升，但非美央行受造于经济走弱或仍早于美联储降息，具体利差预期或仍赐与美元指数必定撑持，宏观仍有压力，根基面上。本年消费旺季同比往年，消费出现清淡，玄色价钱的接续低迷及偏高的锌价压缩利润，导致镀锌企业信仰不敷，目前为止具体消费出现并无太大亮点，总的来说，下逛对高价锌的经受度欠好，锌价高位回落，后市或颤动为主。（瑞达期货）

　　鸡蛋：供应方面，方今产蛋率显著回升，正在产蛋鸡与新开产蛋鸡量均正在渐渐规复、添加的流程，邦内鸡蛋供应较为充斥，具体墟市仍延续具体供大于求的场面。然而具体需求仍较为清淡，产区内销走货通常，库存压力添加，销区交易商拿货踊跃性不高。本钱方面，固然饲料本钱持续偏低，然而鸡蛋价钱偏弱，养殖闭键持续处于耗损形态，下周持续闭切五一节前需求的提振，估计短期蛋价总体或将偏弱颤动。（和合期货）

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