据EIA发布的预测数据国内原油价格指数春节假期，邦际能源商场冰火两重天，原油价值大幅上涨，不过自然气价值涌现大跌。此中NYMEX的WTI原油和ICE的Brent原油涨幅赶过2%，美邦和欧洲的自然气价值跌幅赶过11%。春节假期后的两个生意日，邦际原油价值涨势趋缓，这意味着红海危境升级带来的供应扰乱利幸而削弱。

　　预计后市，咱们以为短期受造于美联储降息预期削弱、欧美原油消费需求疲弱和库存回升等身分限造，原油价值涨势告一段落。而生物燃料正在财务补贴等利好身分维持下对古板石化燃料的消费代替慢慢加大，原油商场很难涌现大周围缺乏。他日原油上涨的驱动力起原于美联储降息后的投资需求的回归，而非环球经济伸长疲弱下的消费需求的伸长。

　　1月，环球原油供应并没有因OPEC+自发减产而低落，反而正在上升。据OPEC颁发的数据，1月环球原油供应到达1.018亿桶／天，旧年12月为1.009亿桶／天，主如果美邦等非OPEC+邦度正在增产。

　　OPEC原油产量不才降。OPEC最初月报宣告的数据显示，1月，OPEC原油产量同比低落8.5%，环比低落1.3%。此中沙特和阿联酋原油产量正在1月反而判袂伸长2.5万桶／天和3.1万桶／天。伊拉克1月原油产量较旧年12月删除9.8万吨，不过仍旧高于配额。

　　1月，美邦、加拿大、圭亚那以及巴西等非石油输出邦构造邦度的原油产量激增。固然巴西本年1月插足了OPEC+，但不受产量配额束缚。据EIA颁发的预测数据，巴西原油产量到2030年希望从目前的300万桶／天，大幅伸长至530万桶／天，或成为环球第五大原油出口邦。

　　2021—2025年，巴西将有29处原油开采项目投产，占环球离岸产油量的23%。

　　俄罗斯原油1月告终了减产目的，美邦原油产量仍旧高位。遵照油田办事公司贝克息斯的数据，美邦石油钻机数目正在2023年有所回升，但仍旧低于2018—2019年美邦页岩油产能扩张岑岭期的800众个。然而，因为本领的进取，美邦页岩油单井产量涌现晋升，且寿命伸长，这意味着美邦原油产量并不会因钻井数目的低落而低落，反而会保持正在必定的高位。截至2月9日当周，美邦原油产量保持正在1330万桶／天。

　　从统计数据来看，红海危境并没有影响环球原油产量，而是影响原油的运输，短期对环球供应大概变成扰乱。目前OPEC正在络续减产后残存产能较众，赶过640万桶／天。除非红海危境导致更众阿拉伯邦度卷入干戈，不然OPEC原油产量低落都是自发减产导致的。事故对原油的影响正在于价差组织，目前WTI原油和 Brent原油都闪现Back组织，即近月合约价值高于远月合约。

　　正在西方邦度对俄罗斯实践造裁2年后，俄罗斯原油出口虽有所低落，但并没有停止，且地缘政事危境反而刺激了美邦原油的出口周围。道透社征引机构数据正在2月19日称，受付款题目和西方造裁影响，滞留正在海上的3艘装载俄罗斯索科尔原油的油轮，目前仍旧先河驶向中邦和印度。

　　从经济伸长根本面来看，欧美正在一季度都闪现减速的特点，此中旧年四时度德邦经济涌现了本领性没落，日本旧年四时度也涌现了相联两个月的环比负伸长。美邦的石油消费量占全国的20.31%，是全国上最大的石油消费邦，其经济减速势必导致美邦原油消费的下滑。数据显示，2024年前两个月美邦经济走弱特点显著，美邦消费正在2024年粗略率走弱，1月美邦炼厂开工率下滑至87.07%，2月开工率不断下滑。2月9日当周美邦炼厂日均原油加工量为1450万桶，环比低落29.7万桶；美邦炼厂开工率为80.6%，低于前一周的82.4%；美邦日均原油净进口量为212.3万桶，环比明显低落118.8万桶。

　　2月6日，EIA短期能源预计申诉显示，估计2024年美邦原油需求增速为16万桶／天，此前为27万桶／天。

　　原油需求伸长起原于两个方面：一是美邦增补计谋贮藏。截至2月9日，美邦计谋原油贮藏为3.59亿桶，较旧年7月创下的低点3.47亿桶有所回升，但如故处于史册低位，他日增补原油贮藏将成为美邦能源部的首要职分之一。二是中邦和印度的消费伸长。此中春节假期导致中邦炼油厂开工率低落，对原油需求时节性走弱，3月希望回升。截至2月8日，山东地炼开工率下滑至56.57%。印度消费仍旧安稳，印度石油下属属的石油筹备与理会小组宣告，该邦1月燃料消费量合计2004万吨，高于上年同期的1851万吨，根本持平于2023年12月的2005万吨。

　　生物燃料对原油的消费代替不成渺视。正在美邦《通胀缩减法案》等各邦规则和政府补贴的刺激下，生物能源产量正正在强劲伸长。通过新筑坐蓐措施和改造石油炼厂，美邦可再生柴油产能正在2021—2023年伸长了两倍，并且到2025年希望进一步翻番，到达每年1740万吨。

　　综上所述，邦际原油正在红海危境络续升级的情景下，因为运输本钱上升导致价值坚挺，且价差组织络续闪现近高远低的特点，不过供应并没有删除，且正在经济减速和美联储降息预期降温的拖累下需求疲软，原油价值短期涨势趋弱。他日原油重启涨势须要看到美联储降息，短期生计下跌危机。（作家单元：广州金控期货）