通过消耗库存井来维持产量增长全球指数行情中心假使美邦计谋石油贮备仍旧遏止开释，贸易原油库存的累库势头还是非常强劲，截至2月17日原油贸易库存仍旧陆续九周超时令性累库。

　　本年以后，原油库存上涨要紧产生正在交割地库欣地域以及需求地墨西哥湾，响应出美邦炼厂合键进入下滑，商场具体供需偏宽松，交割志愿不强。

　　上半年，延续合怀汽油外需时令性回升拉动炼厂开工，减缓原油库存上行节律。下半年，原油供应端伸长受限，需求苏醒将也许出现供需缺口，库存压力希望缓解。

　　美邦贸易原油库存具有昭着的时令性特色，通过了解而今库存与史册库存的转移趋向是否相似或者背离，反应基础面的转折景况。一般气温偏高或者偏低，以及节假日出行都邑推高燃油需求，而燃油消费旺季往往会动员炼厂的开工率走高，炼厂的检修季也会采用正在燃油消费的淡季来实行，因而美邦贸易原油库存转折的时令性纪律是，1-4月累库，5-9月去库，10-11月累库，12-1月中旬去库。

　　目前来看，假使美邦计谋石油贮备仍旧遏止开释，贸易原油库存的累库势头还是非常强劲，截至2月17日原油贸易库存仍旧陆续九周超时令性累库，逾越史册区间最高程度，显示出供需宽松迹象。

　　原油库存的转移与WTI油价外露昭着的负联系性，库存趋向提前于油价转移，正在而今库存高于5年史册均值时，响应供需过剩，油价承压下行。目前美邦贸易原油库存赓续地超时令性上涨，基础面临油价维持向下。

　　美邦政府将美邦划分为五个防区石油执掌局 (PADD)， 便于石油及燃料资源的执掌。这些是正在第二次全邦大战功夫创筑的，并沿用至今。

　　南油北上：海道进口原油运至墨西哥湾（PADD3），通过管道北上运至库欣地域（位于PADD2），一一面用于该区域的炼化临蓐，另一一面再通过库欣中央分派至落基山地域（PADD4）和西海岸（PADD5）；

　　北油南下：各区域的页岩油集聚于库欣地域，再用管道运至墨西哥湾，分派给炼厂或者海运出口，墨西哥湾是美邦的炼化中央。

　　通过合怀各地域库存转折，了解美邦原油的边际流转景况。本年以后，原油库存上涨要紧产生正在交割地库欣（位于PADD2）以及需求地墨西哥湾PADD3区域，截至2月17日当周，PADD2库存伸长2160万桶，PADD3累库3400万桶。这两个区域的累库响应原油炼厂合键进入下滑，商场具体供需偏宽松，交割志愿不强。

　　WTI合约的交割位置于美邦俄克拉荷马州的库欣地域，合约到期自此通过管道、储罐汇集体例实行交割。

　　2022年俄乌打仗发作以后，商场操心原油供应缺乏危险，欧美原油库存赓续走低，WTI M1-M5月差一度升高至17美元/桶程度，库欣地域原油库存也平素处于史册区间下沿程度。之后跟着能源告急渐渐消失，WTI M1-M5月差走弱，解散长达2年的正值，转入负值区间。原油远期合约升水，从临蓐到营业各合键，都方向于累库。

　　库欣动作交割中央，当期货商场布局有利于储油套利时，月差不妨遮盖仓储和资金本钱，库存持有者取得无危险套利机缘，库欣吸引的原油就会比其他地方更众。本年以后，月差从高位回落，库欣地域贸易原油库存逆时令性上涨，截至2月17日当周库欣地域已累库约1500万桶。

　　本年以后墨西哥湾库存处于高位，有延续上行趋向。墨西哥湾动作美邦的炼化中央，以及原油进出口的集散地，该地域的原油库存高企，一般因为炼化加工行径低迷，或者净进口量升高导致。

　　炼厂合键来看，本年以后原油加工量具体不足客岁同期程度，逐日加工均值同比下滑40万桶，切近史册区间下沿程度。要紧因为下逛燃油需求低迷，裂解价差从高位回落，压制炼厂的开工志愿。其余，第一季度是要紧炼厂的检修季，开工率时令性下滑。

　　自俄乌冲突发作以后，欧洲为了裁汰俄石油进口依赖，美邦成为最佳的替换开头，Brent-WTI跨区价差平素处于高位颠簸，客岁12月跨大西洋600558)价差小幅回落伍又上涨，目前价差处于7美元/桶的程度，美油出口套利空间还是充分，可是跟着布油近远月价差走弱，响应非美商场供应危殆水平有所缓解，因而美油出口有下滑趋向，净进口量升高。本年以后净进口量约300万桶/天，相较于客岁第三、四序过活均净进口量210/260万桶昭着抬升。

　　上半年，EIA上调了各区页岩油3月的产量预测，第一季度炼厂和终端需求难寻利好维持，汽油外需相对较好，但也仅正在中等程度，延续合怀汽油外需时令性回升动员炼厂开工，减缓原油库存上行节律。

　　下半年，供应端伸长受限，需求苏醒将也许出现供需缺口，原油库存压力希望真正缓解。供应方面，EIA估计2023年美邦原油产量将扩展59万桶/日，但页岩油上逛投资受限，通过花消库存井来保持产量伸长，以及开释计谋石油贮备扩展供应，都具有弗成赓续性。需求方面，本年环球需求伸长的亮点正在于中邦，正在后疫情期间中邦展开大界限刺激经济的手段，这一地域的需求伸长将抵消欧美温和衰弱带来的石油需求降低，倘使美邦能避免经济衰弱竣工软着陆，将越发利好需求端。